????????《電鰻快報》文 / 李瑞峰

????????1月24日，杭州廣立微電子股份有限公司(以下簡稱廣立微)創業板IPO已提交注冊。招股書顯示，廣立微是領先的集成電路 EDA 軟件與晶圓級電性測試設備供應商，該公司專注于芯片成品率提升和電性測試快速監控技術，是國內外多家大型集成電路制造與設計企業的重要合作伙伴。

????????《電鰻快報》注意到，此次IPO，廣立微的募集資金是其預計的2021年收入的5倍之多，而且更值得注意的是，此次募集資金投資的項目用地并未獲批。此外，廣立微的業績嚴重依賴單一大客戶，其競爭對手也是經銷商。近年來，該公司的收入結構已發生改變且核心收入驟降，該公司卻未在招股書中披露。

????????募資是營業收入的5倍多 募投項目用地未獲批

????????招股書顯示，廣立微是領先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設備供應商，該公司專注于芯片成品率提升和電性測試快速監控技術。EDA指Electronic Design Automation，又稱電子設計自動化，即使用計算機軟件對集成電路等電子系統進行自動輔助設計的過程。集成電路設計中使用的計算機輔助設計軟件可稱為EDA軟件。

????????從2018年至2020年以及2021年上半年(以下簡稱報告期)，廣立微實現營業收入3116.33萬元、6614.35萬元、12388.84萬元和4530.16萬元。該公司在最新一期招股書中預測2021年度營業收入約為18147.16萬元至20682.16萬元，同比增長46.48%至66.94%;預計實現歸屬于發行人股東的凈利潤為5063.42萬元至6098.60萬元，同比增長1.52%至22.28%;預計實現扣除非經常性損益后歸屬于發行人股東的凈利潤為3932.09萬元至4967.27萬元，同比增長3.65%至30.94%。

????????此次IPO，廣立微擬在深交所創業板公開發行不低于5000萬股A股股票，不低于此次發行后公司股份總數的25%，擬募集資金9.56億元，其中2.15億元用于“集成電路成品率技術升級開發項目”、2.75億元用于“集成電路高性能晶圓級測試設備升級研發及產業化項目”、3.45億元用于“集成電路EDA產業化基地項目”、1.20億元用于“補充流動資金”。

????????由此可見，廣立微此次募集資金將是該公司2021年預計營業收入的5倍多。而且募資項目還存在一定的風險。

????????在廣立微此次IPO擬募集資金中，3.45億元或募資的36.11%用于“集成電路EDA產業化基地項目”，2.15億元或募資的22.54%用于“集成電路成品率技術升級開發項目”，2.75億元或擬募資的28.79%用于“集成電路高性能晶圓級測試設備升級研發及產業化項目”。這3大項目擬使用將購置的同一塊土地。

????????廣立微招股書稱，2021年2月，公司已與杭州高新開發區(濱江)經濟和信息化局簽訂《建設項目投資意向書》，明確了用地意向，并為公司在智造供給小鎮提供項目建設用地(工業用地)約15畝(后續根據實際情況，經雙方協商，地塊位置和面積)，地塊以市場公開掛牌方式出讓。

????????同時，廣立微在招股書中表示，截至招股說明書簽署日，該公司尚未獲得募投項目用地，公司已經與杭州高新技術產業開發區(濱江)經濟和信息化局簽訂了《建設項目投資意向書》，約定杭州高新技術產業開發區(濱江)經濟和信息化局支持廣立微在杭州高新區(濱江)內實施募投項目，并為公司提供募投項目建設用地，如果公司不能如期取得上述建設用地，募投項目用地存在無法及時落實的風險，可能會對公司的募集資金投資項目產生不利影響。

????????業績嚴重依賴單一大客戶 競爭對手也是經銷商

????????招股書顯示，報告期內，廣立微向前五大供應商的采購金額分別為657.87萬元、1425.39萬元、4685.69萬元和2898.61萬元，分別占各期采購總額的52.85%、61.67%、65.56%和71.56%，主要采購項目為測量模塊、電氣模塊、控制模塊、連接模塊、零配件和房屋租賃等。

????????由此可見，廣立微的采購集中度較高。不過，廣立微的主要供應商穩定性并不高。報告期內，該公司保持每期穩定合作的僅有供應商A一家，TITUS CO,LTD、廣州虹科電子科技有限公司、供應商C和湖南騰方中科科技有限公司均僅兩次出現在前五大供應商名單中，其余前五大供應商每年均不相同。

????????業內分析人士認為，目前廣立微缺乏穩定的供應商體系，若未來該公司主要供應商業務經營發生不利變化、產能受限或合作關系緊張等因素影響，可能導致其不能足量及時出貨，影響產品的正常生產交付進度，從而對廣立微生產經營產生不利影響。

????????值得注意的是，2018年，杭州海外旅游有限公司赫然現身于廣立微的前五大供應商之列，采購內容為旅游服務，采購金額為75.99萬元。76萬元的旅游服務采購，居然也能位列前五大供應商，該公司主業供應商是否過于集中了?如此高的集中度，這樣的供應鏈風險是否過于巨大?公司經營的獨立性嚴重存疑。

????????在客戶方面，招股書顯示，廣立微的客戶涵蓋了三星電子等IDM廠商，華虹集團、粵芯半導體、合肥晶合、長鑫存儲等Foundry廠商，以及部分Fabless廠商。

????????報告期各期，廣立微對前五大客戶的銷售金額分別為3027.32萬元、6298.36萬元、10645.34萬元和4388.08萬元，占當期營業收入的比重分別是97.14%、95.22%、85.93%和96.85%。可見其大客戶集中度極高。

????????其中，廣立微對第一大客戶的銷售金額占各期營業收入的比重分別為63.4%、50.99%、46.56%和68.84%，其對第一大客戶有極強的業績依賴。

????????此外，2020年，廣立微的第一大客戶突然發生變更。2018和2019年，廣立微的第一大客戶為客戶A，而2020年卻變更為上海華虹(集團)有限公司[包含同受其控制的上海華力集成電路制造有限公司、華虹半導體(無錫)有限公司、上海華力微電子有限公司]，其采購金額為5767.86萬元，采購內容為公司軟件技術開發、測試機及配件產品。

????????對于2020年華虹集團為何成為廣立微第一大客戶，廣立微在招股書中解釋稱，一方面隨著產業的發展和業務的增長，華虹集團產能需要擴張;另一方面受國際經濟政治局勢的影響，華虹集團對設備和服務的國產化率提出更高的要求，因此對公司產品的需求大幅提升。

????????另外值得注意的是，2018年，競爭對手之一的華大九天位列廣立微第五大客戶，當年廣立微向其銷售的收入為55.79萬元，占廣立微當年營業收入的比例為1.79%。

????????在招股書中，廣立微表明，華大九天一直系公司經銷商，未發生變動。對于華大九天既是競爭對手又是經銷商，廣立微表示，該公司與華大九天雖都從事EDA相關業務，但EDA的具體應用領域不同，不存在直接競爭關系。華大九天成為公司的經銷商之一，主要是在早期發展階段，雙方在技術研發、客戶拓展等方面有密切的溝通與交流。公司將軟件工具授權銷售給華大九天，華大九天將公司產品轉銷給上海華力微電子有限公司。

????????業內分析人士認為，廣立微業績對大客戶依賴程度極高，但若主要客戶的經營或財務狀況出現不良變化或者雙方的合作關系發生變動，將對廣立微的經營狀況產生不利影響。

????????收入結構發生改變 核心收入驟降

????????報告期內，軟件技術開發絕對為廣立微的主營業務收入，2018年度、2019年度和2020年度，廣立微軟件技術開發分別實現營業收入1228.46萬元、3014.78萬元和6097.62萬元，年均復合增長率達122.79%。

????????然而，令人奇怪的是，軟件技術開發在廣立微2021年1-6月的收入構成里面消失了。廣立微就成為了硬件的銷售企業了，和其在招股書里面披露的信息不符。

????????另外，在財務報告里面，注冊會計師也對這一現象進行了稅務風險提示。企業所得稅稅率也從原來的10%增加到15%。此后直到2021年9月份，這一現象也沒有得到解決。廣立微的軟件技術開發收入仍然沒有大幅度的增加。

????????核心收入大幅下降，高新技術受到質疑。廣立微在招股書中沒有做充分解釋。

《電鰻快報》