《電鰻快報》文/高偉

        雙匯發展又暴雷了!這次危機看似突發，實際上早有苗頭。

        我們了解到，兩個月前(6月17日晚間)，萬洲國際突然罷免萬洪建(萬隆長子)的集團執行董事及副總裁等所有公司職務。公告顯示，罷免其職務的原因是對公司財產做出不當攻擊行為，該免職議程經過公司四分之三的在職董事簽署通過。在8月17日萬洪建拋出一篇超2000字的長文中，更是道出了萬隆參與“違規關聯交易”，高價采購美國關聯公司凍肉，導致雙匯發展損失超8億元等。

        顯然，“狗血劇情”在一定程度上印證了雙匯發展內控的缺失。

        雙匯發展第二季度業績有加速下滑趨勢。事實上，自去年四季度開始，雙匯發展的歸母凈利潤就開始逐月下滑。令人感到奇怪的是，也恰恰是同一時期，國內豬肉價格開始企穩。到了今年第二季度，國內豬肉價格已經大幅回落，可為什么以豬肉為原材料的雙匯發展毛利率不增反降?是什么原因導致雙匯發展業績不振?雙匯發展何時能迎來轉機?

        我們再看股價，雙匯發展已經持續四個季度下跌，其中去年第四季度下跌10.57%，今年第一季度、第二季度分別下跌13.12%、19.13%，三季度以來再度下跌17.33%。也就是說自去年四季度以來，雙匯發展已經接近“腰斬”。

        即便是基本面有眾多疑惑，即便是股價狂跌，然而，卻有22只基金目前依然重倉雙匯發展，其中有16只出現不同程度的加倉。

        我們認為，雙匯發展的公司治理在今年已經有所暴露，諸如轉移資產、掏空雙匯、霸占老員工的利益等等早有傳言。對于有公司治理問題的公司，基金投資應該是一票否決的。然而，卻有基金“明知山有虎偏向虎山行”。與其說有勇氣，實際上是賭性使然，是一種莽撞，再或說是基金另有所圖。

        即便是普通投資者也曉得，股價出現了持續調整，應該規避風險，但公募基金卻在“追跌”!

        我們認為，公募基金在推動資本形成中的價值和地位遠未體現，原因之一是投資者和管理人的短期主義。另外，沒有做好價值投資，對問題股抱有僥幸，這實際上是對基民的不負責，也辜負了公募基金應有的初心。

《電鰻快報》