隨著人口老齡化程度的加深以及相關政策的持續落地，銀發經濟迎來黃金發展期。養老產業巨大發展潛力背后，無論是投資端、負債端亦或是估值角度看，保險板塊均具有不錯的投資性價比。

        據悉，第七次全國人口普查數據顯示，我國60歲人口占比18.70%，65歲及以上人口占比13.50%，我國人口老齡化加劇，人口結構向紡錘形過渡，老年撫養壓力增大。與此同時，低生育率、低死亡率、壽命延長等特征逐步明顯，人口結構從金字塔到柱狀結構的轉變，人類正在邁入長壽時期。

        人口結構的變化也導致我國基本養老體系亮起紅燈。我國基本養老金當期結余呈現下滑趨勢，并于2020年全國性缺口首現，養老壓力與日俱增，養老體系亟待破局。近年來，監管和多部門頻繁釋放政策信號，強調推動加快發展商業養老保險，積極服務多層次、多支柱養老保險體系建設。2021年 5月，監管部門發布《關于開展專屬商業養老保險試點的通知》，進一步加強養老保險第三支柱建設的重要里程碑，商業養老保險市場呈現一片藍海。

        從保險的投資、負債端來看，保險行業也具有相對較好的投資性價比。從負債端看，壽險新業務價值增速承壓，產險處綜改壓力期。今年負債端“高開低走”，5月新單繼續承壓，短期內渠道轉型、代理人數量下降、“惠民保”短期內形成分流，上市險企負債端承壓。但一方面，惠民保背靠政府支持，有效教育全民提升保險保障意識，利好行業加快提升滲透率;另一方面，隨著各家險企持續聚焦增員，并繼續打造高質量代理人隊伍，代理人逐步適應多維化產品銷售;此外，人口老齡化+政策持續扶持，預計保險公司將積極探索將專屬商業養老保險業務與養老、醫療和照護服務等相銜接，有利于帶動醫康養業務發展。

        同時，目前產險行業受車險綜改的影響、增速承壓，預計將在 9月以后走出壓力區，負債端壓力有望逐步緩解。

        投資端上看，考慮到下半年我國經濟增長可能繼續放緩，政策基調仍為“寬貨幣、緊信用”，國債利率可能延續蕩行情，下行空間有限，750天十年期國債收益率移動平均線會出現明顯趨勢下行的可能性較低。預計全年投資端表現穩健。

        那么，何時才是保險企業的布局時機呢?從保險估值角度看，目前仍處于保險估值低位，截至6月14日，上市壽險公司股價對應A股P/EV 估值分別為：平安 0.87倍、國壽 0.86倍、太保 0.66倍、新華 0.58倍、人保 1.35倍，均處于歷史0-20%分位。從長期來看，行業長期發展空間廣闊，當前配置價值突出。

        方正富邦中證保險主題指數基金跟蹤指數為中證方正富邦保險主題指數，據悉，該基金由方正富邦基金與中證指數公司聯合研發并獨家冠名，從保險行業及參與保險類上市公司中選取20只股票作為樣本股，反映保險主題上市公司的整體表現，有興趣的小伙伴可多多關注。

《電鰻快報》