《電鰻財經(jīng)》文 / 米萊

        在納斯達克上市的中概股富維薄膜發(fā)布了今年第一季度的業(yè)績報告，在營業(yè)收入微增的情況下，其凈利潤幾乎腰斬。面對再次可能出現(xiàn)的行業(yè)產(chǎn)能過剩，富維薄膜很難“復(fù)制”2021年的業(yè)績大增。

        凈利潤大降

        美國東部時間6月24日，富維薄膜(納斯達克股票代碼：FFHL)發(fā)布了2022年第一季度的業(yè)績報告。報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，較上年同期的1.02億元增長了1.5%;同期歸屬于母公司股東的凈利潤為1711萬元，較上年同期的3137萬元下降了45.6%。

        富維薄膜位于山東省濰坊市，2006年在美國納斯達克上市，該公司的主營業(yè)務(wù)是開發(fā)、生產(chǎn)和銷售雙向拉伸聚酯薄膜(BOPET)，該公司的產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于消費品包裝、映像、電子電氣產(chǎn)業(yè)和磁性介質(zhì)、光學(xué)膜以及太陽能背板等領(lǐng)域。

        對于第一季度業(yè)績下降的原因，富維薄膜在報告中解釋稱，今年第一季度，我國雙向拉伸聚酯薄膜市場激烈競爭且產(chǎn)品供過于求，而且這種狀況在今年剩余時間內(nèi)很難改善，由于雙向拉伸聚酯薄膜市場競爭激烈，該公司很難有效及時掌控其產(chǎn)品價格，因此未來該公司可能會出現(xiàn)虧損。

        今年第一季度，該公司有21.4%的收入來自沖壓轉(zhuǎn)移薄膜，4.3%的收入來自印刷薄膜，1.4%的收入來自金屬化薄膜，69.8%的收入來自特種薄膜，3.1%的收入來自其他應(yīng)用的基礎(chǔ)薄膜。

        特種薄膜是富維薄膜主要收入來源，2022年第一季度，該公司的特種膜實現(xiàn)收入7190萬元，2021年同期的收入為6390萬元，該產(chǎn)品收入在總收入中的占比也從2021年同期的63.9%上升至2022年同期的69.8%。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，富維薄膜在2019年實現(xiàn)扭虧，2021年該公司的業(yè)績實現(xiàn)了大幅增長。從2017年至2021年，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-4600萬元、-2217萬元、1136萬元、1961萬元和8921萬元。

        今年第一季度該公司凈利潤的大幅回落是否預(yù)示該公司的業(yè)績將面臨一波衰退?

        行業(yè)再次面臨產(chǎn)能過剩?

        我國的BOPET薄膜工業(yè)自20世紀(jì)80年代起步，2000年以后BOPET薄膜需求快速增長，帶動行業(yè)發(fā)展。2008年金融危機后，由于國家政策扶持，行業(yè)利潤豐厚，大量資本投入。目前我國BOPET薄膜產(chǎn)能高居世界首位，已成為全球重要生產(chǎn)基地。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年BOPET薄膜總產(chǎn)能為349萬噸。

        從企業(yè)競爭格局來看，我國BOPET薄膜的主要生產(chǎn)廠家可按照產(chǎn)能來劃分呈三個梯隊。BOPET薄膜產(chǎn)能超過20萬噸的第一梯隊企業(yè)有雙星新材、百宏實業(yè)、江蘇三房巷、康輝石化;第二梯隊的產(chǎn)能在10萬噸到20萬噸的企業(yè)有浙江永盛科技、科澤新材、大東南等;產(chǎn)能小于10萬噸的第三梯隊企業(yè)數(shù)量較多，代表性企業(yè)有東材科技、國風(fēng)塑業(yè)、杜邦鴻基等。

        富維薄膜是國內(nèi)首家登陸納斯達克市場的BOPET薄膜第一股，也是該行業(yè)目前的唯一一家中概股企業(yè)。但富維薄膜的發(fā)展并不順利。首先因改制過程中被認定存在國有資產(chǎn)流失情況，該公司的4名高管因侵占了國有資產(chǎn)9700萬元而判定構(gòu)成貪污罪。

        此后，2010年1月23日，美國商務(wù)部對原產(chǎn)于中國的雙向拉伸聚酯薄膜開始進行反傾銷立案調(diào)查。而最終的結(jié)果，富維薄膜需要繳納巨額的稅款。2010年6月，該公司在美遭訴訟，當(dāng)年9月公司宣布支付215萬美元和解訴訟案。

        行業(yè)曾經(jīng)產(chǎn)能過剩也對該公司的業(yè)務(wù)造成重大影響。在2008年的“四萬億”的刺激下，國內(nèi)薄膜企業(yè)的生產(chǎn)線迅速上馬，產(chǎn)能高速擴張。供求的嚴(yán)重失衡，讓薄膜企業(yè)陷入價格戰(zhàn)的尷尬境地。進入2012年，暴利時代基本終結(jié)，膜企經(jīng)營狀況由盈轉(zhuǎn)虧，相繼步入虧損邊緣。處于行業(yè)寒冬的富維薄膜，也面臨著連續(xù)虧損的境地。

        以上“不幸”延緩了富維薄膜的發(fā)展，與國內(nèi)營收過百億的同行相比，富維薄膜2021年的營業(yè)收入僅為6.97億元。而且，值得警惕的是，整個行業(yè)似乎將再次面臨產(chǎn)能過剩的情況。

        2021年，我國聚酯薄膜產(chǎn)量達276萬噸，產(chǎn)能預(yù)計在450萬噸左右。而2020年聚酯薄膜需求量僅為265.20萬噸。近年來，隨著聚酯薄膜行業(yè)市場需求的增長，聚酯薄膜行業(yè)投資增速過快，導(dǎo)致通用膜的產(chǎn)能過剩，我國聚酯薄膜近年來整體價格成下降趨勢。

        我國《十四五綱要》中重提綠色制造，以及人們的環(huán)保意識逐漸提升，可循環(huán)、可回收、可降解的材料逐漸被人們所關(guān)注，加上低端化薄膜的利潤空間有限，未來，聚酯薄膜會朝著功能化、高端化和節(jié)能環(huán)保發(fā)展。

        富維薄膜在其年報中提到，隨著中國政府加強節(jié)能減排，該公司因大量使用電力和天然氣而將收到影響，其中包括由此帶來的成本增加，進而降低該公司的業(yè)績。

        今年第一季度，富維薄膜的毛利率為29.3%，而2021年同期的毛利率為41.8%。盡管該公司的平均產(chǎn)品銷售價格上漲了0.1%，但其平均銷售成本與2021年同期相比增長了21.7%。這就是該公司今年第一季度毛利率下降的原因。

《電鰻快報》