延續(xù)近兩年的A股結構性震蕩市，最近受國際局勢動蕩、疫情散發(fā)等多因素影響波動加劇，權益投資難度進一步提升。在此背景下，基金公司紛紛推出側重大類資產(chǎn)配置策略的股債平衡風格產(chǎn)品，受到市場廣泛青睞。據(jù)悉，“老十家”金牛基金公司富國基金正在發(fā)行一只偏債混合型新品——富國利享回報12個月持有期混合基金(基金代碼：A類013632，C類013633)，擬由“股債平衡手”、富國基金固定收益投資部總監(jiān)助理張明凱傾力執(zhí)掌，該基金4月6日起在中國銀行等各大代銷機構開售。

        偏債混合型基金是一類典型的“固收+”策略產(chǎn)品，債券資產(chǎn)打底、構筑收益安全墊的基礎上，配置最高可達40%比例的權益資產(chǎn)以博取一定的彈性收益，因其收益向下有底、向上有彈性的攻守兼?zhèn)涮匦裕诮鼉赡暾鹗幨兄袀涫苤匾暎彩斋@了較為穩(wěn)健的收益水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年2月28日，偏債混合型基金指數(shù)近3年累計收益26.56%，區(qū)間年化收益率8.41%，為同期中長期、短期純債型基金指數(shù)的2倍以上，而該指數(shù)近3年來年化波動率僅為4.24%，遠低于滬深300指數(shù)同期19.05%的年化波動率。自2012年至2021年，偏債混合型基金指數(shù)連續(xù)10個完整年度實現(xiàn)正收益。截至2022年2月28日，該指數(shù)過去10年總回報為102.61%，區(qū)間年化收益率7.53%，顯著超越滬深300指數(shù)(72.46%、5.76%)和中證全債指數(shù)(56.70%、4.73%)，長期回報表現(xiàn)優(yōu)異。

        當前A股估值回落到近兩年低位，滬深300指數(shù)的市盈率-TTM為12.38，位于近10年來的51.27%分位點、近5年來的33.59%分位點，開始具備較高性價比。在震蕩市預計將持續(xù)的環(huán)境下，富國利享回報12個月持有期混合的推出可謂正當其時，不僅適逢低位布局優(yōu)質權益資產(chǎn)的時間窗，也為投資者增添了一款震蕩市投資利器。

        與此同時，富國利享回報12個月持有期混合擬任基金經(jīng)理張明凱是一位在固定資產(chǎn)與多類資產(chǎn)策略投資上擁有豐富經(jīng)驗的、典型的“股債雙優(yōu)”型選手，懂債市、懂可轉債，也懂股市。他擁有8.5年證券從業(yè)經(jīng)歷、7年基金管理經(jīng)驗，信用債投資研究出身，精通信用債行情、風險研判，參與創(chuàng)立了南京銀行內(nèi)部債券信用風險控制體系，對債券市場行情的研判較為精準。張明凱擅長在經(jīng)濟周期波動中，衡量不同資產(chǎn)的風險收益性價比，尋找確定性的投資機會，在穩(wěn)健收益的基礎上，積極把握權益、信用債和可轉債等資產(chǎn)的投資機會，基于風險和收益的平衡進行組合配置。

        在投資過程中，張明凱注重在更寬的維度上提升所選資產(chǎn)為組合貢獻正收益的概率;堅持分散化思路，防止過于自信個人判斷產(chǎn)生的失誤;以估值為準繩，結合景氣水平，動態(tài)衡量市場對所選資產(chǎn)是否過熱或過冷，選擇更具攻守性的品種;充分發(fā)揮自上而下對經(jīng)濟周期判斷的相對優(yōu)勢，在大類資產(chǎn)配置上提升組合正收益概率。在權益資產(chǎn)上，張明凱偏好成長方向，對科技、新能源領域的涉獵較多，許多科技公司跟蹤研究了十年以上。精益求精是他的投資態(tài)度，張明凱十分注重基金產(chǎn)品的持有體驗，追求穩(wěn)健的絕對收益始終是他的第一位選擇。

        目前，張明凱在管基金規(guī)模超213億元，現(xiàn)任富國天豐、富國可轉債、富國收益增強、富國優(yōu)化增強等7只產(chǎn)品的基金經(jīng)理，管理產(chǎn)品涵蓋一級債基、二級債基、偏債混合型等多種類型，具備多元資產(chǎn)管理、多元風格特征打造的能力，對股債行情都有較為精準的研判能力，代表性產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)秀。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年2月28日，張明凱在管的“固收+”代表作富國天豐強化收益(LOF)(161010)、富國收益增強A(000810)，近2年、近3年、近5年業(yè)績均排名同類前1/3，展現(xiàn)了優(yōu)秀的管理回報水平。

        展望2022年，張明凱認為，外部環(huán)境動蕩、疫情反復都是暫時事件，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的長期動力依然強勁。債券方面，在中美利差收斂的情況下，大概率將走平;轉債市場目前處于中間位置，可相機抉擇。股票投資上，看好業(yè)績確定的成長機會，如供需確定、業(yè)績持續(xù)的新能源行業(yè)，調整后的醫(yī)藥龍頭公司，以及助力穩(wěn)增長的科技行業(yè)。富國利享回報12個月持有期混合將踐行“股債和諧”之道，雕琢各類資產(chǎn)的攻守組合，力爭使持有人體驗更為舒適。(cis)

        (風險提示：觀點僅供參考，不構成投資意見。購買基金前請閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。市場有風險，投資須謹慎。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。)

《電鰻快報》