????????《電鰻快報(bào)》 趙超/文

????????在2018年通過資產(chǎn)重組進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的奧賽康(002755.SZ)，再發(fā)收購資產(chǎn)公告。公司擬溢價6倍收購唯德康醫(yī)療60%股權(quán)，交易價格為8.34億元。

????????《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，2021年3月，唯德康醫(yī)療收購久虹醫(yī)療全部股權(quán)時，久虹醫(yī)療評估價格僅為3672.21萬元，2019年至2020年，久虹醫(yī)療損益金額占當(dāng)期唯德康醫(yī)療凈利潤比例均為67%。

????????而在收購久虹醫(yī)療后，唯德康醫(yī)療全部股權(quán)評估價格高達(dá)13.91億元，交易對方莊小金、繆東林獲得的支付對價分別為4.92億元、1.41億元，身價暴漲。

????????8億元收購資產(chǎn)

????????2021年7月14日，奧賽康發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)交易報(bào)告書(草案)》，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買莊小金、繆東林、倍瑞詩和伊斯源合計(jì)持有的唯德康醫(yī)療60%股權(quán)。

????????以2021年3月31日作為基準(zhǔn)日，唯德康醫(yī)療100%股權(quán)的評估值為13.91億元，對應(yīng)唯德康醫(yī)療60%股權(quán)評估值為8.35億元，雙方確定本次交易作價為8.34億元。

????????在最終采用的收益法評估下，唯德康醫(yī)療股東全部權(quán)益價值的評估值為13.91億元，較其經(jīng)審計(jì)后母公司賬面股東權(quán)益增值率617.61%，較合并口徑歸屬于母公司股東權(quán)益增值率610.22%。

????????資料顯示，唯德康醫(yī)療是一家專業(yè)從事消化內(nèi)鏡領(lǐng)域醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，旗下?lián)碛小熬煤纭焙汀拔ǖ驴怠眱蓚€品牌系列產(chǎn)品，在內(nèi)鏡診療器械行業(yè)具有較高的市場知名度與品牌影響力。

????????奧賽康專注于抗消化道潰瘍、抗腫瘤、抗耐藥菌感染、慢性病等領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。其中，消化道領(lǐng)域產(chǎn)品為公司最主要的收入來源，公司在中國抗消化性潰瘍質(zhì)子泵抑制劑注射劑產(chǎn)品的細(xì)分領(lǐng)域市場占有率第一。

????????奧賽康稱，通過對標(biāo)的資產(chǎn)的收購，公司在消化道診療領(lǐng)域的布局將更加完善和多元化，在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的影響力將得到進(jìn)一步增加。同時，本次收購有助于公司和標(biāo)的公司進(jìn)一步豐富產(chǎn)品管線，拓展銷售渠道，加速產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，奧賽康于2018年12月完成了前次重大資產(chǎn)重組，前次重大資產(chǎn)重組新增股份于2019年1月正式上市。前次重大資產(chǎn)重組前，公司主要從事為石油化工行業(yè)、新型煤化工行業(yè)的大型建設(shè)項(xiàng)目提供工程勘察和巖土工程施工服務(wù)等業(yè)務(wù)。重大資產(chǎn)重組實(shí)施完成后，公司的主營業(yè)務(wù)變更為藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

????????2018年至2020年，奧賽康營業(yè)收入分別為39.32億元、45.19億元、37.83億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6.7億元、7.81億元、7.22億元。

????????交易對方身價大漲

????????根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)，2019年中國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到6285億元，同比增長18.58%，增速略有下降。

????????內(nèi)鏡是一種常見的醫(yī)療器械，經(jīng)人體的自然腔道或經(jīng)手術(shù)做的小切口進(jìn)入人體內(nèi)，可直接窺視有關(guān)部位的變化。內(nèi)鏡手術(shù)可以應(yīng)用于消化內(nèi)科、呼吸內(nèi)科及神經(jīng)內(nèi)科等多個領(lǐng)域，其中消化內(nèi)科領(lǐng)域應(yīng)用最廣泛。

????????受新冠疫情帶來的醫(yī)院診療量下降的影響，2020年國內(nèi)內(nèi)鏡診療器械市場規(guī)模有所下降。

????????根據(jù)Frost & Sullivan的報(bào)告顯示，2018年全球消化內(nèi)鏡診療器械市場競爭格局及市場占有率分別為波士頓科學(xué)市占率36%，奧林巴斯緊隨其后達(dá)34%，庫克為13%，其他企業(yè)為17%，競爭格局較為集中。

????????在國內(nèi)市場，內(nèi)鏡診療器械企業(yè)主要有南微醫(yī)學(xué)(688029.SH)、安杰思、安瑞醫(yī)療。

????????2019年至2021年一季度，唯德康醫(yī)療營業(yè)收入分別為2.7億元、3.74億元和9230.07萬元。同期，該公司消化內(nèi)鏡醫(yī)療器械生產(chǎn)銷售產(chǎn)生的主營業(yè)務(wù)收入，分別為2.46億元、2.84億元和8186.41萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.31%、75.97%和88.75%。

????????同期，唯德康醫(yī)療合并凈利潤分別為6165.03萬元、8883.72萬元和-1557.20萬元。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，2019年至2021年一季度，唯德康醫(yī)療的非經(jīng)常損益金額分別為4172.66萬元、5997.79萬元和-2716.28萬元。影響唯德康醫(yī)療的非經(jīng)常性損益的項(xiàng)目主要為同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司久虹醫(yī)療期初至合并日的當(dāng)期凈損益、一次性確認(rèn)的股份支付費(fèi)用等。

????????資料顯示，久虹醫(yī)療系唯德康醫(yī)療的子公司，于2021年3月由唯德康醫(yī)療現(xiàn)金收購而來。2021年3月，唯德康醫(yī)療通過現(xiàn)金收購方式實(shí)現(xiàn)與久虹醫(yī)療的內(nèi)部重組，久虹醫(yī)療全部股權(quán)交易價格為評估值3672.21萬元。

????????2019年至2021年一季度，同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期凈損益金額分別為4123.39萬元、5938.29萬元、799.12萬元。

????????這也意味著，2019年至2020年，久虹醫(yī)療損益金額占當(dāng)期唯德康醫(yī)療凈利潤比例分別為67%、67%。

????????在2021年3月，久虹醫(yī)療評估價格僅為3672.21萬元。而在收購久虹醫(yī)療后，唯德康醫(yī)療100%股權(quán)的評估值卻高達(dá)13.91億元，此筆交易可謂是一場造富收購。

????????奧賽康上述交易中，交易對方莊小金、繆東林、倍瑞詩獲得的支付對價分別為4.92億元、1.41億元、1.33億元。

《電鰻快報(bào)》