今年以來，在分散化配置需求升溫背景下，基金中基金(FOF)迎來了一波發行小高潮。目前全市場有近20只FOF產品正在發行中，今年以來新成立的FOF規模達157億元，超過去年同期。

        公募人士表示，FOF產品近年來呈現出較為明顯的風險收益配比優勢，從全市場和各個基金評價維度篩選基金產品，能有效解決基民“找錯方向”等投資難題。

        分散化配置需求升溫

        數據顯示，截至3月30日，今年以來新成立的FOF產品共有51只(不同份額分開統計)，成立規模達157億元。其中，包括首募近40億元、獲25850戶有效認購的平安盈禧FOF;還有首募規模達16.4億元的廣發安裕穩健養老目標FOF。2021年同期，全市場成立的FOF規模為146億元。

        此外，截至3月30日，全市場有16只FOF正在發行中。從投資類型上看，16只FOF中有13只為混合型FOF，兩只股票型FOF。南方基金和匯添富基金是FOF發行主力軍。

        南方基金方面，既有由李文良管理的南方譽泰穩健6個月持有，也有由魯炳良管理的南方浩泰平衡優選一年持有和南方富祥穩健養老目標一年持有。匯添富基金方面，目前有4只FOF正在發行中。其中，匯添富優質精選一年持有、匯添富積極投資指數優選由李彪掛帥，匯添富鑫添利6個月持有和匯添富添福睿享穩健養老目標一年持有則由蔡健林擔綱。

        從產品類型上看，不乏FOF-LOF等創新品種。具體來看，招商基金旗下的招商智星穩健配置混合FOF-LOF于3月29日開始發售;由楊喆管理的廣發積極優勢一年封閉混合(FOF-LOF)于3月28日開始發行。

        若包括4月6日開售的興證全球優選穩健FOF和南方浩益進取聚申混合FOF，以及4月11日開始發行的上投摩根博睿均衡一年持有期混合FOF，全市場發行的FOF接近20只。深圳公募人士陳鋼(化名)對中國證券報記者表示，2022年以來市場波動明顯，分散化配置需求持續升溫，FOF受到了市場歡迎。相對來說，這類產品是今年基金發行中的優勢品種。

        風險收益配比優勢明顯

        安信基金FOF投資部總經理占冠良對中國證券報記者表示，國內公募FOF近年來呈現出較為明顯的風險收益配比優勢。他觀察到，個人投資者是公募FOF的主要持有人，并且對FOF的認可度逐漸提升。“未來，在資管新規和投資者機構化背景下，FOF產品會持續受到市場歡迎。”

        數據顯示，截至3月30日，自2017年9月開閘以來，364只FOF產品的總規模達到了3393.73億元。剔除成立時間不滿兩年的產品，FOF產品近兩年和近三年的平均回報率分別達到了20.77%和28.59%。成立滿兩年的產品中，有23只產品成立以來的回報率超過了40%，前海開源裕源以68.45%的收益率排名第一，華夏養老2045A、嘉實養老2050五年緊跟其后，收益率分別為61.21%和54.87%，中歐預見養老2035三年A、南方養老2035三年A等產品的收益率均在50%以上。

        平安基金養老投資總監高鶯對中國證券報記者說，FOF產品能有效解決基民以下幾類投資痛點。一是“找錯方向”風險。基金產品按底層資產可分為很多類別，不同類別之間會有一定輪動，通過FOF可以在資產層面進行配置，分散投向單一資產的風險。二是管理FOF的專業機構會嚴格遵守投資紀律，把握投資時機，有助于克服人性缺點，有助于解決買點賣點把握不準問題。三是FOF在管理中通過科技賦能，定量評估，給基金和基金經理“畫像”，結合盡職調查和基金經理的管理經驗進行判斷，有助于提升篩選質量，解決“選不準”風險。

        構建“平衡”組合

        FOF投資的是一籃子基金，業績表現與基金經理的組合構建有著密切關系。

        根據多年FOF投資經驗，占冠良總結出了兩種FOF組合理念。一是管理人帶著既定的市場預判去選基金，會在相應板塊或風格的基金中重點配置。這種思路是把基金當作資產工具，FOF呈現出顯著的“風格增強”特征。二是管理人事先不對行情趨勢做預判，從全市場和各個基金評價維度篩選出好基金。這樣做出來的FOF組合相當于多策略“平衡”組合，既能容納各種不同風格，也不會因為預判發生重大失誤而出現大的虧損。他自己傾向的是第二種思路。

        高鶯的組合思路，則側重于基金長期業績。“我會稍微淡化基金的短期業績排名，對基金經理的長期投資理念更為看重。從我接觸到的美國養老基金投資經驗來看，他們選擇的基金起碼要具備三年以上的累計業績，對基金經理的考核也基本是以三年為基準，通過三年、五年、十年不同時間區間作為業績考核權重，這些經驗值得借鑒。”

        展望2022年，景順長城穩健養老目標三年FOF的基金經理薛顯志表示，2022年宏觀環境預期為寬貨幣和寬信用格局，從大類資產配置來看，股票預期相對占優。在穩增長的背景下，階段性可關注地產鏈相關行業和傳統大基建相關行業;中長期看好以“專精特新”為代表的智能制造以及制造業升級、碳中和等相關板塊表現;大消費板塊等也有一定配置價值。

《電鰻快報》