繼券商資管、基金子公司、信托公司之后，私募產品投資雪球結構期權的比例也將被收緊。 近日，據有關媒體報道，部分頭部私募在新產品備案時，監管要求私募產品如果投資雪球結構期權，投資比例不得超過25%。

        多款產品更名

        據了解，雪球結構期權這類產品在國外被叫做“autocallable”(自動贖回型產品)。美國有種非官方說法為“snowball structure”，則是其中的一個品類。雪球結構的期權產品本身存在一定風險，經常會用到“敲入”和“敲出”這兩種專業術語。期權產品會為標的設置上下兩條收益率邊界，若標的觸及上限，會觸發“敲出”，期權會自動在第2個交易日提前終止;觸及下限則會觸發敲入，投資者有可能蒙受虧損。

        值得一提的是，這類雪球產品都與國內知名投資者交流、交易平臺雪球無關，不過，有些私募機構此前發行的產品名稱中包含“雪球”二字。2022年5月17日，雪球發布聲明稱：市場上部分機構所發售的自動贖回型期權產品上冠以“雪球結構”的名字，涉嫌侵犯雪球公司的商標權益，可能引起投資者的混淆和誤認，損害雪球用戶和廣泛投資者的利益。對此，雪球已經采取法律行動維護雪球權益和投資者利益。

        記者注意到，目前有多家私募公司已經將中基協備案的產品進行了更名，將“雪球”字樣進行了更替。

        再迎監管指導

        與此同時，部分私募產品雪球結構期權投資比例或受限。據報道，近日部分頭部私募在新產品備案時，監管要求私募產品如果投資雪球結構期權，投資比例不得超過25%。

        事實上，早在去年9月，部分券商資管以及基金子公司就已收到過監管部門的口頭通知，單只產品投資雪球結構期權的比例不超過25%，全部為專業投資者且單個投資者超過1000萬元的封閉式集合計劃可豁免。今年年初，信托公司也收到了類似的窗口指導。

        排排網旗下融智投資基金經理胡泊告訴《國際金融報》記者，雪球產品往往是跟中證500指數相掛鉤的，部分雪球產品有一定的杠桿;其次，雪球在集中敲入的時候，可能會對大盤的流動性產生一定的沖擊，有可能會影響大盤的價格，形成一定的拋壓。所以在流動性稀缺的時候，可能會對市場造成比較大的沖擊。因此，雪球結構期權是目前監管嚴格控制的產品，監管限制此類產品的投資比例只是貫徹落實監管思路的一種體現。

        “如果雪球的發行較為均勻，我們覺得對整個市場的影響并不大。但相對來說，投資者往往受情緒的影響，導致雪球在某些價格上集中發行，這就會導致敲入的時候價格比較集中，然后短期的拋盤也會比較集中，就會對市場產生一定的沖擊”。胡泊表示。

《電鰻快報》