《電鰻快報》文 / 楊力

        九安醫療(002432.SZ)兩個月內股價上漲十倍多，海外“大單”帶來的業績期望仍未消退。然而，由新冠檢測需求帶來的業績翻身能持續多久?

        海外“大單”致股價瘋漲

        1月16日，九安醫療發布公告，該公司于北京時間2022年1月15日(周六)凌晨獲悉，經美國食品藥品監督管理局(FDA)授權，該公司美國子公司 iHealth Labs Inc.(以下簡稱iHealth美國)的新型冠狀病毒(SARS-CoV-2)抗原快速檢測POC(PointOfCare)專業版試劑盒(膠體金免疫層析法)獲得應急使用授權(EUA),并收到了美國食品藥品監督管理局(FDA)向iHealth美國發送的授權信。該產品獲得美國應急使用授權(EUA)后，可在美國公共衛生健康應急狀態期間，在美國和認可美國FDAEUA的國家/地區使用。

        九安醫療在公告表示，其子公司iHealth美國通過在IVD和FDA申請方面積累的經驗，繼2021年11月6日獲得了iHealth新冠抗原家用自測OTC試劑盒的美國FDAEUA授權后，現獲得了iHealth新冠抗原快速檢測POC專業版試劑盒(iHealthCOVID-19AntigenRapidTestPro)的美國FDAEUA授權。

        受此利好影響，九安醫療的股票已連續三個交易日(2022年1月13日、1月14日、1月17日)漲停。

        《電鰻快報》注意到，過去兩個月九安醫療的股價上漲超過10倍，從2021年11月15日至2022年1月17日收盤，該公司的股價上漲了1117%，同期所屬行業板塊的漲幅為23.6%。

        九安醫療股價飛漲的緣由主要是其美國子公司iHealth美國收到美國訂單的利好。2021年12月21日，該子公司收到了美國紐約州衛生部發來的兩份訂單，訂單金額共計6531萬美元(含運費)，約合人民幣4.16億元。2022年1月10日美國子公司又在當地時間與美國紐約州衛生部簽訂了1.2億美元(含運費)的《銷售合同》，約合人民幣7.64億元。

        另外，從2021年12月3日至2022年1月5日，iHealth美國獲得了美國馬薩諸塞聯邦及衛生與公共服務部執行辦公室的采購訂單共計1.48億美元(含運費)，約合人民幣9.44億元。

        上述訂單共計21.24億元，其中美國子公司與紐約州衛生部的累計合同金額已經超過公司2020年度經審計主營業務收入的50%(人民幣10.04億元)。2022年1月14日開盤前，該公司再度公布利好消息。美國子公司和美國ACC(美國陸軍合約管理指揮部)于當地時間2022年1月13日簽訂了《采購合同》，向其銷售iHealth試劑盒產品，合同價稅合計金額為12.75億美元，約合人民幣81.02億元，此訂單約為2020年九安醫療全年營收的4倍(人民幣20.08億元)。結合上述訂單情況，九安醫療已累計獲得美國政府超100億元的采購訂單。

        業績“翻身”能否持續?

        九安醫療的股價瘋漲是否合理?該公司子公司產品新型冠狀病毒抗原家用自測OTC試劑盒的檢測效果是否真實?未來能否帶來業績增長?

        關于這些問題，九安醫療分別在2021年11月23日、12月14日、12月24日以及2022年1月12日分別收到了監管部門的監管函。

        監管部門頻繁發布的監管函并沒有緩解該公司股價的上漲，而九安醫療不得不于1月14日在其發布子公司iHealth美國與美方的81億元訂單之后發布了這一訂單的買方風險，即美國政府有權隨時因自身因素中止該合同。

        此外，九安醫療在其1月16日發布的公告中列出了五條風險提示，該公司美國子公司的iHealth美國新冠抗原快速檢測POC專業版試劑盒在海外的銷售情況和疫情的發展密切相關，因受疫情發展的不可預見性、疫苗接種計劃的推進情況、特效藥的研發情況、產品應急使用授權(EUA)的有效期，以及市場的發展和變化等多方面因素影響，該產品獲得美國應急使用授權(EUA)后，公司目前尚無法預測未來由該產品給公司營業收入和業績帶來的影響。

        事實上，在股價瘋漲的同時，九安醫療今年的業績增長并不是特別“給力”，目前該公司還未公布2021年的業績情況，其2021年前三季度實現營業收入7.9億元，同比減少了50.82%;同期扣費前和扣非后凈利潤分別為5013萬元和-2478萬元，同比分別減少了86.19%和106.89%。

        九安醫療2021年業績表現一般是因為該公司2020年業績表現太“勇猛”。2020年該公司的扣非前和扣非后凈利潤分別為2.42億元和2.47億元，同比分別增長了264.68%和202.39%。

        然而，在2020年新冠疫情之前，九安醫療在2018年和2019年的扣非后凈利潤分別為-1.39億元和-2.42億元;同期的扣非前凈利潤也僅分別為0.13億元和0.66億元。由此可見，該公司近年兩年來業績大增的原因就是新冠疫情帶來的需求。

        九安醫療在其年報中披露，該公司是基于家用醫療器械業務的穩定發展繼續加速推進兩大核心戰略，即糖尿病診療照護“O+O”新模式在中國、美國的推廣以及在新零售平臺持續推出極致性價比爆款產品。目前該公司在醫療健康電子產品研發、生產、銷售業務的基礎上，大力擴展互聯網+醫療領域的糖尿病管理業務。

        2021年上半年，該公司有53.45%的收入來自iHealth系列、智能IOT及消費產品，21.21%的收入來自ODM/OEM產品，5.65%的收入來自傳統硬件產品，3.18%的收入來自移動醫療通信設備銷售及服務，8.59%的收入來自小米授權店，7.92%的收入來自其他。

        2021年前三季度，該公司的研發費用為9453萬元，同比增長了0.46%;2019年和2020年，該公司的研發投入為1.2億元和和1.1億元，同期研發投入占營業收入比例分別為17.27%和5.25%。

《電鰻快報》