????????今年以來，外資機構在A股市場的投資呈現多元化趨勢，越來越多新的標的進入外資機構的投資視野。

????????在多位外資機構投資人士看來，面對行業分布全面、投資機會層出不窮的A股市場，外資機構需要不斷拓展研究和投資的范圍。相較于其他成熟市場，通過深入的基本面分析，A股市場可挖掘出較多的阿爾法機會。

A股投資標的出現多元化趨勢

????????“今年以來外資機構的A股投資的標出現多元化趨勢。外資機構以往認為，中國最具活力的成長型公司如互聯網公司等均在境外上市，所以在境外的投資已經滿足其投資中國市場的需求。但隨著中國經濟結構等方面的改變，僅僅投資境外上市的中國股票已難以滿足需求，所以海外投資者選擇的A股標的越發多元化。”聯博中國投資總監朱良稱。

????????據統計，今年以來，部分銀行股開始被外資重倉買入。以寧波銀行為例，截至12月24日，北向資金持有寧波銀行3.76億股，較年初的2億股，大幅提升了80%以上。此外，北向資金對貴陽銀行、郵儲銀行、鄭州銀行、長沙銀行等多只銀行股的持股比例均明顯增加。

????????“銀行等價值類股票開始成為外資機構關注的目標。據我們觀察，以往外資機構在新興市場中傾向于投資成長風格股票。不過，今年以來外資機構對A股投資的集中度在下降，且價值類股票開始成為新的關注焦點。”滬上某外資機構基金經理稱。

????????東方財富Choice數據顯示，截至2021年三季度末，共有667只A股股票的前十大流通股股東名單上出現了QFII的身影;而在去年年底，這一數據為545只。這表明，今年以來，共有100多只股票第一次進入外資機構的投資視野。

????????中金公司在一份研報中表示，伴隨外資機構對A股市場了解的不斷深入，順應中國消費升級、產業升級的大趨勢，其投資范圍將逐漸擴大。

不能只盯著新能源

????????在不少外資機構看來，A股市場行業分布全面，且有著全球其他市場難以比擬的阿爾法機會，因此，外資機構需要不斷拓展研究和投資的范圍。

????????“以滬深300指數和標普500指數成分股為例，現在在美股市場上已經很難找到預期差，70%以上公司的盈利均在預測范圍之內，因此很難獲取阿爾法收益。而A股市場，盡管存在很多共識，但仍有60%公司的盈利不在預測范圍內。因此，如果能夠通過深度的自下而上研究捕捉到這些預期差，就有機會創造更多阿爾法收益。”朱良稱。

????????多家外資機構在近期發布的A股投資策略中表示，除了景氣度較高的新能源，包括消費、醫療、新基建、科技本土化、可持續發展等在內的其他行業或主題也值得關注。

????????“長遠來看，新能源是重要的投資方向。不過，中國不可能只依靠新能源來支撐所有的經濟增長，所以我們的投資組合中也會尋找能推動經濟穩定增長的其他行業，雖然這些行業的發展速度可能沒有新能源那么快。”路博邁中國股票投資總監孟寧稱。他表示，消費、醫療等能推動經濟穩定增長的行業具有長期投資機會。

????????霸菱中國股票投資經理姜征昊認為，中國在推動經濟轉型升級、科技創新以及提升環保意識等方面出臺的鼓勵政策，利好新基建、消費、醫療保健、科技等行業及主題。

《電鰻快報》