????????5月13日，矩陣縱橫設計股份有限公司(以下簡稱“矩陣股份”)將首發上會，保薦機構為長江證券承銷保薦有限公司，保薦代表人為章睿、王曉。矩陣股份擬于深交所創業板上市，計劃公開發行股票不超過3000萬股，不低于發行后總股本25%。公司擬募集資金8.84億元，分別用于總部設計中心建設項目、設計服務網絡建設項目、智能設計平臺建設項目、信息化建設項目。

????????2019年至2021年，矩陣股份實現營業收入分別為45,674.24萬元、61,219.65萬元、88,635.15萬元，其中主營業務收入分別為45,674.24萬元、61,219.65萬元、88,625.66萬元;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為12,319.12萬元、16,023.88萬元、21,985.03萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為11,836.92萬元、14,962.83萬元、21,677.63萬元。

????????報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為14,813.47萬元、16,688.44萬元、13,113.13萬元，其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為50,770.01萬元、67,759.93萬元、83,841.96萬元。

????????經計算，公司主營業務收現比分別為111.16%、110.68%、94.60%，凈現比分別為120.25%、104.15%、59.65%。

????????矩陣股份招股書數據打架。矩陣股份分別于2021年6月15日、2021年10月21日、2021年11月25日、2022年2月23日披露的招股書申報稿顯示，2019年和2020年，凈利潤(歸屬于母公司所有者的凈利潤)分別為15,337.05萬元、19,268.23萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為14,854.85萬元、18,207.18萬元。

????????經計算，矩陣股份2022年5月5日披露的招股書上會稿中，2019年和2020年凈利潤(歸屬于母公司所有者的凈利潤)分別較此前少3017.93萬元、3244.35萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別此前少3017.93萬元、3244.35萬元。

????????矩陣股份超5成募資用來買樓。其中，“總部設計中心建設項目”擬投資58,461.04萬元，其中35,224.00萬元用于房屋購置及裝修;“設計服務網絡建設項目”總投資20,146.57萬元，其中12,658.00萬元用于房屋購置及裝修;“智能設計平臺建設項目”中有160.00萬元用于房屋購置及裝修。經計算，矩陣股份計劃將48,042.00萬元的募集資金用于房屋購置及裝修，占募集資金總額的比例約為54.36%。

????????報告期各期末，矩陣股份資產總額分別為48,793.65萬元、72,374.76萬元及102,721.20萬元，負債總額分別為22,729.66萬元、35,433.89萬元及40,718.79萬元。

????????矩陣股份與同行業可比公司相比，矩陣股份流動比率、速動比率較低，而資產負債率略高。2019年至2021年，矩陣股份流動比率分別為2.00倍、1.94倍、2.39倍;速動比率分別為1.71倍、1.67倍、2.02倍;資產負債率(母公司)分別為42.86%、46.97%、41.18%。

????????矩陣股份兩年流動比率、速動比率在同行業可比公司中墊底。2019年、2020年，矩陣股份同行業可比公司杰恩設計流動比率分別為5.61倍、4.59倍，尤安設計分別為2.01倍、2.76倍，霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。同期，杰恩設計速動比率分別為5.61倍、4.59倍，尤安設計分別為2.01倍、2.76倍，霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。

????????2019年、2020年，杰恩設計資產負債率(母公司)分別為34.02%、38.29%，尤安設計分別為44.27%、35.13%，霍普股份分別為18.87%、18.98%。矩陣股份兩年資產負債率在同行業可比公司中處于較高位置。

????????2019年至2021年，公司綜合毛利率分別為51.95%、50.05%及49.59%，呈逐年下降趨勢。

????????主營業務分業務類別來看，其毛利率也是逐年下降。2019年至2021年，空間設計毛利率分別為70.03%、68.59%、66.85%，軟裝陳設毛利率分別為36.33%、36.26%、31.03%，其他毛利率分別為35.45%、35.09%、34.67%。

????????與同行相比，矩陣股份空間設計業務的毛利率顯著偏高。2019年、2020年，同行杰恩設計空間設計業務毛利率分別為53.08%、44.72%;尤安設計空間設計業務毛利率分別為48.82%和49.79%;霍普股份毛利率分別為51.87%、48.10%。經計算，2020年，矩陣股份的空間設計業務毛利率分別高出杰恩設計、尤安設計、霍普股份23.87%、18.8%、20.49%。

????????2019年至2021年各期末，矩陣股份應收賬款(含合同資產)余額分別為9,780.08萬元、16,194.58萬元和35,013.73萬元，同比增幅47.61%、65.59%、116.21%。

????????矩陣股份在招股書中表示，報告期內，公司賬齡在1年以內的應收賬款占比呈下降趨勢，賬齡在1年以上的應收賬款占比有所上升，賬齡結構有所拉長。截止2021年12月31日，公司賬齡在1年以上應收賬款(含合同資產)的金額為8,689.37萬元，占比24.82%，該等應收賬款(含合同資產)的賬齡相對較長，存在一定回款風險。

????????矩陣股份在招股書中披露，經公開市場查詢，出現債務違約或其他違約的客戶包括藍光發展、泰禾集團、中國恒大、華夏幸福、泛海控股、中國奧園、佳兆業集團、花樣年控股、世茂集團、蘇寧置業集團有限公司、天洋集團、祥生控股集團、陽光城，報告期內，公司對該等客戶銷售收入為14,417.24萬元，累計回款12,285.82萬元，未回款金額為2,131.42萬元，該等應收賬款存在相對較高的回款風險。

????????招股書顯示，2018年、2019年、2020年，經股東(大)會決議，矩陣股份向股東分配現金股利分別為5,352.56萬元、3,712.96萬元及9,654.00萬元。三年合計現金分紅18719.52億元。

主營空間設計與軟裝陳設IPO擬募資8.84億元

????????矩陣股份主要從事空間設計與軟裝陳設業務，主要服務的項目類別為住宅地產的售樓處、樣板間等空間領域。在非住宅領域，業務涵蓋辦公、酒店、教育、康養、文化場館等業態領域。

????????截至招股說明書簽署日，王冠直接持有矩陣股份2,647.06萬股股份，占本次發行前總股本的29.41%，通過天璣玉衡投資間接持有公司1.48%的股份，通過幾善優合投資間接持有公司2.99%的股份，通過迷凱斯投資間接持有公司1.60%的股份，通過合縱連橫咨詢間接持有公司0.40%的股份，王冠直接和間接持有的公司股份比例合計為35.89%。另外，王冠作為天璣玉衡投資、幾善優合投資、迷凱斯投資、合縱連橫咨詢的實際控制人，進而控制公司40.76%的表決權，王冠直接和間接控制公司股份表決權比例為70.18%，為矩陣股份控股股東及實際控制人。

????????矩陣股份擬于深交所創業板上市，本次公開發行股票不超過3,000.00萬股，不低于發行后總股本25%，保薦機構為長江證券承銷保薦有限公司，保薦代表人為章睿、王曉。

????????公司擬募集資金88,370.84萬元，其中58,461.04萬元用于總部設計中心建設項目，20,146.57萬元用于設計服務網絡建設項目，5,780.10萬元用于智能設計平臺建設項目，3,983.13萬元用于信息化建設項目。

過半募資用于買樓

????????招股書顯示，矩陣股份“總部設計中心建設項目”旨在解決公司現有辦公場地面積和功能不足的問題。公司擬在深圳市購置辦公場地，設置設計人員辦公場地、作品及產品展示區、管理人員辦公場所和會議室。該項目擬投資58,461.04萬元，其中35,224.00萬元用于房屋購置及裝修，占比約為60.25%。

????????“設計服務網絡建設項目”旨在根據公司全國化戰略布局規劃的需要，通過購置和租賃場地，購買先進的軟硬件設備，配備具有空間設計與軟裝陳設行業背景的高素質人才，進行設計服務網絡全國化布局。該項目總投資20,146.57萬元，其中12,658.00萬元用于房屋購置及裝修，占項目投資比例62.83%。

????????而“智能設計平臺建設項目”中，也有160.00萬元用于房屋購置及裝修，占項目總投資5,780.10萬元的比例為2.77%。

????????經計算，矩陣股份計劃將48,042.00萬元的募集資金用于房屋購置及裝修，占募集資金總額的比例約為54.36%。

2021年凈現比大幅下降

????????2019年至2021年，矩陣股份實現營業收入分別為45,674.24萬元、61,219.65萬元、88,635.15萬元，其中主營業務收入分別為45,674.24萬元、61,219.65萬元、88,625.66萬元。

????????報告期內，公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為12,319.12萬元、16,023.88萬元、21,985.03萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為11,836.92萬元、14,962.83萬元、21,677.63萬元。

????????報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為14,813.47萬元、16,688.44萬元、13,113.13萬元，其中，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為50,770.01萬元、67,759.93萬元、83,841.96萬元。

????????經計算，公司主營業務收現比分別為111.16%、110.68%、94.60%，凈現比分別為120.25%、104.15%、59.65%。

招股書數據打架2019年和2020年凈利潤存差異

????????矩陣股份2022年5月5日披露的招股書上會稿與此前披露的四版招股書申報稿中，2019年和2020年凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤以及扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤數據存在差異。

????????矩陣股份2022年5月5日披露的招股書上會稿中，2019年和2020年，凈利潤(歸屬于母公司所有者的凈利潤)分別為12,319.12萬元、16,023.88萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為11,836.92萬元、14,962.83萬元。

????????而矩陣股份分別于2021年6月15日、2021年10月21日、2021年11月25日、2022年2月23日披露的招股書申報稿顯示，2019年和2020年，凈利潤(歸屬于母公司所有者的凈利潤)分別為15,337.05萬元、19,268.23萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為14,854.85萬元、18,207.18萬元。

????????經計算，矩陣股份2022年5月5日披露的招股書上會稿中，2019年和2020年凈利潤(歸屬于母公司所有者的凈利潤)分別較此前少3017.93萬元、3244.35萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別此前少3017.93萬元、3244.35萬元。

????????(2022年5月5日披露的招股書上會稿)

????????(此前披露的招股書申報稿)

三年現金分紅1.87億元

????????招股書顯示，2018年、2019年、2020年，經股東(大)會決議，矩陣股份向股東分配現金股利分別為5,352.56萬元、3,712.96萬元及9,654.00萬元。三年合計現金分紅18719.52億元。

2021年末資產總額10.27億元負債總額4.07億元

????????報告期各期末，矩陣股份資產總額分別為48,793.65萬元、72,374.76萬元及102,721.20萬元，總體隨公司業務的發展呈現出穩定的擴張態勢。其中，流動資產分別為42,496.24萬元、66,264.44萬元及94,685.68萬元，占總資產的比例分別為87.09%、91.56%和92.18%，占比較高。

????????流動資產中，矩陣股份的貨幣資金分別為1,636.57萬元、36,851.27萬元、44,068.95萬元，主要為銀行存款。

????????報告期內，應收票據及應收賬款(含合同資產)分別為9,285.7萬元、15,239.66萬元、29,134.48萬元。

????????報告期各期末，矩陣股份負債總額分別為22,729.66萬元、35,433.89萬元及40,718.79萬元。2020年末和2021年末，公司負債總額較上年末分別增加12,704.23萬元、5,284.90萬元，主要系隨著公司經營規模的擴大，公司應付賬款、預收款項及合同負債等相應增加所致。

????????其中，流動負債分別為21,256.86萬元、34,091.43萬元、39,687.47萬元，占總負債的比例分別為93.52%、96.21%、97.47%。

償債能力弱于同行

????????2019年至2021年，矩陣股份流動比率分別為2.00倍、1.94倍、2.39倍;速動比率分別為1.71倍、1.67倍、2.02倍;資產負債率(母公司)分別為42.86%、46.97%、41.18%。

????????2019年、2020年，矩陣股份同行業可比公司杰恩設計流動比率分別為5.61倍、4.59倍，尤安設計分別為2.01倍、2.76倍，霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。矩陣股份兩年流動比率在同行業可比公司中墊底。

????????2019年、2020年，杰恩設計速動比率分別為5.61倍、4.59倍，尤安設計分別為2.01倍、2.76倍，霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。矩陣股份兩年速動比率在同行業可比公司中墊底。

????????2019年、2020年，杰恩設計資產負債率(母公司)分別為34.02%、38.29%，尤安設計分別為44.27%、35.13%，霍普股份分別為18.87%、18.98%。矩陣股份兩年資產負債率在同行業可比公司中處于較高位置。

????????矩陣股份與同行業可比公司相比，矩陣股份流動比率、速動比率較低，而資產負債率略高。對此，矩陣股份表示，主要原因為：同行業可比公司杰恩設計、尤安設計、霍普股份的主營業務基本為純設計業務，輕資產運營、不存在存貨，而公司的主營業務中軟裝陳設業務占比較高，軟裝陳設業務因涉及陳設品的采購、布置、交付等，因而存在一定規模的存貨、預收款項、應付賬款等，進而使得流動比率、速動比率相對較低，而資產負債率相對較高。

毛利率逐年下降空間設計毛利率高于同行近20個百分點

????????矩陣股份主營業務為空間設計業務、軟裝陳設業務、其他業務。2019年至2021年，公司綜合毛利率分別為51.95%、50.05%及49.59%，呈逐年下降趨勢。

????????主營業務分業務類別來看，其毛利率也是逐年下降。2019年至2021年，空間設計毛利率分別為70.03%、68.59%、66.85%，軟裝陳設毛利率分別為36.33%、36.26%、31.03%，其他毛利率分別為35.45%、35.09%、34.67%。

????????與同行相比，矩陣股份空間設計業務的毛利率顯著偏高。2019年、2020年，同行杰恩設計空間設計業務毛利率分別為53.08%、44.72%;尤安設計空間設計業務毛利率分別為48.82%和49.79%;霍普股份毛利率分別為51.87%、48.10%。

????????經計算，2020年，矩陣股份的空間設計業務毛利率分別高出杰恩設計、尤安設計、霍普股份23.87%、18.8%、20.49%。

????????2019年、2020年，同行杰恩設計軟裝陳設業務毛利率分別為34.26%、34.80%;鄭中設計軟裝陳設業務毛利率分別為30.56%、42.59%。

2021年應收賬款余額增長116.21%

????????報告期各期末，矩陣股份應收賬款(含合同資產)余額分別為9,780.08萬元、16,194.58萬元和35,013.73萬元，同比增幅47.61%、65.59%、116.21%，占營業收入的比例分別為21.41%、26.45%、39.50%。

????????矩陣股份表示，公司作為房地產企業的空間設計、軟裝陳設服務供應商，銷售回款進一步放緩，致使公司2020年末、2021年末應收賬款(含合同資產)增幅較大。

????????2019年末至2021年末，矩陣股份計提應收賬款壞賬準備分別為927.63萬元、1,824.46萬元、6,388.15萬元。

????????同時，報告期內，公司賬齡在1年以內的應收賬款占比呈下降趨勢，賬齡在1年以上的應收賬款占比有所上升，賬齡結構有所拉長。截止2021年12月31日，公司賬齡在1年以上應收賬款(含合同資產)的金額為8,689.37萬元，占比24.82%，該等應收賬款(含合同資產)的賬齡相對較長，存在一定回款風險。

????????截至招股說明書簽署日，矩陣股份客戶中目前已知出現公開市場債務違約或其他違約的有藍光發展、泰禾集團、中國恒大、華夏幸福、泛海控股、中國奧園、佳兆業集團、花樣年控股、世茂集團、蘇寧置業集團有限公司、天洋集團、祥生控股集團、陽光城。

????????矩陣股份出現公開市場債務違約或其他違約客戶的報告期內收入合計數分別為2,183.66萬元、6,736.87萬元、5,352.36萬元，占報告期各期銷售收入的比例分別為4.78%、11.00%、6.04%;截至2021年12月31日，上述客戶的應收賬款余額和應收賬款凈值分別為2,502.86萬元、0萬元，占比分別為7.68%、0.00%。

????????矩陣股份表示，報告期內，公司對該等客戶銷售收入為14,417.24萬元，累計回款12,285.82萬元，未回款金額為2,131.42萬元，該等應收賬款存在相對較高的回款風險。

《電鰻快報》