《電鰻財經》 李笑笑/文

        近日，證監會發行監管部針對浙江永和制冷股份有限公司(以下簡稱“永和股份”)的再融資事項發出反饋意見，該公司因應收賬款、存貨余額較高，相關風險被重點關注。

        此外，該公司對募投項目總投資的前期預估不足，在可轉換公司債券預案發布不足兩月的時間，該公司即大幅上調項目投資總額。目前，永和股份相應項目實施仍存在較大資金缺口。

        資金需求持續增長 再融資規模遠超首發

        永和股份主營業務為氟化學產品的研發、生產、銷售，產業鏈覆蓋螢石礦、氫氟酸、氟碳化學品、含氟高分子材料。《電鰻財經》了解到，2021年是我國“十四五”規劃的開局之年，也是我國氟化工產業轉型升級、由高速發展邁入高質量發展的開局關鍵一年，“雙碳”目標推動能耗雙控政策的提升，“雙碳”逐漸成為全球共識、國家也密集出臺了一系列政策，明確了新能源產業的發展目標。

        2021年，永和股份緊抓行業發展機遇，圍繞發展戰略和經營計劃目標，全年實現營業收入28.99億元，同比增長48.51%，實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.78億元，同比增長173.12%，每股收益1.20元。截至2021年12月31日，該公司總資產35.06億元，凈資產20.38億元。2022年第一季度，永和股份實現營業收入為7.33億元，同比增長18.19%：同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為7259.37萬元，同比增長43.64%。

        《電鰻財經》關注到，2021年7月，永和股份在上交所主板上市，該公司募集資金凈額為4.18億元，所募資金全部投向邵武永和新型環保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產基地項目。截至2021年期末，邵武永和募投項目建設取得階段性成果，HCFC-22、HFC-32、TFE/HFP等生產裝置主體工程已全部完工，PTFE裝置土建完成90%、FEP裝置土建完成75%、項目一期配套公用工程土建完成80%，募投項目建設整體進展順利。

        根據該公司戰略發展規劃，結合氟化工行業政策導向及市場發展趨勢，豐富產品線，更好服務下游產業領域，提高產品附加值，該公司加快建設內蒙永和VDF、PVDF項目以及在邵武永和投資建設PVDF、HFPO項目;同時為進一步完善產業布局，為未來增長積蓄潛力和新的增長點，該公司投資設立了全資子公司包頭永和，積極推動中長期項目規劃“包頭達茂巴潤工業園區氟化工基地”的逐步實施。

        項目建設對資金的需求持續增大，上市僅半年時間永和股份再次拋出融資計劃。2022年3月5日，永和股份發布公開發行A股可轉換公司債券預案，該公司擬發行A股可轉換公司債券總額不超過8億元。此次所募資金中2億元將用于補充流動資金，其余資金將投向邵武永和新型環保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產基地項目、邵武永和年產10kt聚偏氟乙烯和3kt六氟環氧丙烷擴建項目。

        應收賬款與存貨風險被關注 未來項目投資仍存較大缺口

        永和股份2021年合并資產負債表

        近日，證監會發行監管部針對永和股份的再融資事項發出反饋意見。《電鰻財經》關注到，截至2021年末，永和股份合并資產負債表中應收賬款為3.09億元，同比增長82.84%;存貨為4.46億元，同比增長97.35%。由此不難看出，永和股份的應收賬款與存貨的余額較高，增長速度遠超營收增速。

        因此，永和股份被要求說明應收賬款金額較高的原因，是否與公司業務規模相匹配，并結合業務模式、信用政策、周轉率、同行業可比上市公司情況說明應收賬款規模較高的合理性;壞賬準備計提情況，結合期后回款情況、賬齡分布占比情況及可比公司情況說明應收賬款壞賬準備計提的充分性。同時，永和股份需解釋說明存貨余額較高且增長幅度較大的原因，報告期內存貨跌價準備計提政策，結合存貨周轉率、庫齡分布及占比、期后價格變動、同行業上市公司等情況。

        另一方面，根據申請材料，2022年3月14日，永和股份控股股東童建國、浙江永啟與江西石磊氟化工、江西石磊氟材料及江西石磊氟化工實際控制人楊賦斌簽署收購協議，擬收購石磊氟化工甲烷氯化物項目。發行監管部要求永和股份說明，上述收購是否新增同業競爭和關聯交易，是否對永和股份的獨立經營能力構成重大不利影響;此次募投項目實施后是否新增同業競爭和關聯交易。

        《電鰻財經》關注到，永和股份在此次募投項目存在前期預估不足的情況。根據永和股份2022年3月5日發布的公開發行A股可轉換公司債券預案，募投項目邵武永和新型環保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產基地項目項目投資總額預計為18.59億元。

        但2022年4月26日，永和股份發布關于調整邵項目投資總額的公告，“邵武永和金塘新材料有限公司新型環保制冷劑及含氟聚合物等氟化工生產基地項目”的總投資變更為23.88億元。公告指出，上述項目的可行性研究報告于 2019 年編制，該項目整體投資預算金額是基于彼時的投資成本測算得出。該募投項目前期主要進行土建等基礎工程建設，生產裝置所需設備主要在 2021 年開始集中采購及安裝，期間鋼材等大宗商品、設備安裝費用、人工成本等漲幅較大，導致項目設備購置費、安裝工程費上升較大;同時為優化該公司相關產品質量及生產工藝，提升生產裝置自動化水平，該公司調整了原部分設備的投資計劃，以進口設備代替原國產設備、增加購買自動化相關設備，致使設備購置費相應增加;此外，隨著近年來國家對安全、環保、消防等要求大幅提升。

        據悉，永和股份于 2021 年首次公開發行股票時以募集資金凈額 4.18億元用于上述項目建設。由于前次募集資金遠低于上述項目預計投資總額，為保證項目的順利實施，提升整體競爭力，該公司此次擬公開發行可轉換公司債券并使用本次擬募集資金4億元用于該項目投資建設，但相較于該項目的總投資尚存較大資金缺口。

        《電鰻財經》將對永和股份可轉債發行情況，以及其未來的融資進程保持關注。

《電鰻快報》