????????《電鰻快報》文 / 米萊

????????今年年初登陸A股的惠泰醫療傳來捷訊，預計今年上半年實現凈利潤1.07億元至1.17億元，同比增長至少1.7倍。面對醫療器械行業廣闊的增長空間，該公司的在研產品全面開花，未來業績增長值得期待。

????????上半年業績預增1.7-1.9倍

????????7月1日，惠泰醫療發布公告，經財務部門初步測算，預計2021年上半年度，公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為人民幣10,700萬元至11,700萬元，與上年同期(法定披露數據)相比，將增加人民幣6,687.47萬元到7,687.47萬元，同比增加166.66%到191.59%。同期歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤為人民幣9,400萬元至10,300萬元，與上年同期(法定披露數據)相比，將增加5,772.43萬元到6,672.43萬元，同比增加159.13%到183.94%。

????????對于業績變動的原因，惠泰醫療在公告中解釋，公司采取系列措施，通過研發不斷優化、升級產品，持續開展各類市場營銷活動，不斷擴大品牌知名度和影響力，2021年上半年各產品線較上年同期均有大幅度增長，其中冠脈及外周產品線在產能擴充、交期縮短后銷量增速明顯。

????????2020年上半年尤其是一季度受新冠疫情影響，導致惠泰醫療主要產品上年同期可比基數較小。隨著2021年上半年國內疫情的有效控制，各大醫院手術量的逐步恢復，該公司主要產品的國內市場需求得到恢復且公司主要產品銷量持續增加。

????????在研產品開花 研發投入占比超兩成

????????今年一月份登陸A股市場的惠泰醫療是一家專注于電生理和介入醫療器械的研發、生產和銷售的高新技術企業，已形成了以完整冠脈通路和電生理醫療器械為主導，外周血管和神經介入醫療器械為重點發展方向的業務布局。

????????從2018年至2020年，惠泰醫療實現扣非后凈利潤分別為0.44億元、0.81億元和0.98億元，同比增速分別為307.74%、84.58%和21.3%;今年第一季度，該公司實現扣非后凈利潤0.4億元，同比增長了525.68%。

????????2020年，惠泰醫療來自醫療器械的收入占比為99.8%，如果按產品劃分，其中來自電生理的收入占比33.2%，來自冠脈通路的收入占比為40.5%，來自外周介入類的收入占比為13.8%，來自OEM的收入占比為12.3%。

????????我國醫療器械行業從上個世紀80年代開始發展，行業整體發展速度較快，尤其是進入21世紀以來，隨著我國經濟發展迅速，居民生活水平不斷提高，在國家產業政策支持及醫療衛生體制改革的推動下，醫療衛生產業的基礎與運行環境逐步改善;加之人口的結構性變化及健康意識的提高，使得我國醫療器械行業整體步入高速增長階段。

????????從細分領域上看，我國高值醫療耗材類器械(不含設備、IVD及低值醫用耗材)第一大領域

????????為血管介入及植入市場。根據弗若斯特沙利文相關研究報告，2019年我國血管介入器械市場規模達107.4億元。2019年，我國電生理器械市場規模為46.7億元。

????????從總體上看，藥品與醫療器械是醫療的兩大重要治療手段，目前全球醫藥和醫療器械的消費比例約為1:0.7，而歐美日等發達國家已達到1:1.02，全球醫療器械市場規模已占據國際醫藥市場總規模的42%，并有擴大之勢。我國2018年醫藥市場銷售規模約為13,326億元，醫療器械市場銷售規模約為5,284億元，醫藥和醫療器械消費比僅為1:0.39，由此可見我國對醫療衛生費用投入還存在較大缺口，市場發展潛力巨大，進而將帶動醫療器械市場迅速發展。

????????2020年，惠泰醫療的研發費用為7190萬元，同比增長了2.1%;同期研發投入占營業收入的比例為15%。近三年來，惠泰醫療研發投入分別為5338萬元、7042萬元和7190萬元，占營業收入比重達22.08%、17.43%和15.00%。

????????業內分析人士認為，惠泰醫療臨時起搏電極導管于2020年5月獲批，三維電生理標測系統于2021年1月獲批，有望加快進口替代趨勢。可調彎輸送鞘、涂層導絲、外周微導管等產品分別也獲得國內注冊證，上述產品的CE認證也正在穩步推進中。同時，在研產品中，該公司的親水涂層造影導管、錨定球囊擴張導管、導引鞘已遞交注冊申請，外周球囊擴張導管、導引延伸導管等產品進入注冊檢驗送檢階段，未來有望進一步豐富公司的產品布局，提升公司的綜合競爭力，公司成長空間廣闊。

《電鰻快報》