《電鰻快報》 李笑笑/文

        近期，福然德股份有限公司(以下簡稱“福然德”)發(fā)布了最新年報，2021年該公司的營收與凈利潤均實現(xiàn)增長，但《電鰻快報》關注到，該公司的盈利能力指標卻連續(xù)四年下降。

        此外，福然德在首發(fā)募投項目尚未實施完畢的情況下再次拋出6.50億元定增計劃，此次定增的產(chǎn)能消化，以及其持有大額貨幣資金卻再次募資等問題有待該公司對發(fā)行監(jiān)管部予以回應。另一方面，福然德現(xiàn)階段的研發(fā)投入與研發(fā)人員儲備也有待提升。

        產(chǎn)品銷量提升業(yè)績增長 盈利能力指標持續(xù)下降

        2020年9月福然德登陸上交所主板，該公司屬于鋼鐵物流供應鏈行業(yè)，其主營業(yè)務為中高端汽車、家電等行業(yè)企業(yè)或其配套廠商提供完整的金屬板材供應鏈服務，包括采購、加工、倉儲、套裁、包裝、運輸及配送等服務，以及相應的技術支持服務。

        據(jù)悉，鋼鐵物流行業(yè)是物流行業(yè)的一個細分子行業(yè)，其服務內(nèi)容主要包括鋼材及其原材料的運輸、倉儲、包裝、加工、配送、信息平臺和電子商務等環(huán)節(jié)。從供應鏈角度來看，鋼鐵物流主要有鋼鐵企業(yè)供應物流、生產(chǎn)物流、銷售物流、回收物流和廢棄物流等環(huán)節(jié)構成。

        福然德提供金屬板材供應鏈服務的產(chǎn)品載體主要有：鍍鋅鋼、冷軋鋼、熱軋鋼、電工鋼、彩涂鋼、鋁板等鋼材和鋁材的卷料或板料;相關產(chǎn)品被用于中高端汽車及家電制造業(yè)等金屬零部件的生產(chǎn)。該公司銷售的產(chǎn)品按是否經(jīng)過加工分為加工配送產(chǎn)品和非加工配送產(chǎn)品，具體產(chǎn)品分為鍍鋅鋼、冷軋鋼、熱軋鋼、電工鋼、彩涂鋼、鋁板等卷料或板料。

        2021年，福然德實現(xiàn)營業(yè)總收入99.53億元,較上年同期增長48.80%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.38億元,較上年增長10.18%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.16億元，較上年同期增長13.99%。

        報告期內(nèi)，福然德營業(yè)總收入增長主要原因系該公司產(chǎn)品銷量的提升和上游原材料價格上漲的兩方面因素。2021年度，中國汽車銷量同比增長3.8%，該公司產(chǎn)品銷量實現(xiàn)同比14.21%的增長。此外，2021年度上游原材料價格的大幅增長，該公司產(chǎn)品銷售價格隨行就市，導致銷售收入較大比例的增長。

        2017年-2021年福然德盈利能力指標 數(shù)據(jù)源自巨潮網(wǎng)

        雖然，福然德的營收與凈利潤均實現(xiàn)增長，但《電鰻快報》關注到，2017年-2021年福然德的營業(yè)利潤率、凈利潤率、毛利率等盈利能力指標均處于下滑狀態(tài)。尤其是毛利率，從2017年10.38%下滑至2021年5.51%。

        前次項目尚未完成再拋定方案 研發(fā)投入與研發(fā)人員儲備待提升

        2021年11月16日，福然德發(fā)布了2021年度非公開發(fā)行A股股票預案，該公司擬非公開發(fā)行股票不超過1.31億股，募集資金總額不超過6.50億元，其中1.95億元用于補充流動資金，其余資金投向新能源汽車板生產(chǎn)基地項目、新能源汽車鋁壓鑄建設項目。

        福然德在補充流動資金項目的必要性中指出，該公司的金屬物流配送業(yè)務采購端和銷售端所采用的信用政策易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)短缺的風險。具體為上游期貨采購需要預付貨款，下游銷售一般給予客戶一定的信用期，如果個別客戶發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難將引致該公司的應收賬款延遲回收或發(fā)生壞賬風險，一旦應收賬款出現(xiàn)壞賬或流動性問題，將會影響該公司采購等需使用流動資金的運營環(huán)節(jié)，甚至出現(xiàn)暫時性的流動資金周轉(zhuǎn)困難。

        2019年-2021年，福然德資產(chǎn)類科目數(shù)據(jù)

        但《電鰻快報》關注到，2019年-2021年各期末，福然德持有貨幣資金7.71億元、9.20億元、12.33億元，其持有貨幣資金量較大。這一情況也引起監(jiān)管部門的注意，發(fā)行監(jiān)管部在再融資反饋意見中要求福然德說明貨幣資金(含定期存單、理財產(chǎn)品等，下同)具體存放情況，是否存在使用受限、被關聯(lián)方資金占用等情況，貨幣資金與利息收入的匹配性。并結(jié)合大額貨幣資金的持有和使用計劃，說明此次募集資金規(guī)模的合理性。

        福然德2021年財報交易性金融資產(chǎn)

        福然德2021年財報單項委托理財情況

        此外，2021年，福然德在購買理財產(chǎn)品。該公司存在以1.32億元參與一日理財?shù)那闆r，2021年年報中單項委托理財情況顯示，該公司曾委托農(nóng)業(yè)銀行上海友誼支行進行理財，委托理財金額為1.32億元，但其委托理財期限僅為一日。

        另一方面，福然德在首發(fā)募投項目未建設完成的情況下再度啟動融資，該公司被要求說明此次募投項目繼續(xù)建設的原因及合理性，以及此次募投項目“新能源汽車板生產(chǎn)基地項目”和“新能源汽車鋁壓鑄建設項目”的異同，與現(xiàn)有業(yè)務的區(qū)別。同時，福然德還需說明此次募投項目目前進展情況、預計進度安排及資金的預計使用進度，是否存在置換董事會前投入的情形，并結(jié)合市場容量、競爭對手、在手訂單、現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能利用率、后續(xù)市場開拓計劃等情況說明此次募投項目新增產(chǎn)能規(guī)模合理性及新增產(chǎn)能消化措施。

        《電鰻快報》還關注到，福然德在年報中指出“汽車鋼鐵物流是我國鋼鐵物流業(yè)的主要分支之一，是一個復雜程度較高的技術密集型、人才知識密集型專業(yè)服務型行業(yè)”，但福然德無論在研發(fā)投入量還是研發(fā)人員數(shù)量方面都較為薄弱。

        研發(fā)人員情況表

        2021年，福然德的研發(fā)投入總額為109.94萬元，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例僅為 0.01%。而該公司的研發(fā)人員僅有4人，其中本科2人、專科2人，該公司在研發(fā)方面的投入仍有較大提升空間。

        《電鰻快報》將對福然德再融資事項，以及該公司未來業(yè)績、盈利能力指標變化等情況保持關注。

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