開年不到10個工作日，主動權(quán)益基金業(yè)績已經(jīng)拉開差距，表現(xiàn)較好的基金已經(jīng)斬獲近6個點的收益，同時也有近80只基金(A/C份額分別計算)跌幅超過10%。

        在業(yè)內(nèi)人士看來，股票行業(yè)分化是導(dǎo)致主動權(quán)益基金業(yè)績開年出現(xiàn)分化的主要原因，此外，部分基金的行業(yè)配置集中度較高，少量基金甚至集中配置中信行業(yè)分類的三級子行業(yè)，進一步加劇了業(yè)績的分化。

        部分基金逆勢抗跌

        最高斬獲近6%收益

        A股市場開年“風(fēng)浪”加劇，主動權(quán)益基金表現(xiàn)與去年形成強烈反差，去年霸占公募基金業(yè)績漲幅榜的新能源基金今年跌落至倒數(shù)位置，重倉銀行地產(chǎn)的價值風(fēng)格基金相對較為抗跌，在市場回調(diào)過程中展現(xiàn)出較強的抗跌能力，年內(nèi)業(yè)績依舊保持正收益。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，截止1月14日收盤，在全市場3453只普通股票及偏股混合基金中(A/C份額分開計算)，表現(xiàn)最好的中庚價值品質(zhì)一年持有混合基金已經(jīng)斬獲5.98%的收益，中庚價值領(lǐng)航、國泰醫(yī)藥健康年內(nèi)收益也超過5個百分點，119只基金年內(nèi)業(yè)績“飄紅”，取得正收益的基金在全市場中占比不到3.5%。

        在前海開源基金基金經(jīng)理覃璇看來，市場疲軟的情況下，能夠保持往年較好業(yè)績或逆勢取得正收益的基金，往往在選股方面更注重已有業(yè)績的確定性。通常說來，牛市拔估值，熊市重業(yè)績。在市場增量資金不足的情況下，持有業(yè)績確定性相對較高，風(fēng)險收益比較優(yōu)的個股的基金更容易“逆勢飛揚”。

        中融基金基金經(jīng)理趙楠則分析，2022年開年能夠取得逆勢上漲的基金，首先在配置風(fēng)格上面可能會偏價值風(fēng)格多一些，在行業(yè)配置上可能會有今年以來漲幅居前的金融地產(chǎn)、石化、煤炭等行業(yè)，另外就是對于今年以來下跌幅度較大的新能源、軍工、電子、食品飲料等行業(yè)配置比例要少。

        國泰基金也提到，當(dāng)市場調(diào)整較大時，若是基金倉位較低，凈值回撤或相對較小;除此之外，風(fēng)格相對均衡的基金在市場分化較大時也能相對分散風(fēng)險。

        主動權(quán)益基金

        年內(nèi)業(yè)績分化近19個百分點

        值得注意的是，去年公募基金業(yè)績大分化的局面，今年開年依舊未能緩解，在部分主動權(quán)益基金最高斬獲近6%收益的同時，多達79只基金跌超10%，更有部分基金年內(nèi)跌幅達12.93%，首尾業(yè)績分化近19個百分點。

        覃璇認為，導(dǎo)致公募基金開年業(yè)績首尾分化主要原因有以下幾個方面：一是，經(jīng)歷了過去一年的指數(shù)向上的行情，基金的普遍倉位都比較高，據(jù)信達證券測算，2021年最后一周偏股主動型基金平均倉位小幅提升，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均倉位分別為89.1%、87.21%;二是，目前基金的行業(yè)集中度較高，少量基金甚至集中在中信行業(yè)分類的三級子行業(yè)，行業(yè)集中度的提高導(dǎo)致基金內(nèi)部股票漲跌趨同，更加劇了公募基金業(yè)績分化。

        在趙楠看來，導(dǎo)致基金業(yè)績開年分化的主要原因可能還是股票行業(yè)表現(xiàn)分化。“截至2022年1月13日，不到半個月的時間，以中信一級行業(yè)為例，新能源、電子等行業(yè)指數(shù)跌幅接近-10%，而銀行、地產(chǎn)、石油石化等行業(yè)漲幅超過3%，部分基金重倉股的漲跌幅有可能超過行業(yè)漲跌幅度，這就出現(xiàn)公募基金業(yè)績首尾分化接近19個百分點的現(xiàn)象。事實上，相關(guān)行業(yè)漲跌背后原因眾多，比如基本面預(yù)期、資金調(diào)倉等，具體情況需要單個分析。”

        “基金產(chǎn)品數(shù)量大規(guī)模增長、產(chǎn)品定位多元化，及產(chǎn)品設(shè)計差異化是基金業(yè)績分化最核心因素。”上海證券基金評價研究中心基金分析師池云飛認為，“去年以來國內(nèi)權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性差異非常顯著，這樣的環(huán)境使定位不同的產(chǎn)品業(yè)績上出現(xiàn)分化。此外，采用主動投資策略的基金還會對行業(yè)、板塊及個股有所側(cè)重，這也會進一步加劇了產(chǎn)品業(yè)績之間的差異。”

        他認為，未來基金產(chǎn)品業(yè)績分化將是一個常態(tài)。建議投資者在基金配置時，注重基金經(jīng)理的能力圈，精選歷史業(yè)績相對較好的產(chǎn)品，放長投資周期，不要過于追逐短期得失、頻繁切換賽道。

        不過，國泰基金提醒，開年市場震蕩加劇，以半個月的業(yè)績評判基金表現(xiàn)相對短期，建議以更長的時間維度來觀察市場。

        看好估值和業(yè)績增速匹配的板塊

        盡管2022年A股市場震蕩開局，多數(shù)受訪人士依舊看好A股市場中長期表現(xiàn)。

        國泰基金就表示，行業(yè)板塊方面，從中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展維度看好能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的新能源、碳中和、智能汽車領(lǐng)域，國產(chǎn)替代、自主可控下的半導(dǎo)體、計算機領(lǐng)域，軍備升級、業(yè)績釋放的軍工領(lǐng)域。金融板塊中，看好受益于長期財富管理邏輯的證券，待地產(chǎn)風(fēng)險釋放、降息落地后利空出盡的銀行。消費板塊中，明年下半年隨著豬周期見底畜牧板塊或有機會。值得注意的是，新冠疫情的不斷反復(fù)也給經(jīng)濟蒙上很大的不確定性。因此，需要做好資產(chǎn)配置，分散化投資才能更好應(yīng)對市場風(fēng)險。

        趙楠也談到，對于權(quán)益市場而言，長期依然看好以下幾方面投資機會。“比如一些符合社會經(jīng)濟發(fā)展方向，產(chǎn)品具備有競爭優(yōu)勢，未來有廣闊市場空間和需求的產(chǎn)業(yè)，包括生物醫(yī)藥、社會服務(wù)業(yè)、大眾消費品、傳媒文娛等，另外對于一些符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、具備技術(shù)創(chuàng)新并可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，如高端裝備制造、信息產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、新能源汽車等，也都存在值得挖掘的投資機會。基金投資者可以尋找擅長挖掘這些機會的品種，但同時要提醒的是，基金有風(fēng)險，投資者應(yīng)該針對自身的風(fēng)險承受能力選擇適合的產(chǎn)品。”

        覃璇今年看好估值和業(yè)績較為匹配的板塊，受益于通脹上行的板塊，以及與居民財富轉(zhuǎn)移到金融市場有關(guān)的板塊，具體來說，包括低估值的制造業(yè)，有色，黃金采掘等。他認為，新能源的股票今年景氣度仍然較高，相關(guān)板塊在如果年初回調(diào)較大，也可以擇機進行配置。

        池云飛更建議投資者立足“穩(wěn)增長”主基調(diào)，聚焦投資回暖、輸入性通脹回落、成本轉(zhuǎn)移、盈利改善等主線，配置以大消費、新老基建等為代表的藍籌價值基金;同時，順應(yīng)“十四五”，布局受益于產(chǎn)業(yè)升級，投向以半導(dǎo)體、新能源、信息、生物醫(yī)藥、軍工、高端設(shè)備等為代表的科技成長基金;此外，關(guān)注疫情緩解、流動性提升、風(fēng)險穩(wěn)步釋放帶來布局機遇的傳媒、金融地產(chǎn)等主題。當(dāng)然，他也提醒，投資者仍要保持清醒的頭腦，不盲目追高，注重風(fēng)險與收益間的平衡。

《電鰻快報》