進入2022年，A股市場持續波動。在這樣的市場環境下，次新基金應該采取怎樣的建倉策略?中國證券報記者采訪了解到，有不少次新基金在震蕩市下選擇減緩建倉節奏，對部分確定性較高的行業和個股，次新基金則抓住調整機會，順勢加快建倉。整體而言，次新基金對市場投資機會更加“挑剔”。

        建倉節奏趨緩

        在市場調整大背景下，次新基金的建倉動作通過產品凈值的波動可見一斑。

        通聯數據Datayes顯示，統計2022年以來成立的次新基金的凈值波動，可以發現這些產品的凈值波動率較小，有多數產品的凈值表現“波瀾不驚”，緊緊圍繞產品面值小幅波動。業內人士表示，這樣的凈值波動對比近期市場的調整幅度，可以看到在市場震蕩之際，次新基金產品在權益類資產上的建倉節奏明顯放緩。

        “年初之際，本身建倉節奏就會有所放緩，因為這時市場風格比較多變，市場主線較難判定。今年開年情況則更加特殊，前期景氣賽道調整，穩增長主線強勢。另外，市場帶來的調整引發投資者對基金凈值波動的關注，所以選擇了逐步減倉，在增加凈值安全墊后再加大權益資產配置。”一位基金經理表示。

        除了主動權益產品外，指數產品在權益資產配置上的“降速”，也顯示出基金經理對目前市場環境下的投資心態。例如，港股互聯網ETF成立于2月9日，擬于2月18日上市交易，截至2月11日的股票倉位為0.56%;基建ETF同樣成立于2月9日，也擬在2月18日上市交易，截至2月11日的股票倉位為2%。不過，也有快速“打滿”股票倉位的例子，成立于1月25日的工業互聯ETF，2月17日上市交易，截至2月10日，該ETF的股票倉位已經達到89.12%。

        “ETF的股票投資建倉速度受多方面因素的影響，在目前市場狀態下，一些聚焦細分賽道和行業的產品，并不急于建倉。”一位指數投資基金的基金經理如是說。

        有人“激流勇進”

        有人“逡巡不前”，也有人選擇“激流勇進”。

        一位在2021年四季度發行成立全市場基金的基金經理表示，在2021年四季度以來的市場風格切換中，他已經完成核心倉位的構建。“聚焦通脹主線、穩增長主線，進行了重點倉位的布局，基本已經買到自己想要的倉位，不過，在成長風格上的倉位，目前還有不少空缺，后續將根據市場變化進行調整。”

        另一位具有成長投資風格的基金經理表示，趁著新能源等景氣賽道的調整，其管理的次新產品已經大幅建倉，“基本建倉進度達到80%”。他表示，新能源等景氣賽道的部分龍頭股，在本輪調整中已經“跌出價值”，次新基金可以趁機攬入籌碼。數據顯示，他管理的一只次新產品，在今年1月成立，目前已經出現不小幅度的凈值波動，顯示產品的權益倉位較重。

        有意思的是，選擇“激流勇進”的基金經理，既有投資老將，也有“中生代”乃至“新生代”的面孔。“不論是老將、年輕人，管理規模大的、管理規模小的，基金經理都是精挑細選機會，對于一些優質板塊的買點，大家都不想錯過。”上海一家基金公司權益投資總監表示。

        看好確定性機會

        在經歷復雜多變的市場后，基金機構怎樣看待后市機會?

        匯豐晉信基金經理陳平對新能源車、半導體、醫藥等景氣賽道進行了研判。陳平表示，新能源車板塊經歷這一輪調整之后，估值已經顯著回落，同時長期基本面確定性較高，因此仍然看好。外界對新能源車板塊的短期疑慮主要來自于對銷量的擔憂。碳酸鋰產品價格走高可能會抑制部分電動車需求。新能源車板塊的估值很大程度上跟銷量增速有關，如果銷量增速達不到預期，整個新能源車板塊可能會面臨進一步的估值壓力。

        “近幾年中國的半導體行業預計會表現出穿越周期的成長性。尤其是我們比較看好的部分設備材料細分領域可能受周期的影響沒有那么大。未來5-10年預計都會是快速成長期。我們更應該關注的是持續成長屬性而不是短期周期屬性。醫藥行業調整幅度較大，目前估值來到相對低位，但后續估值是否能明顯提升可能還會受到政策變化的影響。目前我們對醫藥板塊整體持觀望的態度，等待政策進一步明朗。”陳平表示。

        永贏基金副總經理、權益投資總監李永興指出，對于后續市場的變化，主要觀察兩個因素：一是今年1-2月的通脹數據;二是貨幣以及財政政策預期是否發生變化。“未來我們將會密切關注這兩個要素，并根據其變化對投資組合作出相應的調整。”他說。

《電鰻快報》