上周六，政府工作報(bào)告出臺(tái)，今天包括新冠治療、教育、三孩概念等賽道在政策利好的帶動(dòng)下較為活躍，但同時(shí)受到國內(nèi)新冠疫情和海外原油等大宗品價(jià)格影響，線下消費(fèi)、機(jī)場(chǎng)以及流動(dòng)性敏感的成長股表現(xiàn)不佳。寧德時(shí)代跌7%，鴻蒙概念和元宇宙也深度回調(diào)。

        截止下午收盤，上證指數(shù)收跌2.17%，失守3400點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌4.3%，創(chuàng)近一年新低。航空、石化、白酒跌幅靠前。

        盡管有國內(nèi)政策加持，但今天的A股市場(chǎng)仍將關(guān)注點(diǎn)聚焦在海外通脹走勢(shì)。自從烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來，原油、黃金價(jià)格大漲，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升。WTI原油年初至今漲幅超過55%，ICE布油今日單日更是觸碰了130美元的高位。

        其實(shí)市場(chǎng)對(duì)于本月美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期早有消化，只是在加息幅度上存在分歧。盡管原油價(jià)格暴漲，推動(dòng)，美通脹走高國1月份CPI也已經(jīng)達(dá)到7.5%的高位，但不斷升級(jí)的俄烏沖突以及后續(xù)美歐等國對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁也可能“反噬”西方發(fā)達(dá)國家自身，拖累聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)度。因此，自從2月下旬烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來，市場(chǎng)對(duì)于3月美聯(lián)儲(chǔ)加息50BP亦或25BP一直有所顧慮。

        3月3日的聽證會(huì)上，鮑威爾透露出加息25BP的“適宜性”，一度緩解了市場(chǎng)情緒，當(dāng)晚美股有所反彈。但今早國際原油價(jià)格迅速拉升，這一“低幅度”的加息預(yù)期再度被打破，重新喚起了市場(chǎng)對(duì)于加息50BP的擔(dān)憂。本月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的時(shí)間定在15-16日，料想在此之前，不論是復(fù)雜多變的俄烏局勢(shì)，還是搖擺不定的聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度，都會(huì)對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成拖累。

        對(duì)于周一A股的大幅回撤，另有觀點(diǎn)認(rèn)為是“兩會(huì)”政府工作報(bào)告披露的2022年財(cái)政赤字率低于預(yù)期(披露2.8%，市場(chǎng)預(yù)期3.2%)。我們認(rèn)為這種看法并不合理，因?yàn)楸M管赤字率較市場(chǎng)預(yù)期低了0.4個(gè)百分點(diǎn)，但去年有超過2萬億的結(jié)余可以流轉(zhuǎn)到今年，且不計(jì)入赤字，更何況今年計(jì)劃減稅降費(fèi)的總規(guī)模超過過去兩年的總和。所以今年財(cái)政安排屬于“明弱實(shí)強(qiáng)”，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)壓力固然存在，但在積極精準(zhǔn)的總量和產(chǎn)業(yè)政策襯托下，實(shí)現(xiàn)起來有信心，有干勁。

        考慮到短期不確定性因素較多，波動(dòng)可能較大，但無需過度恐慌。板塊上，(1)繼續(xù)看好低估值，金融(銀行)和地產(chǎn)(央企)，房地產(chǎn)“市場(chǎng)底”尚未確定，隨著因城施策的各地放松，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈可能存在投資機(jī)會(huì);(2)一些景氣度向上的成長細(xì)分板塊，比如光伏、醫(yī)藥、風(fēng)電、IGBT、軍工、半導(dǎo)體設(shè)備材料等板塊，可逢低布局策略逐步低吸。

        風(fēng)險(xiǎn)提示：本文不構(gòu)成投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

《電鰻快報(bào)》