回顧本周行情，海外權益市場多數收跌，MSCI全球指數漲0.38%，其中MSCI發達市場漲0.70%，新興市值跌1.75%。發達市場中美國、葡萄牙、丹麥上漲，其他則下跌。從全球股票行業看，信息科技、醫療保健、電信服務等成長板塊領漲，而能源、金融、原材料等周期板塊下跌。商品方面，標普商品指數上漲2.17%，其中能源板塊漲1.51%，工業金屬板塊漲1.05%，貴金屬板塊漲0.44%，農業板塊漲6.60%。

        數據方面，本周公布的美國6月季調后非農就業人數增加85萬人，高于市場預期的增加72萬人，失業率上升0.1個百分點至5.9%;薪資同比增長3.6%，環比增長0.3%，低于預期，且較上月有所回落。美國6月非農就業人數好于預期主要由于隨著疫情的緩解，服務業就業趨勢進一步改善，單月新增服務就業64.2萬人，貢獻了非農的主要增量。得益于疫苗接種進展順利，美國當前除夏威夷州外全部州均已開放，服務業的用工需求將持續修復，而且美國救濟金的逐步退出也將提升居民的就業意愿(當前已有26個州宣布暫停發放救濟金，預計9月完全退出)，預計美國未來勞動力市場將有更為確定及明顯的改善。

        疫情方面，受Delta變種影響，英國當前日均新增確診2.1萬人(上周1.2萬人)仍持續增加，并有外溢之勢，該變種導致西班牙本周病例激增。

        我們認為短期海外市場的運行仍以疫情后的經濟復蘇為主要邏輯，其中美國服務業改善將構成明顯邊際增量，美國居民就業意愿將逐步改善。之前企業通過高工資解決招工難的局面將有所好轉，這也使得市場對通脹壓力以及美聯儲因通脹而提前鷹派的擔憂相較于6月美聯儲會議邊際緩解，美元指數、短端美債利率將出現短期小幅修正。我們預計美聯儲將在8-9月逐步向市場釋放縮減QE預期，短期更為關注以服務業為主的經濟復蘇，而歐元區或仍受疫情反復影響，改善幅度不及美國。

        QDII基金短期觀點：

        諾安油氣能源：

        EIA(美國能源信息署)6月25日數據顯示，當周美國商業原油庫存減少671.8萬桶，前值為-761.4萬桶，庫存持續下降;美國原油產量維持在1110萬桶/天;原油鉆機數量增加4部至376部。

        7月初召開的OPEC+會議未能對8月以后的原油生產達成決議。據彭博報道，OPEC+會議上投票決定從2021年8月-12月增產約200萬桶/天，單月增產40萬桶/天，并將剩余減產延長至2022年底，而不是到2022年4月底。但阿聯酋在會議上堅決表示反對，并且表示希望提高自己的產量基準70萬桶/天，否則不會通過OPEC的任何決議。會議將延后至7月5日繼續談判。

        我們預計隨著全球疫苗的接種及覆蓋率提高，疊加北半球進入消費旺季，原油需求或出現明顯改善。而短期供給無明顯變化，OPEC+未來增產相對克制，美伊談判及伊朗原油回歸市場影響有限。全球原油仍處于去庫存階段，油價獲得基本面的支撐。

        諾安全球黃金基金：

        我們維持對黃金價格中長期走勢判斷樂觀。歐元區經濟未來仍保持持續復蘇的步伐，但近期英國確診人數增加、且主要是變種病毒導致，或會對歐元區的恢復形成拖累。未來如果歐元區短期指標落后于美國，不排除短期市場對歐美經濟判斷出現分化。從美國自身經濟看，除夏威夷州外全部州均已開放，出行和服務性消費進一步提振經濟增長。盡管美聯儲6月會議基調鷹派，但短期仍維持寬松，短期影響為對前期預期的糾正，實際舉措落地仍需觀察就業市場恢復情況。因此，在美國經濟繼續好轉、美聯儲政策的預期糾正的背景下，以及考慮到英國及歐洲疫情不確定性的增加，美元指數或短期維持強勢。短期金價走勢或者圍繞著美元指數的上行、通脹水平的上升、市場避險需求減弱等多重因素共振下區間波動。而長期邏輯則圍繞著美國政府債務占GDP比例變化及對美元指數影響，以及黃金貨幣屬性的呈現開展。

        諾安全球收益不動產：

        年初至今全球REITS圍繞低利率+復蘇邏輯運行，年初至今漲幅居前的子版塊為住宅、零售、特種、酒店及娛樂。美國的完全開放將繼續利好零售、酒店及娛樂等服務類板塊。從入住率看，零售、工業在2020Q4已基本恢復至疫情前水平，但辦公室的恢復相對滯后，而且像辦公室員工、失業率等指標也仍明顯低于疫情前，估值指標也相對其他板塊合理。

        風險提示：以上市場數據來源彭博。本材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表達的意見并不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》、《托管協議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金產品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不代表對本基金業績表現?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的”買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

《電鰻快報》