核心產品承壓股價跌跌不休 微芯生物再陷困境?

    2022-08-25 10:36 | 來源:證券日報 | 作者:俠名 | [上市公司] 字號變大| 字號變小


    作為國內為數不多的創新藥企業,微芯生物曾一度成為市場關注的焦點,如今面對虧損擴大的情形,究竟是短暫困境,還是寒冬將至?值得投資者關注。...

            曾被稱為科創板“創新藥第一股”的微芯生物近日發布2022年半年報,數據顯示,上半年公司實現營收2.16億元,同比增長17.79%;凈利潤虧損1928.83萬元,虧損同比擴大169.68%。

            此前,公司曾在2021年股東大會上預估2022年營收達7億元,也就是說下半年需完成營收近5億元。

            作為國內為數不多的創新藥企業,微芯生物曾一度成為市場關注的焦點,如今面對虧損擴大的情形,究竟是短暫困境,還是寒冬將至?值得投資者關注。

            虧損同比擴大

            資料顯示,微芯生物是由資深留美歸國團隊于2001年創立的現代生物醫藥企業,專長于原創新分子實體藥物研發。如今成立21年的微芯生物,已成功上市兩款原創藥,分別為針對淋巴瘤以及乳腺癌的西達本胺和針對改善成人II型糖尿病患者的藥物西格列他鈉。

            目前來看,公司九成以上營收來源于核心產品西達本胺,上半年銷售收入為1.94億元。而西格列他鈉于去年10月份上市后,也同樣被視為公司業績增長的重要發力點,但上半年因疫情影響藥物無法推廣,西格列他鈉僅實現600萬元收入。

            對于上半年公司營收不及預期的情況,公司董事長魯先平表示,“西達本胺乳腺癌銷售受CDK抑制劑進入全國醫保對病人的分流作用,上半年銷售出現同比下滑,但管理層判斷這種分流影響是短期的;西格列他鈉因受疫情影響,無法開展新藥學術推廣工作,因此嚴重制約了患者對西格列他鈉的使用。”

            在收入不達預期的同時,公司凈利潤也因研發費用的增加而虧損近2000萬元,虧損同比再次擴大。公司的借款也不斷增加,數據顯示,2022上半年公司短期借款、長期借款分別為2.75億元、1.69億元,同比分別增長129.54%、1055.17%。

            “公司上半年短期業績虧損暫不影響其基本面,微芯生物作為創新藥企已渡過了最為艱難漫長的前期研發投入階段。創新藥公司業績波動較大是業內正常現象,這類公司前期靠股東投入和融資來支撐新產品的研發,新產品上市后實現盈利產生現金流,但也存在不能夠支撐起后續產品研發投入的風險。目前來看,公司7月份發行了總額為5億元的可轉債,加上現有貨幣資金超3億元,公司暫未存在‘斷糧’風險。”深圳市前海九創聯合私募證券基金管理有限公司投資總監余文濤向《證券日報》記者表示。

            魯先平也對記者表示,隨著下半年疫情管控得力以及CDK治療進展的乳腺癌患者對聯合西達本胺治療方案的需求,西達本胺和西格列他鈉全年的銷售情況仍能保持此前預期的增長。

            股價一路下跌

            整體來看,微芯生物股價已從上市當日最高125元/股,一路跌至如今的25元/股左右,跌幅達80%,期間甚至曾跌破發行價20.43元/股。

            對于公司的未來發展空間,市場也頗有爭議。西達本胺作為二線治療藥物,只有一線治療方案無效的情況下,才會使用該藥物進行治療,產品存在一定的可替代性。此外,這款藥品的首個適應癥淋巴瘤屬于罕見病,患者人數相對較少。

            平安證券研報數據顯示,在淋巴瘤以及乳腺癌兩種適應癥上,西達本胺能夠達到的銷售峰值分別為6.27億元和11.63億元,累計不超過20億元。

            “公司核心產品西達本胺的主要適應癥為外周T細胞淋巴瘤,但目前恒瑞醫藥、百濟神州、信達生物、基石藥業、嘉和生物等創新藥公司針對外周T細胞淋巴瘤也有布局。未來,隨著上述公司管線產品的逐步落地,西達本胺市場空間將存在大幅擠壓風險。”一位醫藥分析師向記者表示。

            而對于剛上市不久的西格列他鈉,微芯生物能否實現突圍也值得考量。上述分析師認為,此款藥物研發成果值得肯定,但相較于現有的眾多糖尿病藥物,公司產品作為原創新藥,導入市場時間會更長,且存在諸多競爭對手帶來的壓力。

            余文濤認為,隨著適應癥數量的增加,西達本胺未來增長空間仍能不斷突破,且其在外周T細胞淋巴瘤治療領域屬于中國唯一的二線治療藥物,此前能夠快速獲批并進入醫保,實則體現其較強的競爭力。

            對于另一款藥物西格列他鈉的業績增長,余文濤表示,雖然競爭對手眾多,但國內糖尿病藥物市場空間巨大,且發病人數還在不斷攀升,產品也能占據一定的市場份額。

    電鰻快報


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