????????一、

????????當A股這些年還在3000點浮沉的時候，地球的另一端，美利堅的股指不是在創新高，就是在創新高的路上。

????????看著人家漲不停，肯定眼饞。不過美股可以長期走牛，是建立在其經濟長期繁榮的基礎上的。

????????數據來源：Wind

????????其實A股也有效反映了經濟狀況。

????????數據來源：Wind

????????與美國相比，我們最近15年以來的經濟發展速度要更快，股市的波動也更大，但拉長周期來看，也是隨著經濟增長上行。

????????而且中國經歷20年發展，人均GDP由不足1000美元增加到了1萬美元;但相比發達國家平均4萬美元、美國平均6萬美元，我們還有很大差距。

????????所以我國的經濟發展潛力和空間仍十分大。借鑒美股，A股投資也可以“順風而起”。而且A股的高波動下，如何判斷市場風口，踩準市場節奏，就顯得尤其重要。

????????涉及到這個問題，就不得不提到永贏基金的基金經理常遠，他就是個中高手。

????????二、

????????常遠，理學博士，9年證券從業經驗，投資經驗4.42年，曾任易方達基金行業研究員、權益投資部投資經理，現任永贏基金權益投資部基金經理。

????????扎根資本市場9年，常遠對A股未來的風口有著自己的判斷。

????????1976年以來，美國傳統制造業持續萎縮，消費、醫療、信息技術占比顯著提升，2009年互聯網代表的信息產業占比進一步提升。

????????而中國的情形也有相似之處：2008年以后，消費、醫藥、信息技術快速發展，傳統產業則處于結構調整與升級之中。

????????在常遠看來，對比之下消費、醫療(醫藥)、信息產業，也許是更值得我們關注的方向。

????????而在常遠聚焦的這些領域，他挖掘出了很多投資機會，他的投資業績是最好的證明。

????????常遠現管半年以上產品任期內業績均排名同類前1/10。2019年12月12日起他擔任永贏消費主題混合A基金經理，任期回報在全市場消費同類基金中排名第1(1/86)!(數據來源Wind，截至2021.5.31;消費同類采用全市場名稱中含“消費”二字的基金)

????????雖然消費基金業績拔尖，但不能把常遠簡單地等同于深度聚焦“消費賽道”的選手。其實常遠是看周期出身的，在制造和消費等領域均有豐富積累。常遠負責股票投資的固收+基金——永贏穩健增長一年混合A，采取的正是全市場策略，該基金業績同樣非常驚艷。

????????常遠自2020年8月11日起擔任永贏穩健增長一年的基金經理，任期收益上漲13.53%，接近同類(偏債混合型基金)2倍，同期偏債混合基金指數僅上漲6.19%，遠跑贏市場同類水平。(數據來源Wind，截至2021.5.31。)

????????這只固收+產品，股票倉位只有0-30%，常遠如果管理采用全市場策略同時股票倉位上限更高的產品，可能會更好地釋放其在周期、制造等領域的深厚積淀。

????????三、

????????常遠的投資理念，也有助于其抓住各個方向的投資機會。

????????常遠的投資理念，簡單總結就是以價值理念選股，均衡配置構建組合。

????????價值投資的核心是回歸股票的本質，即企業所有權的代表。從長期盈利現金流的折現價值去考量企業價值，股票投資的回報最終來源于企業盈利的持續增長。

????????所以，常遠在選股上會看公司的行業賽道，這個決定未來的成長空間;會看公司的商業模式，這個決定賺取超額利潤的難易程度;會關注公司的成長路徑，這個決定公司的業績增長質量;最后分析公司的競爭壁壘，也就是巴菲特說的“護城河”。

????????從以上四個維度，可以綜合評價一個公司是否有持續的長期盈利能力。

????????所以，在看到新能源車行業的機會之后，他的基金從2020年二季度開始重倉了新能源整車企業，但并沒有涉及動力電池等。常遠的依據為在行業變革過程中，整車企業最受益，就像智能手機行業里最賺錢的還是蘋果、華為，因為它們有話語權、定價權。

????????選好了公司，之后就是要進行組合配置。常遠的思路是均衡配置構建組合，力爭穩中有進的收益。

????????他表示，“不僅要找到那些可能在長期復合收益很好的機會和投資的公司，也要考慮到在這個過程當中能夠讓我的持有人守得住留得住，最終能夠獲得收益。”

????????構建組合的時候，常遠會圍繞兼顧長期持有與短期爆發力、符合特定風險收益比、分散持有平滑風險這三點來構建組合。

????????四、

????????常遠形成的這些獨特的組合管理理念，可能跟他的專戶管理經驗有關，專戶出身的人往往在組合管理和風險控制上更有心得體會。15年常遠曾在易方達擔任專戶產品的投資經理，以絕對收益為投資目標的專戶投資，需要根據市場的變化調整投資策略。而目前常遠管理著永贏基金的固收+基金，也很好地將絕對收益的管理經驗運用其中。

????????由權益老將常遠和資深固收基金經理喬嘉麒聯手打造的永贏穩健增長一年，是永贏基金固收+精品基金。如何定義精品，可能每個人有不同看法。在我看來，牛市能大幅跑贏同類、弱市回撤又低于同類是精品基金的最優特質。從這兩個維度看，永贏穩健增長一年實屬精品。

????????從絕對收益看，永贏穩健增長一年去年8月11日成立，同期成立的17只產品中(加減10個工作日成立)，永贏穩健增長一年A以13.81%的業績排第一。今年以來的收益率為7.85%，同類排名13/697，表現實在神勇。(數據來源：wind，同類為偏債混合型基金，截至2020.5.31)

????????在回撤控制上也可圈可點。今年經歷2月份市場深度回調后，永贏穩健增長一年A卻僅回撤-3.44%，同樣優于同類平均水平(-4.49%)。(數據來源：wind，同類為偏債混合型基金，截至2020.5.31)

????????在管理這樣一只以絕對收益為目標的產品時，常遠每一個投資決策背后都蘊含著對風險的充分理解。他追求的是風險調整后的高收益，也就是高夏普比率，希望能在盡可能承擔較小風險的情況下獲得更高的收益。從表現看，成以來永贏穩健增長一年A夏普比率為2.61%，排名同類前5%，保持了較高的風險收益比。(數據來源：wind，同類為偏債混合型基金，截至2020.5.31)

????????順便提一下，常遠對輪胎股有較高的關注度，根據產品2021年一季報，永贏消費主題和永贏穩健增長一年的第一大持倉股票都是賽輪輪胎。

????????而翻看之前的永贏消費主題之前的持倉，也是持有了一段玲瓏輪胎后，又換到了賽輪輪胎。

????????在眾多抱團股中輪胎股顯得比較小眾，不過也能看出常遠的能力圈確實很寬廣。常遠曾表示，“輪胎并不是一個簡單的制造業，也偏向消費品。雖然中國和海外的輪胎在質量上差別不多，但是價差非常大，我相信未來會有一個量價提升的過程。”

????????對于常遠的判斷，股價已經說明了一切，按照他的持倉時間來推算，賽輪輪胎期間漲幅最高超過160%，持有玲瓏輪胎的期間(不考慮期間換手情況)，股價也上漲超過了70%。

????????這超額收益水平，糟了，是胎動，不，是心動的感覺。

????????對一年期封閉基金有興趣的小伙伴可以關注一下永贏穩健增長一年基金(A類代碼：009932 ;E類代碼：012442 )注： E類份額不收取申購費，同時每筆份額持有滿一年后可贖回，且不收取贖回費。

????????當前的A股市場仍極具長期投資的價值，我們這個時代最大的機遇就是搭上“中國順風車”。

????????對于大部分投資者來說，找到一個優秀的順風車司機，就可以省去大部分時間與精力，而永贏基金的常遠，就是一個不錯的選擇。

????????特別提示：

????????本文為信息分享，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

????????風險提示：投資有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。永贏消費主題特有風險包括股票市場和債券市場投資風險、資產支持證券投資風險、股指期貨等金融衍生品投資風險、中小企業私募債投資風險、存托憑證投資風險、在巨額贖回情形發生時，基金份額持有人存在不能及時贖回份額的風險等。永贏穩健增長一年的特有風險包括：股票市場、債券市場波動風險、股指期貨、國債期貨等金融衍生品投資風險 、證券公司短期公司債券投資風險、資產支持證券投資風險、存托憑證投資風險、巨額贖回風險、最短持有期內無法贖回的風險等。基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對基金業績表現的保證。投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，并承擔不同程度的風險。通常基金的收益預期越高，風險越大。敬請投資者在做出投資決策之前，仔細閱讀產品法律文件，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，充分考慮自身的風險承受能力，理性判斷并謹慎做出投資決策。

《電鰻快報》