《電鰻快報》文/李萬鈞

        周末時間，江蘇陽光(600220)的第三次光伏投資消息來襲，超過47.6倍的資金杠桿，立即收到上交所的問詢函。

        據(jù)《電鰻快報》觀察，去年12月中旬，市場傳出江蘇陽光的控股股東簽署光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目，股價連續(xù)出現(xiàn)3個一字漲停板;3月9日江蘇陽光披露擬在內(nèi)蒙古設(shè)立全資子公司，注冊資金20億元，股價再次交替上揚出現(xiàn)6個漲停;如今不超出2個月，拋出200億元的投資消息，聲勢愈壯，市場又將如何發(fā)酵?

        目前，江蘇陽光尚未披露2021年年報，去年的三季報顯示，該公司貨幣資金4.20億元，總資產(chǎn)47.28億元，截至4月22日收盤(周五)，該公司總市值也僅有56.71億元。

        47.6倍杠桿總投資200億元狂砸光伏產(chǎn)業(yè)鏈

        江蘇陽光披露的公告信息顯示，該公司4月21日與包頭市人民政府簽訂了《投資合作協(xié)議》、包頭市九原區(qū)人民政府簽訂了《投資合作協(xié)議》，該公司擬在包頭市投資建設(shè)光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目。

        全產(chǎn)業(yè)鏈包括多晶硅、拉棒、切片、電池片、組件項目，占地面積約2000畝。

        根據(jù)協(xié)議安排，江蘇陽光的這個項目安排在包頭市九原工業(yè)園區(qū)，其中包括建設(shè)10萬噸多晶硅、10GW單晶拉棒(包括切片)、10GW電池片及組件項目，同時建設(shè)10GW光伏電站項目,總投資(不含電站)約200億元人民幣。規(guī)劃性質(zhì)為工業(yè)用地，項目建設(shè)用地期限50年，用地具體地界和面積遵照《國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同》的有關(guān)約定，依法依規(guī)通過招拍掛方式取得。

        江蘇陽光主營業(yè)務(wù)為毛紡與熱電，投資光伏產(chǎn)業(yè)則是跨行業(yè)經(jīng)營，涉足新能源產(chǎn)業(yè)，這樣的利好消息使得該公司股價十分活躍。

        《電鰻快報》研究發(fā)現(xiàn)，早在去年12月中旬涉足光伏產(chǎn)業(yè)的消息第一次出現(xiàn)。2021年12月21日，該公司披露股價異動公告，稱控股股東江蘇陽光集團(tuán)有限公司(以下簡稱“陽光集團(tuán)”)與巴彥淖爾市人民政府、烏拉特前旗人民政府簽訂光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目框架合作協(xié)議。

        而這一消息經(jīng)江蘇陽光確認(rèn)前后，市場早已翻江倒海，該公司股價在2021年12月17日、20日、21日連續(xù)一字漲停，22日則是漲停開盤，快速下跌，當(dāng)日收盤跌幅為7.26%，此后歸于平靜。

        今年3月9日，江蘇陽光公告稱，擬在內(nèi)蒙古設(shè)立全資子公司內(nèi)蒙古澄安新能源有限公司，注冊資本20億，主營業(yè)務(wù)范圍：半導(dǎo)體材料、單晶硅棒、單晶硅片、多晶硅棒、多晶硅片、太陽能電池組件的研究、生產(chǎn)、加工、銷售。

        這一公告承繼了此前控股股東的投資協(xié)議，等于坐實了布局光伏產(chǎn)業(yè)猜想。3月9日至下旬，該公司股價從2.8元附近一路拉升至4元之上，前后出現(xiàn)6個漲停板。

        近期，江蘇陽光市場走勢持續(xù)降溫，基本回歸到設(shè)立子公司利好消息之前的水平，保持在3元上下波動。

        然而，200億元投資的利好出現(xiàn)，這注定再起波瀾，而且這次公布的投資是上次規(guī)模的10倍。

        《電鰻快報》關(guān)注到，根據(jù)江蘇陽光透露的信息，這次200億元投資協(xié)議的簽署是4月21日，披露是在4月22日收盤后，當(dāng)天該公司股價為3.18元，漲幅為4.95%。

        巨額投資要“闖三關(guān)”

        江蘇陽光的這次跨產(chǎn)業(yè)布局，要闖過資金關(guān)、人才關(guān)和競爭關(guān)。

        該公司提示了相關(guān)風(fēng)險。一是投資協(xié)議涉及投資金額200億，截至2021年9月30日，該公司貨幣資金4.20億元，總資產(chǎn)47.28億元;投資額遠(yuǎn)高于該公司賬面資金水平，現(xiàn)金流壓力大，存在因為資金籌措影響項目的投資金額、建設(shè)進(jìn)度、變更、終止等風(fēng)險。

        在作出重大投資決策前、尤其是這樣超出資本和資金實力巨大的投資前，先做可行性分析是十分必要的。

        然而，江蘇陽光表示，本次投資協(xié)議涉及業(yè)務(wù)為該公司新業(yè)務(wù)，相關(guān)投資項目尚未開展，相關(guān)項目尚未進(jìn)行可行性論證。同時，該公司目前無人才儲備，將與有關(guān)多晶硅企業(yè)合作，構(gòu)建技術(shù)管理人才隊伍，但有一個整合過程。項目后續(xù)推進(jìn)和實施存在較大不確定性。

        光伏產(chǎn)業(yè)雖然屬于新能源產(chǎn)業(yè)，但也面臨著巨大競爭。江蘇陽光表示，隨著光伏發(fā)電平價上網(wǎng)時代的到來，吸引了大批新進(jìn)入者，光伏產(chǎn)業(yè)鏈競爭加劇，行業(yè)的發(fā)展趨勢及市場行情的變化，將對未來經(jīng)營效益的實現(xiàn)產(chǎn)生不 確定性影響。

        上交所第一時間發(fā)出問詢函

        江蘇陽光在披露合作協(xié)議公告的同時，還披露了上交所發(fā)出的《簽訂投資協(xié)議事項問詢函》。

        上交所不無擔(dān)憂。據(jù)公告信息，上交所指出，2022年3月江蘇陽光公告稱擬投資20億元投資光伏子公司，此次投資計劃距上次投資計劃不足兩個月，在短時間內(nèi)又?jǐn)M對外投資200億元，兩次對外投資均較大，且無明確籌資計劃，也無技術(shù)、人才、經(jīng)驗等儲備。公司兩次對外投資均涉及新行業(yè)新業(yè)務(wù)，且公司無開展相關(guān)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

        上交所要求江蘇陽光，披露前次設(shè)立子公司事項相關(guān)進(jìn)展，包括公司已投資金額、項目建設(shè)可行性研究進(jìn)展、人員安排、技術(shù)開發(fā)或外購安排及推進(jìn)情況、項目涉及的行政審批進(jìn)度等;要求該公司結(jié)合光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)可比公司項目投資成本和公司的投資計劃，說明200億元建設(shè)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的可實現(xiàn)性和投資風(fēng)險;要求說明擬投資資金的安排統(tǒng)籌情況，結(jié)合相關(guān)籌資計劃實施完畢以后公司的資產(chǎn)負(fù)債率、利息費用、償債能力等。

        結(jié)合2021年12月20日，江蘇陽光披露的控股股東與巴彥淖爾市人民政府、烏拉特前旗人民政府簽訂光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目框架合作協(xié)議，與該公司開展光伏業(yè)務(wù)是否構(gòu)成同業(yè)競爭。

        股價異動，事關(guān)投資者利益和市場穩(wěn)定。上交所表示，前次披露設(shè)立光伏子公司事項后股價漲幅較大，近期公司股價有所下跌，要求江蘇陽光補(bǔ)充披露公司控股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員在前次披露設(shè)立光伏子公司事項前6個月至今增持及減持情況;公司控股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員未來6個月的減持計劃。

        《電鰻快報》將持續(xù)關(guān)注江蘇陽光200億元光伏產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)展。

《電鰻快報》