《電鰻財經(jīng)》 趙超/文

        2021年度龍大美食(002726.SZ)提出了“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略：以預(yù)制菜為核心的食品為主體，以養(yǎng)殖和屠宰為兩翼支撐。

        從公司2021年以來的業(yè)績來看，預(yù)制菜尚未能擔(dān)當(dāng)起龍大美食的盈利大旗。公司2022年7月15日發(fā)布公告稱，預(yù)計2022年上半年，公司凈利潤同比下滑幅度超80%，扣非后凈利潤同比跌幅超60%。

        從2021年產(chǎn)品收入構(gòu)成來看，鮮凍肉、進(jìn)口貿(mào)易仍是龍大美食兩大收入來源，預(yù)制菜收入占比尚不足7%。

        業(yè)績持續(xù)下滑

        根據(jù)龍大美食2022年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤3300萬元至4000萬元，同比下滑87.01%至89.28%，扣非后凈利潤8000萬元至9800萬元，同比下滑69.35%至74.98%。

        龍大美食解釋稱，2022年上半年，受市場行情變動影響，公司毛豬銷售價格較上年同期有所下降。2022年一季度，公司營業(yè)收入同比下滑45.67%至33.4億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑89.07%至2342.84萬元，扣非后凈利潤同比下滑78.67%至4641.05萬元。

        龍大美食主要經(jīng)營預(yù)制菜、肉制品、屠宰鮮凍肉等產(chǎn)品。2021年度，公司營業(yè)收入同比下滑19.05%至195.1億元，凈利潤同比下滑172.7%至虧損6.59億元。

        從2021年分產(chǎn)品來看，龍大美食鮮凍肉收入137.61億元，占比70.54%，是公司主要收入來源。進(jìn)口貿(mào)易、預(yù)制菜收入占比分別為19.38%、6.06%。在食品板塊中，公司將預(yù)制菜分為預(yù)制食材、預(yù)制半成品和預(yù)制成品3大系列，共數(shù)百種產(chǎn)品品類。

        《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，2021年度兩大主業(yè)毛利率下滑，拖累了公司凈利潤。當(dāng)期，龍大美食鮮凍肉毛利率同比下滑3.58個百分點至1.47%，進(jìn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率同比下滑3.74個百分點至-1.84%，處于虧損狀態(tài)。

        分季度來看，2021年龍大美食在一季度凈利潤超2億元后逐步下滑，三季度凈利潤降至1982.69萬元，四季度凈利潤更是虧損金額高達(dá)9.86億元。

        而在2021年上半年，龍大美食雖然收入同比下滑8.61%，但凈利潤同比仍實現(xiàn)1.26%的同比增速。當(dāng)期，公司鮮凍肉、進(jìn)口貿(mào)易毛利率分別為5.12%、3.33%。這也意味著，從2021年三季度開始，公司鮮凍肉、進(jìn)口貿(mào)易兩大主業(yè)毛利率出現(xiàn)快速下滑。

        龍大美食解釋，受2021年國內(nèi)生豬行情影響，豬肉類主要產(chǎn)品的銷售價格較2020年下降幅度超過30%。

        有機(jī)構(gòu)指出，中期來看，豬價走勢或?qū)⑾鹊秃蟾撸i價下行利好屠宰產(chǎn)銷，豬價走高增厚凍肉利潤;隨著疫情緩解，B端餐飲需求恢復(fù)，龍大美食一季度的產(chǎn)品儲備和渠道拓展將為接下來打好基礎(chǔ)。

        太平洋證券表示，長期來看，龍大美食大力培育預(yù)制菜板塊，疫情加速預(yù)制半成品和成品需求，海南工廠投產(chǎn)增強(qiáng)其他肉類產(chǎn)品擴(kuò)張潛力、支撐預(yù)制菜發(fā)展，預(yù)制菜業(yè)務(wù)規(guī)模增速有望保持兩位數(shù)增長，凈利率也隨之提升。

        發(fā)力B端客戶

        雖然業(yè)績不甚理想，但龍大美食采取的經(jīng)營措施并不少。

        食品業(yè)務(wù)方面，2021年度，龍大美食與西華大學(xué)合作成立川菜工業(yè)化技術(shù)研究院，推動川式預(yù)制菜工業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)的突破，致力于不斷為食品加工企業(yè)和餐飲服務(wù)企業(yè)提供預(yù)制菜創(chuàng)新產(chǎn)品。公司全年上市新品總產(chǎn)能超過2萬噸，儲備產(chǎn)品超過100款。

        龍大美食2021年年報顯示，通過新改擴(kuò)建投產(chǎn)5座工廠，該公司食品產(chǎn)能達(dá)到15.5萬噸/年。此外，海南自貿(mào)區(qū)食品工廠、巴中食品工廠項目已簽約并加快推進(jìn)落地，項目投產(chǎn)后，預(yù)計將增加食品產(chǎn)能17.5萬噸/年。

        屠宰業(yè)務(wù)方面，龍大美食2021年設(shè)計屠宰產(chǎn)能達(dá)1100萬頭/年，實際屠宰量641.1萬頭，同比增長57.7%。此外，公司在全國多個省份進(jìn)行產(chǎn)能布局，在建及待建工廠投產(chǎn)后，預(yù)計增加產(chǎn)能400萬頭/年，總產(chǎn)能將達(dá)到1500萬頭/年。

        銷售渠道拓展方面，2021年龍大美全國化布局下，各地經(jīng)銷商數(shù)量均實現(xiàn)大幅增長，達(dá)到8850家，同比增長31.34%。其中，西南地區(qū)增長118家，同比增長99.16%;華中地區(qū)增長577家，同比增長33.12%;華南地區(qū)增長149家，同比增長201.35%。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，2022年，龍大美食開拓了比較多區(qū)域性B端客戶。針對大型B端客戶，由公司直接對接;中小型B端客戶主要通過經(jīng)銷商和代理商，公司會對經(jīng)銷商和代理商提供相應(yīng)的支持和服務(wù)，樹立樣板市場進(jìn)行開拓。

        龍大美食大型B端客戶和中小型B端客戶的劃分主要根據(jù)企業(yè)知名度、規(guī)模(全國連鎖門店數(shù)量)以及向公司進(jìn)行的全年采購量綜合劃分，主要為大型餐飲連鎖企業(yè)和知名的食品加工廠，剩下的B端客戶為中小型B客戶，主要為團(tuán)餐、中小餐飲企業(yè)和經(jīng)銷商。

        龍大美食管理層在2022年6月投資者交流會上表示，大型B端客戶占比較高，超過50%，中小型B端客戶的占比大概在30%-40%，C端占比相對較少，在10%左右。公司管理層表示，綜合日本和美國的預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展路徑來看，國內(nèi)預(yù)制菜正處于發(fā)展初期，中長期預(yù)制菜行業(yè)仍以B端客戶需求為主。公司采取“BC兼顧，以B為主、以C為輔”的渠道策略。

《電鰻快報》