央行7月9日公告將于7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億。

        大成基金認為，本次降準旨在降低社會綜合融資成本。本次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進社會融資成本的下降。在下半年出口和房地產投資的增長動能邊際減弱背景下，經濟增長動能或需依靠消費和制造業投資支撐。上半年制造業投資表現整體較弱，結構存在分化，工業原材料、電子設備等板塊表現較好，機械設備、終端消費表現較弱。未來制造業投資能否進一步增長需要關注上游原材料價格增長能否得到遏制，以及終端需求是否旺盛。而在海外經濟恢復不同步、碳中和政策等因素影響下，預期下半年大宗商品價格仍將維持高位。此外，由于收入修復為慢變量，收入增長分化背景下消費恢復速度或較為緩慢。

        大成基金分析，綜合來看，下半年經濟增長動能邊際減弱，經濟增速或呈緩慢下行，故而保障就業、緩解大宗商品價格上漲對企業生產經營的負面影響尤為重要。政策層面仍然需要加大對民營企業、制造業的支持力度。降準適度引導貨幣市場和債券利率回落，可促進企業的綜合融資成本下降，緩沖上游價格過高對中下游企業經營的不利影響。

        流動性方面，降準釋放的資金將用于歸還到期MLF和對沖7月稅期高峰，為銀行體系提供長期穩定資金，銀行體系流動性總量仍將維持充裕穩定。受經濟基本面下行及銀行流動性較為充裕的影響，大成基金預計，下半年長端利率將呈下行趨勢。

《電鰻快報》