????????上海商米科技集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“商米科技”)擬在科創(chuàng)板IPO的申請(qǐng)于2021年6月28日獲上交所受理，截至目前已過(guò)去近8個(gè)月，期間上交所對(duì)公司進(jìn)行過(guò)一輪問(wèn)詢，商米科技于2021年11月19日對(duì)問(wèn)詢進(jìn)行了回復(fù)，此后公司的IPO就未再披露新的進(jìn)展。背靠阿里巴巴、小米集團(tuán)等巨頭，在很大程度上提升了商米科技的關(guān)注度，但公司存在的連續(xù)虧損、毛利率較低等不少問(wèn)題也引發(fā)了市場(chǎng)爭(zhēng)議。

????????根據(jù)招股書(shū)，商米科技的主要產(chǎn)品包括智能商用設(shè)備、商用操作系統(tǒng)與IoT云管理平臺(tái)等，被廣泛應(yīng)用于支付、點(diǎn)單、收銀、外賣、繳費(fèi)、取號(hào)等場(chǎng)景。從業(yè)務(wù)的內(nèi)容及應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，商米科技在IoT、智能支付等領(lǐng)域的發(fā)展似乎與小米、阿里巴巴等“大廠”比較對(duì)路，實(shí)際上這些巨頭的身影也都出現(xiàn)在了商米科技的股東當(dāng)中，截至招股書(shū)簽署日，阿里系的云鑫創(chuàng)投和小米系的金星創(chuàng)投就分別對(duì)商米科技持股29.99%、7.78%。

????????然而，即便有大企業(yè)的投資，也難掩商米科技的持續(xù)虧損。2018年至2020年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為9.66億元、16.44億元、21.84億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-1.8億元、-2.06億元、484.3萬(wàn)元，2020年公司獲得的政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益合計(jì)3009.69萬(wàn)元，除去這些因素影響，公司當(dāng)年的扣非歸母凈利潤(rùn)應(yīng)為-2439.14萬(wàn)元，公司在招股書(shū)中也提示了尚未在一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，且截至2020年末累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為1.51億元。

????????對(duì)于商米科技，除了市場(chǎng)普遍關(guān)注的未實(shí)現(xiàn)盈利、毛利率低、科創(chuàng)屬性、關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題，銀柿財(cái)經(jīng)記者還發(fā)現(xiàn)其研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成以及擬募資項(xiàng)目投入也值得注意，尤其是將兩者聯(lián)系在一起時(shí)，更能看到一直以來(lái)商米科技都是在大把花錢給研發(fā)團(tuán)隊(duì)發(fā)工資。

????????公司對(duì)問(wèn)詢的回復(fù)顯示，研發(fā)費(fèi)用在上交所的關(guān)切中排名前列。根據(jù)招股書(shū)，2018年至2020年，商米科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1.28億元、2.6億元、2.62億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重均超過(guò)12%，而公司選定的可比企業(yè)新大陸(000997.SZ)、優(yōu)博訊(300531.SZ)、極米科技(688696.SH)、小米集團(tuán)(01810.HK)同期的平均研發(fā)費(fèi)用率都不足7%，并且這三年中商米科技研發(fā)費(fèi)用超過(guò)70%都是在給研發(fā)團(tuán)隊(duì)發(fā)工資。對(duì)此，上交所就要求商米科技說(shuō)明研發(fā)人員的具體安排，崗位設(shè)置和職責(zé)分工情況，是否存在與其他崗位員工混同的情形等。

????????從招股書(shū)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，商米科技研發(fā)人員的平均年薪分別為35.54萬(wàn)元、38.34萬(wàn)元、41.79萬(wàn)元，根據(jù)新大陸、優(yōu)博訊的2020年年報(bào)，即使這2家公司當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用全用做人員工資，人均年薪分別也只有17.75萬(wàn)元、22.35萬(wàn)元，極米科技2020年年報(bào)顯示其研發(fā)人員平均年薪也只有21.6萬(wàn)元，均遠(yuǎn)低于商米科技。

????????此外，記者還發(fā)現(xiàn)，商米科技的擬募資項(xiàng)目很大程度上也是在花大價(jià)錢用在研發(fā)團(tuán)隊(duì)的工資上。本次商米科技擬募資10億元，智能商用設(shè)備研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目和軟件平臺(tái)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目合計(jì)將投入8.34億元，然而其中有6.74億元都是研發(fā)人員薪酬，占比超過(guò)80%。這兩個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)周期預(yù)計(jì)都是3年，也就是說(shuō)平均每年要發(fā)給研發(fā)團(tuán)隊(duì)2.25億元，若按照公司2020年研發(fā)人員41.79萬(wàn)元的平均年薪計(jì)算，這些錢可以擴(kuò)招超過(guò)500個(gè)研發(fā)人員。

????????公司加大投入進(jìn)行發(fā)展以及擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)規(guī)模無(wú)可厚非，但是商米科技在2019年曾獲得大筆融資，貨幣資金從2018年末的1.25億元增長(zhǎng)至2019年末、2020年末的6.57億元和7.39億元，且后兩年的這些貨幣資金約99%都是銀行存款，但公司2020年2.02億元的研發(fā)人員薪酬僅比2019年高出約830萬(wàn)元。

????????這就比較令人費(fèi)解，公司當(dāng)年寧可大筆資金存在銀行都沒(méi)怎么加大研發(fā)投入、擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)，難道是如今要IPO了又想起這些事?還要募資花掉近7億元的大價(jià)錢發(fā)工資?

《電鰻快報(bào)》