《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        受對比劑銷售大幅增長推動，北陸藥業(yè)上半年凈利潤增長近四成。目前該公司是國內(nèi)造影劑制劑品種最齊全的企業(yè)之一，面對廣闊的市場前景，該公司未來的業(yè)績值得期待。

        對比劑銷售發(fā)力 上半年凈利潤大增

        8月19日晚間，北陸藥業(yè)發(fā)布2021年上半年業(yè)績報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53,527.56萬元，同比增長45.61%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為11.6億元和10.8億元，同比分別增長了27.21%和38.39%;同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為10.3億元，同比增長了58.29%。

        財(cái)報(bào)顯示，北陸藥業(yè)主營業(yè)務(wù)包括對比劑制劑及原料藥、中樞神經(jīng)類和降糖類藥品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。2021年，其控股子公司海昌藥業(yè)碘海醇原料藥生產(chǎn)線已投產(chǎn)，公司對對比劑業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈整合取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

        今年上半年，該公司的對比劑產(chǎn)品銷售收入40,456.92萬元，同比增長38.43%;中樞神經(jīng)類產(chǎn)品九味鎮(zhèn)心顆粒銷售收入8,112.02萬元，同比增長103.34%;降糖類產(chǎn)品銷售收入2,678.54萬元，同比下降14.56%。

        2020年，北陸藥業(yè)99.95%的收入來自要銷售;如果產(chǎn)品劃分，該公司來自對比劑的收入占比為77.2%，來自九味鎮(zhèn)心顆粒的收入占比為13.46%，來自降糖藥的收入占比為8.58%，來自原料藥的收入占比為0.71%。

        如果按地區(qū)銷售劃分，2020年，北陸藥業(yè)有22.89%的收入來自華北，30.94%的收入來自華東，16.92%的收入來自華中，10.48%的收入來自西南，8.59%的收入來自東北，5.22%的收入來自華南，4.04%的收入來自西北。

        造影劑制劑品種最齊全 未來增長可期

        2009年北陸藥業(yè)登陸A股市場，除2020年業(yè)績出現(xiàn)輕微下滑外，近年來該公司總體保持較快的而業(yè)績增速，從2017年到2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為22.02%、31.94%、23.39%和-8.9%，今年上半年的業(yè)績增速更是超過了前幾年的增速。

        從收入結(jié)構(gòu)看，對比劑產(chǎn)品是北陸藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入來源。對比劑是為增強(qiáng)影像觀察效果而注入(或服用)到人體組織或器官的化學(xué)制品。這些制品的密度高于或低于周圍組織，形成的對比通過某些器械顯示成圖像，從而有利于醫(yī)生對病灶的診斷。

        根據(jù)IMS數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2010年至2018年，全國對比劑市場表現(xiàn)出良好的增長勢頭，銷售額從25.87億元增長到92.23億元，年復(fù)合增長率為17.22%;銷售數(shù)量從72.69萬升增長到263.20萬升，年復(fù)合增長率為17.45%。考慮到藥品降價趨勢，需求量增速變高，國內(nèi)對比劑市場前景良好，且發(fā)展速度高于國外市場。

        經(jīng)過近三十年的行業(yè)探索與專業(yè)積累，目前北陸藥業(yè)是國內(nèi)擁有對比劑品種最多、品規(guī)最全、同時掌握釓系列及碘系列原料藥的專業(yè)對比劑供應(yīng)商。產(chǎn)品涵蓋X射線對比劑與磁共振對比劑，分別用于CT(X線電子計(jì)算機(jī)斷層掃描)和MRI(磁共振)影像診斷。

        從2018年至2020年，北陸藥業(yè)的研發(fā)投入金額分別為2596萬元、5945萬元和6002萬元，研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例為4.27%、7.26%和7.25%。

        2021年上半年，北陸藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用為2431萬元，同比增長了8.6%。其控股子公司海昌藥業(yè)擁有標(biāo)準(zhǔn)化的造影劑原料藥生產(chǎn)線和獨(dú)立的研發(fā)體系，已取得2項(xiàng)發(fā)明專利。

        除研發(fā)費(fèi)用外，北陸藥業(yè)今年上半年的銷售費(fèi)用為1.4億元，同比增長了37.96%;管理費(fèi)用為3731萬元，同比減少了6.75%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為1358萬元，同比減少了473.46%。除銷售費(fèi)用外，其他各項(xiàng)費(fèi)用出現(xiàn)了下降。

        業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，北陸藥業(yè)是國內(nèi)造影劑制劑品種最齊全的企業(yè)之一，且API+制劑一體化優(yōu)勢逐步體現(xiàn)。抗焦慮中藥品種九味鎮(zhèn)心顆粒品牌觀念逐步樹立，未來放量速度可期。同時該公司在精準(zhǔn)醫(yī)療方面的布局進(jìn)展順利。

        從今年年初至至8月19日收盤，北陸藥業(yè)的股價下降了5.79%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為6.1%。

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