《電鰻快報(bào)》文 / 米萊

        監(jiān)管趨嚴(yán)帶來利好，醫(yī)美股全線上漲。過去幾個(gè)月醫(yī)美股股價(jià)持續(xù)下跌，未來能否一改頹勢?值得注意的是，今年前三季度，醫(yī)美企業(yè)凈利潤大幅增長，研發(fā)投入也大幅增長。

        監(jiān)管利好 醫(yī)美股全線上漲

        醫(yī)美股終于開始上漲了!12月9日，奧園美谷(000615.SZ)漲停，朗姿股份(002612.SZ)漲停，昊海生科(688366.SH)上漲7.4%，愛美客(300896.SZ)上漲5.3%，華熙生物(688363.SH)上漲8.2%，其他醫(yī)美股也有不同程度的上漲。

        上述公司的股價(jià)在過去幾個(gè)月一直跌跌不休。從今年7月1日至12月9日收盤，奧園美谷的股價(jià)下降了47.5%，昊海生物的股價(jià)下降了39.7%，愛美客的股價(jià)下降了24.7%，朗姿股份的股價(jià)下降了32.5%，華熙生物的股價(jià)下降了41.3%。

        據(jù)悉，此次醫(yī)美股全線上漲是受行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)利好所推動(dòng)。11月2日，《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南》正式發(fā)布，將針對(duì)醫(yī)療美容廣告亂象進(jìn)行重點(diǎn)整治;11月9日，國家藥品監(jiān)督管理局對(duì)外發(fā)布關(guān)于征求《醫(yī)療器械分類目錄》調(diào)整意見的通知，對(duì)含透明質(zhì)酸等材料的起到保濕、補(bǔ)水、改善皮膚狀態(tài)等作用的產(chǎn)品，擬按照III類器械監(jiān)管;11月25日，公安部食品藥品犯罪偵查局下發(fā)通知嚴(yán)厲打擊非法制售醫(yī)美產(chǎn)品等犯罪活動(dòng)，整體看行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)。

        業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，對(duì)上游而言，合規(guī)持證產(chǎn)品對(duì)不合規(guī)產(chǎn)品的替代速度和程度將提升，利好具備III類醫(yī)療器械資質(zhì)的產(chǎn)品龍頭。核心競爭力突出，明星產(chǎn)品+新品有望驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長。對(duì)醫(yī)美機(jī)構(gòu)而言，在醫(yī)美廣告監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，機(jī)構(gòu)品牌價(jià)值等優(yōu)勢將凸顯，利好龍頭醫(yī)美機(jī)構(gòu)。

        在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下降，哪些醫(yī)美企業(yè)能脫穎而出?過去一年他們的業(yè)績?nèi)绾?

        今年前三季度，奧園美谷實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.4億元，同比下降1.3%;同期歸屬于上市公司的扣非前和扣非后凈利潤分別為2.1億元和-9872萬元，同比分別增長了319.27%和和31.37%。

        半年報(bào)顯示，奧園美谷主要從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、化纖新材料業(yè)務(wù)以及醫(yī)療美容業(yè)務(wù)。今年上半年，該公司有26%的收入來自化纖，52.01%的收入來自房地產(chǎn)開發(fā)，13.33%的收入來自醫(yī)療美容服務(wù)，8.67%的收入來自其他。

        今年前三季度，昊海生科實(shí)現(xiàn)營業(yè)的收入12.7億元，同比增長了42.89%;同期歸屬于母公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為3.1億元和2.9億元，同比分別增長了175.64%和218.13%。

        半年報(bào)顯示，昊海生科是一家應(yīng)用生物醫(yī)用材料和基因工程技術(shù)進(jìn)行醫(yī)療器械和藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的科技創(chuàng)新型企業(yè)。今年上半年，該公司有41.9%的收入來自眼科產(chǎn)品，21.17%的收入來自醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品，24.2%的收入來自骨科產(chǎn)品，11.19%的收入來自防粘連及止血產(chǎn)品，1.54%的收入來自其他產(chǎn)品。

        今年前三季度，愛美客實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.2億元，同比增了120.29%;同期歸屬于母公司股東的凈利潤7.1億元和6.7億元，同比分別增長144.09%和139.05%。

        半年報(bào)顯示，愛美客專注于醫(yī)療美容產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及配套服務(wù)。今年上半年，該公司有76.2%的收入來自溶液類注射產(chǎn)品，有23.8%的收入來自凝膠類注射產(chǎn)品。

        今年前三季度，朗姿股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.5億元，同比增長了32.75%;同期歸屬于母公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1.58億元和1.53億元，同比分別增長了216.07%和347.82%。

        半年報(bào)顯示，朗姿股份自成立以來一直致力于品牌女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，主攻中高端女裝市場。該公司于2016年正式進(jìn)軍醫(yī)療美容服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，截至今年上半年末，該公司已擁有22家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，其中醫(yī)院4家、門診或診所18家，主要分布在成都、西安、重慶、深圳、長沙、寶雞和咸陽等地區(qū)。

        今年上半年，朗姿股份有5.3億元的收入來自醫(yī)美業(yè)務(wù)，收入主要來自其下三個(gè)品牌，收入占比分別為63.23%、22.69%和14.08%。

        今年前三季度，華熙生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.1億元，同比增長了88.68%;同期歸于母公司股東的扣費(fèi)前和扣非后凈利潤分別為5.6億元和4.5億元，同比分別增長了26.91%和19.49%。

        華熙生物在半年報(bào)中披露，該公司是全球知名的生物科技公司和生物活性材料公司，是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的透明質(zhì)酸全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)企業(yè)，微生物發(fā)酵生產(chǎn)透明質(zhì)酸技術(shù)處于全球領(lǐng)先。

        研發(fā)投入大增 未來業(yè)績值得期待

        從營業(yè)收入情況來看，奧園美谷、昊海生科和愛美客屬于一個(gè)級(jí)別，今年前三季度營業(yè)收入在10億元至15億元之間。不過，今年上半年，奧園美谷僅有13.3%的收入來自醫(yī)美服務(wù)，該公司有超過一半的收入的來自房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

        朗姿股份和華熙生物的營業(yè)收入在25億元至30億元之間。不過值得注意的是，朗姿股份主要業(yè)務(wù)是女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，今年上半年，該公司僅5.3億元的收入來自醫(yī)美業(yè)務(wù)。

        從凈利潤情況來來看，愛美客以7.1億元的凈利潤高居榜首，而且該公司的全部收入來自醫(yī)美業(yè)務(wù);其次是華熙生物、昊海生科、奧園美谷和朗姿股份。

        另外，值得注意的是，今年前三季度，上述企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用都實(shí)現(xiàn)了大幅增長。報(bào)告期內(nèi)，奧園美谷的研發(fā)費(fèi)用為1935萬元，同比增長了55.3%;昊海生科的研發(fā)費(fèi)用為1.14億元，同比增長35.7%;愛美客的研發(fā)費(fèi)用為6166萬元，同比增長了86.5%;朗姿股份的研發(fā)費(fèi)用為7609萬元，同比增長了36%;華熙生物的研發(fā)費(fèi)用為1.9億元，同比增長了200%。

        從研發(fā)投入情況來看，華熙生物和昊海生科的研發(fā)費(fèi)用都超過1億元，華熙生物更是接近2億元，而且增速也是最大。朗姿股份和愛美客緊隨其后，研發(fā)費(fèi)用超過5000萬元。

        總的來看，今年前三季度，上述醫(yī)美企業(yè)的凈利潤實(shí)現(xiàn)了大幅增長，這與其股價(jià)的走勢并不相稱。從研發(fā)投入增長情況來看，醫(yī)美企業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L值得期待。

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