????????《電鰻快報》 趙超/文

????????作為A股市場休閑零食行業(yè)龍頭公司之一，三只松鼠(300783.SZ)在2021年上半年凈利潤同比大漲后，三季度凈利潤持續(xù)保持增長態(tài)勢。

????????《電鰻快報》注意到，今年前三季度，三只松鼠圍繞聚焦堅果戰(zhàn)略持續(xù)縮減SKU，堅果品類營收占比及毛利率進(jìn)一步提升。該公司新品牌“小鹿藍(lán)藍(lán)”保持高速增長。

????????毛利率增長

????????11月21日，三只松鼠發(fā)布《2021年第三季度報告》，前三季度，公司營業(yè)收入同比下滑2.23%至70.7億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長67.35%至4.42億元。

????????其中，第三季度，三只松鼠營業(yè)收入同比下滑8.59%至18.09億元，凈利潤同比增長18.29%至9042.89萬元。

????????2021年上半年，三只松鼠營業(yè)收入同比增長0.17%至52.61億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長87.32%至3.52億元，扣非后凈利潤同比增增長72.10%至2.64億元。

????????據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2018年我國休閑零食行業(yè)零售額規(guī)模達(dá)1.03萬億元，預(yù)計2019-2022年規(guī)模仍保持11.0%的復(fù)合增速。目前，休閑食品行業(yè)布局仍相對分散，區(qū)域化品牌相對較多，行業(yè)集中度偏低。未來仍將處于充分競爭階段，全國化的頭部品牌有望進(jìn)一步提升市場占有率。

????????2020年，中國食品工業(yè)協(xié)會堅果炒貨委員會發(fā)布《2019年全國堅果炒貨行業(yè)經(jīng)濟運行報告》。報告顯示，2019年，規(guī)模以上堅果炒貨企業(yè)收入1766.4億元，同比增長8.7%，利潤總額107.9億元，增長7.92%。同時，艾瑞調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，超7成零食消費者購買過堅果。

????????《電鰻快報》注意到，2021年上半年，如剔除新品牌小鹿藍(lán)藍(lán)的當(dāng)期虧損影響，三只松鼠凈利潤增長達(dá)113.06%。對此，公司解釋稱，主要原因為：圍繞品牌定位，加強全渠道毛利科學(xué)管控，減少線上單一促銷，線上渠道較過去凈利貢獻(xiàn)顯著，線上2C渠道運營毛利率從2020年同期30.7%提升至35.5%;SKU縮減后聚焦優(yōu)勢單品，供應(yīng)鏈運營提效降本8%;改變物流倉配模式，提升物流效率、提高直發(fā)訂單占比，物流成本優(yōu)化明顯。

????????毛利率提升，是公司凈利潤同比增速遠(yuǎn)超營收的主要原因。2021年上半年，三只松鼠堅果、肉制品、果干毛利率同比增幅分別為7.78%、4.29%、2.28%。

????????新品牌快速增長

????????三只松鼠延續(xù)始自2020年基于“互聯(lián)網(wǎng)去中心化”環(huán)境變化做出圍繞“規(guī)模與利潤”的調(diào)整。主品牌“三只松鼠”以利潤產(chǎn)出作為戰(zhàn)略調(diào)整期的導(dǎo)向，聚焦堅果品類，連續(xù)五年中國堅果銷量遙遙領(lǐng)先;新品牌聚焦“小鹿藍(lán)藍(lán)”發(fā)展培育，在保持規(guī)模持續(xù)增長的同時，虧損大幅收窄。

????????今年前三季度，三只松鼠圍繞聚焦堅果戰(zhàn)略持續(xù)縮減SKU，堅果品類營收占比及毛利率進(jìn)一步提升。作為聚焦堅果戰(zhàn)略下的首個戰(zhàn)場，公司新分銷業(yè)務(wù)已于第三季度搭建共230名優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的團隊，與80%以上的中國百強連鎖商超系統(tǒng)確立經(jīng)銷合作，打造33款經(jīng)銷專供星品，以“品牌驅(qū)動+品類擴容+效率提升”的中度分銷模式促進(jìn)線下業(yè)務(wù)長期可持續(xù)發(fā)展。

????????《電鰻快報》注意到，三只松鼠新品牌“小鹿藍(lán)藍(lán)”保持高速增長。前三季度，公司小鹿藍(lán)藍(lán)實現(xiàn)全渠道營收3.32億元，2020年6月19日上線至今，營收規(guī)模持續(xù)增長，連續(xù)13個月穩(wěn)居全網(wǎng)寶寶零食類目第一，市占率超第二、三名之和。營收高速增長的同時，小鹿藍(lán)藍(lán)推廣費率持續(xù)優(yōu)化，投入產(chǎn)出比逐季提升，并在第三季度實現(xiàn)虧損大幅收窄。

????????今年上半年，三只松鼠小鹿藍(lán)藍(lán)實現(xiàn)全渠道營收2.01億元，2020年6月19日上線至今年上半年，季度復(fù)合增長率達(dá)77%，投入產(chǎn)出比逐季提升，連續(xù)11個月穩(wěn)居全網(wǎng)寶寶零食類目第一。小鹿藍(lán)藍(lán)實現(xiàn)全渠道布局，線上覆蓋天貓、京東、唯品會、抖音、快手等主流渠道，線下以三只松鼠投食店和聯(lián)盟店為基準(zhǔn)點，入駐孩子王、KA商超、母嬰店等終端。

????????此外，上半年，三只松鼠品牌、運營等優(yōu)勢，新電商在貨品尚未完全匹配的情況下，依舊取得較好增長。拼多多渠道營收同比增長超360%;抖音、快手等直播電商營收同比增長超1000%。社區(qū)團購方面，公司已進(jìn)駐美團優(yōu)選、多多買菜、橙心優(yōu)選等多個平臺，有效覆蓋27個省，超70座城市，實現(xiàn)營收同比增長超300%。

《電鰻快報》