新年以來，新能源板塊連續兩個交易日大幅下跌，中證內地新能源主題指數累計跌幅達7.29%。與此同時，資金也在加速流出新能源板塊。市場人士認為，新能源板塊表現疲弱的背后存在機構調倉的因素。

        部分基金經理認為，短期來看市場確實存在風格轉換的可能，低估值板塊景氣度已經開始邊際好轉，投資性價比有所提升，或吸引資金持續關注。

        資金加速流出

        1月5日，新能源板塊持續回調，截至收盤，龍頭股寧德時代(300750)下跌3.76%，隆基股份(601012)下跌3.99%，億緯鋰能(300014)下跌3.62%，比亞迪(002594)、天賜材料(002709)、欣旺達(300207)、恩捷股份(002812)等跌幅均超過5%。自12月以來，新能源板塊持續回調，寧德時代距離其股價最高點692元/股已下跌26%。

        與此同時，資金也在加速流出新能源板塊。同花順(300033)數據顯示，1月5日，新能源汽車概念板塊主力資金凈流出143.78億元，光伏概念板塊主力資金凈流出123.68億元，鋰電池板塊主力資金凈流出103.49億元。

        基金機構調倉換股

        新能源板塊持續回調，背后是否意味著基金機構正在調倉換股?

        中國證券報記者采訪多位市場人士，不少基金經理稱，確實有調倉跡象。“當前熱門賽道下跌的背后確實有機構調倉的因素。”星石投資首席研究官方磊表示。

        方磊認為，機構調倉的原因可能有兩點：一方面，2022年經濟“穩增長”的確定性越來越大，在宏觀環境和經濟預期的轉變下，資金開始關注“逆周期”和“穩增長”相關的投資方向;另一方面，歲末年初通常為風格轉換或高低切換的時點，機構資金開始關注低估值領域的投資機會。

        某大型公募基金公司基金經理表示，近期新能源賽道的調整原因之一就是交易擁擠，機構資金在調倉。另外，也是出于對財政補貼退坡的擔憂，以及對碳酸鋰供給不足可能會限制裝機的擔憂。

        明世伙伴基金經理黃鵬稱，從觀察到的一些公募基金凈值和三季度重倉股之間的差異來看，確實存在機構調倉的行為。不過，從市場觀點以及大部分凈值波動方向來看，仍有大量機構繼續堅守。“不排除其他市場參與者在下跌過程中的邏輯改變，情緒恐慌或帶來殺跌機會，所以調倉更多是不同機構從策略角度和性價比角度出發的個體行為。”他表示。

        另一位券商人士則表示，年度排名戰已經結束，新年以來有些基金經理很可能已經調倉。不過，近兩個交易日部分獲市場資金炒作的概念板塊，大多是游資在炒作。

        風格轉換或來臨

        新能源賽道是否會出現像2021年初白酒板塊那樣急速下跌的行情?

        有基金經理認為，本輪新能源下跌的主要原因是殺估值。黃鵬表示，長期來看，新能源中下游基本面改善沒有問題，從產業周期角度來看，新能源仍處于偏前期成長階段，還遠未到成長邏輯消失階段。而2021年初以白酒為代表的大消費板塊下跌，既有估值偏高的因素，同時也疊加了宏觀經濟下滑及疫情沖擊導致的業績預期下滑，與本輪新能源板塊下跌的原因有區別。

        市場風格轉換是否將再次來臨?機構人士表示，不排除市場風格由2021年的熱門賽道向其它方向切換的可能。

        方磊認為，極致的結構分化將在2022年有所緩解，市場風格將趨于平衡。目前低估值板塊景氣度已經開始邊際好轉，疊加其估值處于較合理空間，投資性價比有所提升，可能會吸引資金持續關注。

        “短期來看，有風格轉換的可能。”黃鵬稱，在宏觀層面，美聯儲或進入加息周期，疊加國內穩增長的政策基調，前期跌幅較大的低估值價值股短時間內有望出現相對收益。但是也需要考慮到國內流動性較為寬松，美聯儲加息周期開啟之后也會抑制需求，而對于疫情的控制會加速供給的釋放。本輪美聯儲加息周期更多還是和疫情帶來的全球供給不足有關，與傳統的需求過熱帶來的加息周期仍有所區別。所以，美聯儲是否會持續加息以及加息的強度仍然有較大不確定性，需要持續觀察。從更長周期來看，全球潛在經濟增速下行是不可避免的趨勢，成長風格仍會有較好表現。

        中歐基金認為，近期機構資金再配置提速，調倉換股的核心行業波動加劇。在經濟企穩、貨幣政策靈活調整的背景下，看好消費板塊中的食品飲料、家電等行業，以及基建領域，尤其是符合“雙碳”戰略的新能源基建未來數年存在大量建設缺口，可關注電力建設、新能源電站運營和輸配電設備等領域的投資機會。

《電鰻快報》