《電鰻快報》文 / 米萊

        最近，哈三聯(002900.SZ)的董事和高級管理人員已完成減持，合計減持約45萬股。從上市至今，哈三聯的業績頹勢仍在繼續，研發投入在減少，控股股東已質押三成持股，新增長點仍沒有顯現。

        董事、高級管理人員減持

        9月24日，哈三聯發布公告，該公司收到董事、高級管理人員梁延飛出具的《關于股份減持計劃實施進展的告知函》。截至本公告披露日，梁延飛先生預披露的減持計劃已實施完畢。從9月13日至9月23日，梁延飛合計減持23.6萬股，占公司總股本的比例為0.0746%;此次減持完成后，梁延飛持有上市公司70.9萬股，占總股本的0.224%。

        《電鰻快報》注意到，9月16日，哈三聯還收到高級管理人員范慶吉出具的《關于股份減持計劃實施進展的告知函》。截至該公告披露日，范慶吉先生預披露的減持計劃已實施完畢。從9月10日至9月16日，范慶吉合計減持上市公司股份21.6萬股，占總股本比例的0.0683%;此次減持完成后，范慶吉仍持有上市公司64.9萬股，占總股本比例的0.21%。

        在董事、高級管理人員減持的同時，哈三聯的股價跑贏了同行板塊，從7月1日至9月23日收盤，哈三聯的股價上漲了9.24%，同期所屬行業板塊下降了2.34%;其中，從7月1日至9月3日收盤，哈三聯的股價曾上漲26.19%，同期所屬行業板塊下降了1.14%。

        半年報顯示，哈三聯是一家集研發、生產、銷售于一體的醫藥上市公司，主要的產品集中在神經系統類、心血管類、肌肉骨骼類、全身抗感染類、基礎輸液及營養性輸液、抗腫瘤藥及免疫調節劑類、消化道和代謝方面類等治療領域。

        今年上半年，該公司有95.24%的收入來自醫藥行業，2.25%的收入來自化妝品行業，2.51%的收入來自其他業務。如果按產品劃分，該公司有20.24%的收入來自大輸液，39.56%的收入來自凍干粉針劑，9.22%的收入來自小容量注射劑，18.15%的收入來自固體制劑，0.67%的收入來自原料藥，5.18%的收入來自醫療器械，2.25%的收入來自化妝品，0.01%的收入來自消毒液，2.21%的收入來自進出口貿易，

        事實上，自2017年上市以來，哈三聯的業績增長就并不給力。2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.64億元、1.18億元、1.19億元和-0.21億元，同期增速分別為-1.38%、-27.69%、0.16%和-117.85%。

        業績頹勢不減 控股股東質押三成持股

        今年上半年，哈三聯的業績頹勢還在繼續。報告期內，實現營業收入4.7億元，同比下降了24.45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.9億元，同比增了1985.63%;歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為-3029萬，同期經營活動產生的現金流量凈額為-1894萬元。

        對于上半年業績變動的原因，哈三聯的解釋是，公司以全資子公司北星藥業100%股權對敷爾佳科技進行增資，本次交易對公司2021年合并報表層面損益的影響金額為5.66億元的投資收益，對2021年當期業績產生積極影響。

        此外，北星藥業承接哈三聯原有的第二類醫療器械及化妝品生產業務，增資完成后，哈三聯持有敷爾佳科技5%股權，不再持有北星藥業股權，北星藥業不再納入公司合并報表范圍。同時，由于持續受國家重點監控合理用藥目錄政策影響，以及醫保控費，“兩票制”、“4+7帶量采購”、“藥占比”等行業政策給予醫藥行業較大壓力，該公司醫藥板塊受到較大沖擊，部分產品銷量大幅下滑，收入下降。

        業績下降的同時，哈三聯財務狀況也不容樂觀，近來該公司的大股東接連質押股份。截至今年上半年年末，哈三聯的控股股東秦劍飛持有上市公司股份1.7億股，持股比例53.55%;其中5142萬股已質押，已質押股份占其所持股份的比例為30.25%。

        業績持續低迷，控股股東及其一致行動人已將三成持股質押，哈三聯未來的增長點在哪里?2020年，該公司營收增長幅度最大的是化妝品業務，實現收入1.9億元，同比增長30.23%。然而，今年上半年，該公司來自化妝品業務的收入下降了85.7%，僅實現收入1064萬元。

        今年上半年，哈三聯的研發投入金額為4847萬元，下降了12.23%;2019年和2020年，該公司的研發投入金額幾乎沒有變化，約為1.12億元。由于營業收入的大幅下降，該公司的研發投入占營業收入的比例從2019年的5.35%上升至2020年的8.37%。

《電鰻快報》