一、紫光集團

        紫光集團是國內知名高科技集團,也曾是芯、云產業的巨星。經過十多年的發展,通過超過60宗的收購和投資形成了從“芯”到“云”的高科技產業生態鏈。

        截至2020年6月,集團總負債規模達到2029.38億元,相比2012年底的46.47億元暴漲了近44倍。更值得關注的是,在這2029.38億元的債務中,流動負債為1192.11億元,僅短期借款和一年以內到期非流動負債,兩個短期負債科目金額合計就達794.28億元;2020年前,整個集團的三季度經營性活動凈現金流25.38億元,以紫光集團的負債規模,每年付息即可達百億左右,導致債券違約、利息無法償付。

        2021年7月9日,紫光集團債權人申請對紫光集團開展破產重整。

        作為中國高科技行業領軍企業和凝聚清華精神的紫光集團,令人唏噓!

        二、助力政府,智路建廣火速入場“救火”

        2021年7月16日,紫光集團被裁定破產重整并指定紫光集團清算組擔任紫光集團管理人(以下簡稱管理人)。

        經過債權人、管理人、監管機構等共同選定第三方專業機構審計,截至2021年6月30日,紫光集團重整主體所有者權益為-442.78億元;經過債權人、管理人、監管機構等共同選定第三方專業機構評估,截至2021年6月30日,紫光集團重整主體資產客觀公允的市場價值約1214.78億元,匹配擬化解債務約1376.09億元。

        管理人嚴格依照法律規定履職盡責,依法合規開展債權申報和審查、選聘第三方專業機構開展審計評估、引進戰略投資人,并開展盡職調查和投資報價等工作,在多輪市場化競價后,所有戰投提供的最高報價仍然無法覆蓋紫光集團全部債務,即所有愿意參與戰略投資的戰投均認為紫光集團資不抵債。

        管理人堅持“市場化、法治化”原則,采用公開、公平、公正的方式,面向全社會招募戰略投資人,與債權人、股東進行了充分、有效的溝通,全程接受法院、債權人等各方監督,及時有效向債權人披露招募進展情況,充分維護包括債權人、債務人、股東在內的各相關方合法權益。從估值、償債率、付出現金、投后方案完善等重要方面考量,并參考資金實力、國資比例、管理能力和組織資源等方面考量參與投標的戰投機構。經過綜合評估,各項指標最優的、符合重整要求的、最適合的戰投機構為建廣智路聯合體(控股企業為硬科技產業集群)。業內多年從事破產重整業務的資深專家以“五個最”評價紫光集團的本次重整,即效率最高、效果最優、清償率最高、滿意度最佳、遴選機制最完善。

        2021年12月10日,在法院和各種第三方機構監督下,由債權人選定智路建廣聯合體為紫光集團重組的戰略投資方。

        三、國有資產快速止損、業務企穩重拾升勢

        2022年1月17日,北京一中院裁定批準紫光集團有限公司等七家企業實質合并重整案重整計劃,并終止紫光集團有限公司等七家企業重整程序。智路建廣聯合體正式啟動接管紫光集團相關工作,即組建過渡階段管理團隊,參與到紫光集團的業務規劃中,在過渡階段穩定了資本市場對紫光集團及其旗下上市公司發展的預期,保障了企業市值的穩定,并有利于提升紫光集團股權價值。

        過渡期間到交割日,在紫光集團管理人、選定的戰投機構智路建廣聯合體以及紫光集團全體員工的共同努力下,紫光集團的各項經營指標已經企穩并好轉,如果重整完成,資產負債率會大幅度降低。

        四、國有資產不能流失,國有資產需要保值增值!

        紫光集團原股東清華控股持有51%股權,因為之前已經資不抵債,這部分股權資產作為國有資產蒙受了損失,如何挽回之前造成的國有資產流失,并且在未來保證國有資產持續保值增值備受關注。

        首先,本次債務重整成功完成交割,對于國資股東清華控股和民營股東健坤集團來說,會免除它們之前給紫光集團提供的擔保。從而避免重組不成的話,債權人追償,造成更大損失,形成負資產。這是避免清華控股持有的這部分紫光集團股權的國有資產進一步流失最有力的保障,同時利于國家深改組制定的校企改革能夠得以推進,為國有資產后續保值增值打下了良好的基礎。

        其次,戰略投資方智路建廣聯合體的戰投收購平臺主體中包括:眾多的地方政府(廣州、河北、重慶等)、金融機構(交通銀行、東方資產、長城資產)、國有企業(華發集團、廣東產投等),國資出資比例占多數,實際比之前紫光集團中的國資比例更高,國資成為紫光集團并購的主要持股主體和受益主體。

        建廣智路的產業整合及運營能力初見成效,紫光集團的資產增值未來可期!

        五、控股收購、產業經營,智路建廣為什么屢獲成功?

        智路建廣聯合體作為國際化、專業化、市場化的戰略投資與產業運營雙輪驅動的綜合性硬科技產業集群, 主導了20余個控股型半導體企業的并購項目,占近幾年國內大型半導體控股并購數量的60%多,并有效整合、產業運營很成功。紫光集團重整交割前的幾個月過渡期內,經營上也取得了比較好的效果,主要的成功要素有以下幾方面:

        (一)已經形成了一套成熟產業運營的邏輯和方法論

        智路建廣擁有多年半導體為核心的硬科技產業控股型收購和產業集團運營的成功經驗和能力,現已經形成了一套產業運營的邏輯和方法論。

        首先,人才是決定企業成功的關鍵因素。

        其次,對公司業務流程做深度梳理。

        第三,很多企業資產已經進入成熟發展期,往往難以得到良性發展的支撐資金投。

        第四、在人才與激勵到位、業務流程理順、充足的資金投入和上下游資源匹配的前提下,幫助國外企業利用好國內市場大環境,幫助國內企業發力開拓國際市場。

        (二)產業為主、金融為輔的產融結合國際化管理團隊和國際化的人才理念

        智路建廣團隊核心成員以國際化的產業背景為主、國際知名金融機構背景為輔的結構,有如美光科技、英特爾、臺積電、恩智浦等半導體等硬科技龍頭企業以及KKR和中國投資有限責任公司等投資機構背景的高管,能夠進行全球資源配置和資源整合、提升企業運營能力。

        (三)扭虧為盈、大幅提升業績的能力和產業運營能力

        紫光集團大部分資產是收購而來,其陷入困境的重要原因是并購后整合和協同效應未能顯現,而這正是智路建廣所擅長的。智路建廣聯合體在半導體企業管理、運營和盈利能力提升上,有著優秀的記錄。

        (四)智路建廣聯合體產業屬性鮮明

        智路建廣聯合體是國際化、專業化、市場化的戰略投資與產業運營雙輪驅動的綜合性硬科技產業集群。高科技產業特色明顯,擁有10多座半導體工廠及研發中心,分布在全球多個國家,其中包含4個晶圓廠、10多個封測廠、1個先進設備研發中心和1個先進材料研發中心,集中了砷化鎵GaAs、氮化鎵GaN、碳化硅SiC等先進材料的研發力量。相關企業群擁有員工超過3萬人,其中研發人員超過5,000人,年銷售額數百億、利潤幾十億,形成了從上游設備材料,到研發、設計、制造及封測的全產業鏈布局。

        (五)強大的融資能力

        強大的融資能力是智路建廣以往控股并購及產業運營能夠成功的必要條件之一,未來也能為新紫光集團發展提供充足的資金保障:截至2022年6月,建廣資產和智路資本合計已投資國內外項目20余個,累計出資和管理的基金規模超過1500億元,包括數十只支人民幣和美元基金,其中有并購基金,產業基金,也有創投基金。資金來源豐富,投資人中既有國有資本、大型投資機構、銀行、險資,又有民營資本、上市公司和高凈值個人等。

        (六)豐富的產業聯盟資源和產業鏈協同資源

        智路建廣已投及控股的企業覆蓋了集成電路IP、設計、制造、封裝、測試、材料、裝備、模組到整機的全產業鏈,還布局了計算機集成制造CIM、晶圓工廠設計、建設和管理、企業數字化轉型解決方案和工業軟件等相關支持環節。在中國大陸、歐洲、亞洲的泰國和新加坡等地新建擴建了多家工廠、國內在環渤海、長三角、大灣區建立了多個產業基地,在全球多地建立了多個新產品研發中心,具備了很強的全球資源配置能力和整合提升運營效率能力。

        以上智路建廣并購及產業運營的成功稟賦,對紫光集團未來發展也會起到非常關鍵的作用。

        六、以半導體為核心的硬科技產業集群助力新紫光成為中國智能科技產業龍頭

        紫光集團發展出現問題,除了資金之外,更重要的是集團眾多企業沒有形成有效的產業鏈布局和產業協同。而融信產業聯盟的產業資源和智路建廣的硬科技產業集群恰好可以補足這方面短板,提供相關資源,這些產業資源可以幫助紫光集團相關企業拓展客戶、優化供應鏈和降低成本。

        產業聯盟的很多企業產品及業務應用端在汽車電子、移動通訊和物聯網領域居于全球領先地位,融信產業聯盟又成立了汽車電子專業委員會,聚焦吸引一些汽車電子科技創新的資源,這些都會為紫光集團的各個子公司提供產業支撐與協同,充分賦能并保駕護航。

        智路建廣以半導體為核心的硬科技產業集群可以加強紫光集團內部公司之間的上下游合作,補足部分產業鏈上的短板。在半導體封測、材料、設備、晶圓制造、軟件等幾個方面,智路建廣之前的布局可以為集團企業提供不同程度的供應鏈安全保障。

        另外,通過拉通營銷體系,與智路建廣的硬科技產業集群企業形成互動。利用股東方已有的資源優勢,還可以幫助紫光集團的部分企業進入原來市場占有率不高的汽車電子、工業控制等領域,并進一步加強在消費電子、移動通信和物聯網領域的優勢地位。

        因此, 新紫光聚焦集成電路為核心的智能高科技產業鏈+智路建廣硬科技產業集群的布局,可以使新紫光聚焦集成電路為核心的智能高科技產業鏈,可以更好的增強核心科技研發投入和提升產業公司運管能效,成為更自主創新、更國際化的數字經濟領軍高科技產業集團。

        七、紫光集團債務重整責任重大、新紫光未來可期!

        期待智路建廣這支清華系團隊接手紫光集團以后,希望能夠以重組為契機,賡續清華“厚德載物、自強不息”的精神,勇于創新、敢于探索、開放包容、合作共贏,將紫光品牌繼續發揚光大。

        新紫光聚焦數智能高科技產業鏈,向產業鏈垂直一體化要效率、向應用場景多元化要成長,培育和形成更多集成電路乃至智能科技領域的細分行業龍頭產業公司。把紫光集團打造成具備國際競爭力和產業鏈控制力的生態主導型數字經濟領軍高科技產業集團。

        同時能夠站在半導體產業發展的角度,以紫光集團重組和兩大產業集團整合為契機,打造一個具備國際競爭力、市場化運營的聚焦數字經濟的智能科技+以半導體為核心的硬科技產業集群雙旗艦,在發展實踐中探索出一條高科技產業的創新發展之路。

        道阻且長、行則將至、行而不輟、未來可期!

        免責聲明:市場有風險,選擇需謹慎!此文僅供參考,不作買賣依據。

《電鰻快報》