國慶長假即將來臨，很多股票投資者都會問一個問題：持股過節還是空倉過節?與之相似，基金投資者也面臨著持基過節還是持幣過節的選擇。

        中信建投將2004年至2021年偏股混合型基金指數在國慶長假后第一天的表現進行了統計，結果顯示，在過去17年中，國慶長假后偏股混合型基金指數有12年上漲，5年下跌，漲幅1%以上的年份有10年，跌幅1%以上的年份有2年，平均漲幅為0.74%。“從結果看，僅僅因為長假就申購或者贖回基金，證據似乎不充分，也不符合我們投資的初衷。”中信建投在研報中稱。

        實際上，在長假前夕考慮是否贖回基金涉及擇時問題。那么，擇時究竟能否為基金投資的最終回報有所貢獻呢?

        東方證券曾用偏股基金指數進行計算：如果在過去10年間錯過了上漲最大的10天、20天、30天，偏股基金指數收益率從持續持有的127.10%，分別下降到37.72%、-8.29%、-35.70%。

        顯而易見，錯誤的擇時會大幅降低基金投資的長期收益。中信建投表示，用“勝率”和“賠率”這兩個基金經理掛在嘴邊的詞來理解，投資就是要干高勝率、高賠率的事情，把每筆資金以最大的把握，投到最高性價比的資產中去。擇時是一件賠率雖然很高，但勝率非常低的事。

        “在基金投資中，我們要搞清楚自己能賺到的是什么錢、要賺到的是什么錢，把有限的精力放在高勝率、高賠率的事情上。擇時之果看似香甜，實則苦澀。不如堅定高舉價值投資和資產配置兩大法寶，以長期投資、價值投資、組合投資的理念穿越牛熊。”中信建投分析稱。

        需要一提的是，在市場整體低迷的2018年，國慶長假后第一個交易日，偏股基金指數出現了3.67%的跌幅。也就是說，當市場出現系統性風險，適當的擇時的確能在一定程度上減少損失。

        站在當前時點，A股市場是否存在系統性風險呢?“當前市場的風險溢價水平處于中樞偏上位置，我們對市場的判斷較年初時更加樂觀，其中一個原因是，一直擔憂的某些高估值核心資產行業的估值風險得到了較大程度的釋放。”匯豐晉信研究總監陸彬稱。

        華夏基金表示，對過去9年全體A股的盈利增速和萬得全A指數的走勢進行復盤可知，這兩者之間存在明顯關聯：在盈利同比增速上行的時期，萬得全A往往也呈現上行的趨勢。換言之，在景氣度向好的情況下，市場一般不會表現得過于低迷。

        “較為確定的是，A股上市公司今年以來景氣持續性較好。從前不久披露完畢的半年報看，以2019年同期作為基數的兩年復合增速繼續上升。”華夏基金稱。

《電鰻快報》