《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        6月29日，寧波喜悅智行科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱喜悅智行)IPO成功過(guò)會(huì)。招股書(shū)顯示，公司是一家專業(yè)提供定制化可循環(huán)塑料包裝整體解決方案的服務(wù)商，該公司主要產(chǎn)品包括組合成套類包裝產(chǎn)品、厚壁吸塑類包裝單元、薄壁吸塑類包裝單元、周轉(zhuǎn)箱類包裝單元等不同系列的可循環(huán)塑料包裝產(chǎn)品;公司主要服務(wù)為租賃及運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

        在研究該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻快報(bào)》注意到，喜悅智行的董事長(zhǎng)是羅志竟有1.9萬(wàn)條風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)屬罕見(jiàn)!2019年，喜悅智行的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)曾大幅下滑，未來(lái)增長(zhǎng)存在眾多不確定性。

        喜悅智行的外協(xié)供應(yīng)商疑點(diǎn)重重，采購(gòu)價(jià)格明顯低于第三方采購(gòu)價(jià)格，業(yè)內(nèi)人士存在利益輸送。近年來(lái)，喜悅智行的應(yīng)收賬款占比營(yíng)業(yè)收入的比例明顯高于同行公司，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低。

        營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)曾大幅下滑

        從2018年至2020年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，喜悅智行營(yíng)業(yè)收入分別為3.20億元、2.36億元和2.68億元，凈利潤(rùn)分別為6,607.44萬(wàn)元、5,294.84萬(wàn)元和5,882.35萬(wàn)元。該公司2019年的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯下滑，且2020年亦未恢復(fù)至2018年水平。

        喜悅智行的下游客戶主要集中于汽車(chē)及汽車(chē)零部件、物流、家電制造、日用品制造等領(lǐng)域，公司的經(jīng)營(yíng)狀況與上述客戶所處行業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r及景氣度息息相關(guān)。

        對(duì)于2019年業(yè)績(jī)下滑，喜悅智行的解釋是，受汽車(chē)消費(fèi)需求整體疲軟，疊加燃油車(chē)排放標(biāo)準(zhǔn)由“國(guó)五”向“國(guó)六”換代帶來(lái)的短期沖擊，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2018年同期下降8,332.03萬(wàn)元，下降26.58%。隨著汽車(chē)行業(yè)的回暖，汽車(chē)消費(fèi)需求整體疲軟對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響因素正在逐漸消除。同時(shí)，截至2019年底，隨著公司客戶完成“國(guó)五”到“國(guó)六”的切換，“國(guó)五”向“國(guó)六”換代帶來(lái)的短期沖擊對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響因素已經(jīng)消除，上述導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的因素不會(huì)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成重大不利影響。

        但若因宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、政策調(diào)整等因素造成公司下游行業(yè)的整體消費(fèi)活躍程度和景氣程度發(fā)生變化，或出現(xiàn)影響行業(yè)及市場(chǎng)發(fā)展的其他不利因素，將導(dǎo)致公司的銷售規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定程度的波動(dòng)。

        喜悅智行還表示，如果未來(lái)市場(chǎng)情況、客戶需求發(fā)生變化，該公司租賃資產(chǎn)中無(wú)法通用的定制件的租賃方式發(fā)生變更，即由現(xiàn)有方式變更為實(shí)質(zhì)銷售，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

        外協(xié)供應(yīng)商被質(zhì)疑 存在利益輸送?

        招股書(shū)顯示，喜悅智行外協(xié)加工主要為板材加工、采購(gòu)周轉(zhuǎn)箱類包裝單元半成品和配件。其中，喜悅智行對(duì)周轉(zhuǎn)箱類包裝單元半成品采購(gòu)后的后續(xù)處理程序僅為品檢和入庫(kù)，周轉(zhuǎn)箱類包裝單元的銷售占喜悅智行各期銷售收入約為10%。周轉(zhuǎn)箱類包裝單元半成品的外協(xié)供應(yīng)商為慈溪光復(fù)，慈溪光復(fù)持股%的自然人股東郁沛系羅志強(qiáng)母親之妹妹的外孫。

        天眼查顯示，2020年慈溪光復(fù)年報(bào)披露，其社保人數(shù)為0人，注冊(cè)資本為50萬(wàn)人民幣，2017年度至2020年度與喜悅智行交易的金額分別為567.10萬(wàn)元、689.08萬(wàn)元、254.88萬(wàn)元和368.32萬(wàn)元。

        據(jù)問(wèn)詢函回復(fù)披露，喜悅智行主要外協(xié)供應(yīng)商提供的外協(xié)服務(wù)內(nèi)容、外協(xié)平均單價(jià)、數(shù)量、金額及占比情況如下：

       由此可見(jiàn)，慈溪光復(fù)對(duì)喜悅智行的外協(xié)平均單價(jià)(元/個(gè)或元/張)均遠(yuǎn)低于其他主要外協(xié)供應(yīng)商的外協(xié)平均單價(jià)。此外。寧波天弘新材料科技有限公司作為喜悅智行五大外協(xié)供應(yīng)商之一，天眼查顯示，寧波天弘新材料科技有限公司成立于2018年06月5日，注冊(cè)資本100萬(wàn)人民幣，2018年就為喜悅智行提供外協(xié)服務(wù)金額為1,326,388.54萬(wàn)元，寧波天弘新材料科技有限公司成立于2018年，一經(jīng)成立就成為喜悅智行大供應(yīng)商，其中是否存在利益輸送?

        應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低

        招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，喜悅智行的應(yīng)收賬款余額分別為1.09億元、1.55億元、0.98億元和0.99億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為48.38%、41.54%和51.01%。

        事實(shí)上，喜悅智行的同行上市公司柏星龍、環(huán)申股份、美盈森、天秦裝備，報(bào)告期內(nèi)，這些同行公司的應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重三年平均值分別為25.13%、29.18%和31%，喜悅智行應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例明顯偏高。

        在應(yīng)收賬款高企的情況下，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)能力不僅體現(xiàn)了企業(yè)應(yīng)收賬款管理水平，而且在很大程度上決定了喜悅智行營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況。然而，近年來(lái)喜悅智行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連續(xù)下降，且不及同業(yè)可比公司平均水平的一半。從2017年至2020年，該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.69次、2.56次、1.97次和1.05次。2019年，受汽車(chē)零部件包裝訂單量下降影響，該公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入降幅大于應(yīng)收賬款降幅，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降明顯。

        不僅如此，報(bào)告期內(nèi)，喜悅智行應(yīng)收賬款占各年末流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為60.36%、55.87%、46.11%和48.83%，是流動(dòng)資產(chǎn)的主要組成部分。雖然目前看來(lái)，其應(yīng)收賬款主要客戶為行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大，信用度較高，應(yīng)收賬款期后回款情況良好。但未來(lái)若因社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化、客戶經(jīng)營(yíng)不善進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化等情形出現(xiàn)，可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款無(wú)法收回，由此會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，且流動(dòng)性或?qū)⑹艿絿?yán)重影響。

        董事長(zhǎng)竟有1.9萬(wàn)條風(fēng)險(xiǎn)

        喜悅智行的董事長(zhǎng)是羅志強(qiáng)，天眼查顯示，羅志強(qiáng)，男，1962年6月28日出生，漢族，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，學(xué)歷初中。工作經(jīng)歷:1975年5月至1982年10月在三管竹木塑料制品廠做木工學(xué)徒;1982年11月至1984年9月為個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)者;1984年10月到1988年9月任三管晶瑩裝潢廠副廠長(zhǎng);1988年10月至1997年5月任上海環(huán)球玩具有限公司慈溪吸塑聯(lián)營(yíng)廠副廠長(zhǎng)、廠長(zhǎng);1997年5月至20015年12月,任慈溪市美嫁衣吸塑包裝有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理;2005年2月到2010年9月,任奧必思(寧波)塑料包裝品有限公司副董事長(zhǎng);2010年10月到2015年7月,任奧必思(寧波)塑料包裝品有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理;2015年8月到2016年4月任寧波喜悅塑料包裝品有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理;2016年5月至今,任寧波喜悅包裝科技股份有限公司董事長(zhǎng)。

        2020年，羅志強(qiáng)的薪酬為57.58萬(wàn)元，天眼查顯示，羅志強(qiáng)竟然有18776條周邊風(fēng)險(xiǎn)!

        他擔(dān)任法定代表人的寧波美途貿(mào)易有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，擔(dān)任法定代表人的浙江振甬實(shí)業(yè)有限公司有清算信息，他曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的部分股權(quán)處于出質(zhì)狀態(tài)，曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司有股東的股權(quán)被凍結(jié)，曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司申請(qǐng)其他公司破產(chǎn)的案件信息，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司被起訴的開(kāi)庭公告，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司被公告內(nèi)容提及的開(kāi)庭公告，該老板擔(dān)任股東的寧波市涌孝水業(yè)有限公司被起訴的開(kāi)庭公告，該老板擔(dān)任法定代表人的寧波喜悅智行科技股份有限公司被起訴的開(kāi)庭公告，該老板曾擔(dān)任股東的寧波環(huán)視信息科技有限公司被起訴的開(kāi)庭公告，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司曾因案外人執(zhí)行異議之訴而被起訴，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司曾因保證合同糾紛而被起訴，該老板擔(dān)任股東的寧波振涌沖壓件科技有限公司曾因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛而被起訴，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司曾因票據(jù)糾紛而被起訴，該老板擔(dān)任股東的寧波市涌孝水業(yè)有限公司曾因其他案由而被起訴，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司曾因其他案由而被起訴，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司曾在其他案由類案件中被文書(shū)內(nèi)容提及，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司被公告內(nèi)容提及的送達(dá)公告，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司被起訴的送達(dá)公告，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司被起訴的立案信息，該老板擔(dān)任股東的寧波振涌沖壓件科技有限公司被起訴的立案信息，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司被立案內(nèi)容提及的立案信息，該老板擔(dān)任股東的寧波市涌孝水業(yè)有限公司被起訴的立案信息，該老板曾擔(dān)任股東的寧波慈溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司曾因其他原因而受到行政處罰，該老板擔(dān)任股東的寧波市涌孝水業(yè)有限公司曾因其他原因而受到行政處罰，該老板擔(dān)任法定代表人的寧波喜悅智行科技股份有限公司有對(duì)外擔(dān)保信息。

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