????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊

????????盡管通過變相減持上市公司股份來還債，貴州百靈(002424.SZ)仍有超過8成持股處于質(zhì)押狀態(tài)。近年來該公司的經(jīng)營每況愈下，其研發(fā)投入也在萎縮。

????????超8成持股仍在質(zhì)押

????????9月22日，貴州百靈發(fā)布公告，近日該公司的控股股東姜偉質(zhì)押其持有上市公司股份360萬股，占其持股比例的1.24%，占上市公司總股本的0.26%。

????????截至2022年9月20日，姜偉及其一致行動人姜勇持有貴州百靈3.44億股，累計(jì)質(zhì)押2.85億股。未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份累計(jì)數(shù)量為1.71億股，占其所持股份比例為49.73%，占公司總股本比例為12.13%，對應(yīng)融資余額為5.4億元。

????????公告披露，未來一年內(nèi)，姜偉及其一致行動人姜勇持有的到期的質(zhì)押股份累計(jì)數(shù)量為2.85億股，占其所持股份比例為82.78%，占公司總股本比例為20.20%，對應(yīng)融資余額為7.3億元。

????????貴州百靈在公告中提示風(fēng)險(xiǎn)：姜偉及其一致行動人股票質(zhì)押業(yè)務(wù)所有合約初始質(zhì)押率占上市公司總股本的43.12%，占姜偉及其一致行動人持股的59.97%，后因受二級市場股價(jià)影響，股票質(zhì)押擔(dān)保物價(jià)值降低，姜偉及其一致行動人先后多次采取現(xiàn)金還款、補(bǔ)充質(zhì)押等方式，以保證質(zhì)押物充分，致使實(shí)際質(zhì)押股數(shù)上升，截至2018年12月31日，姜偉及其一致行動人質(zhì)押股數(shù)占其持股數(shù)量的89.15%。

????????此外，姜偉及其一致行動人為解決面臨的高質(zhì)押率的問題，通過與華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司等金融機(jī)構(gòu)開展紓困工作，對股票質(zhì)押合約進(jìn)行現(xiàn)金還款，以降低股票質(zhì)押率和負(fù)債率。截至披露日，姜偉及其一致行動人股票質(zhì)押率為82.78%。

????????半年報(bào)顯示，貴州百靈是一家集苗藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的醫(yī)藥上市公司，獨(dú)家苗藥產(chǎn)品銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊和非苗藥產(chǎn)品金感膠囊、維C銀翹片、小兒柴桂退熱顆粒等都為公司主要盈利產(chǎn)品，上述產(chǎn)品在心腦血管類、咳嗽類、感冒類、小兒類藥品市場中都占有一定的市場份額。

????????2022年上半年，貴州百靈有83.14%的收入來自工業(yè)，13.81%的收入來自商業(yè)，1.91%的收入來自醫(yī)療機(jī)構(gòu)，1.13%的收入來自其他。如果按產(chǎn)品劃分，該公司有96.91%的收入來自中成藥，0.05%的收入來自中藥材。

????????研發(fā)投入逐年萎縮

????????2010年貴州百靈就已經(jīng)登陸A股市場，但近年來該公司的凈利潤出現(xiàn)了大幅下降，其扣非后凈利潤分別為5.55億元、2.3億元、0.76億元和0.85億元，同期增速分別為11.56%、-58.53%、-65.67%和11.59%。

????????業(yè)績持續(xù)低迷，控股股東已質(zhì)押超八成持股，且貴州百靈的經(jīng)營每況愈下，而姜偉家族曾不得不通過大量減持該公司股份來償還抵押貸款。

????????2019年初以來，姜偉家族數(shù)次通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓變相減持上市公司股票，償還股權(quán)質(zhì)押借款。

????????其母張錦芬分別在2019年1月和7月兩次將所持貴州百靈7.38%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)證券，套現(xiàn)超過9億元，退出了該公司股東行列。

????????此后，姜偉與其一致行動人姜勇分多次協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持上市公司股權(quán)，以用于償還股權(quán)質(zhì)押借款。從2019年至將2022年上半年，姜偉家族通過變相減持，合計(jì)套現(xiàn)超過33億元。此外，從2019年底至2020年9月，姜偉還通過大宗交易和集中競價(jià)，減持公司近3000萬股，合計(jì)套現(xiàn)近2.8億元。而且在2020年9月，姜勇曾因質(zhì)押給銀河證券的股權(quán)觸發(fā)違約條款，被強(qiáng)制平倉，被動減持367.0萬股。

????????進(jìn)入2022年，姜偉與其一致行動人姜勇不得不繼續(xù)變相減持股份來還債。7月16日，姜偉、姜勇分別將2115萬股、1067萬股，合計(jì)3182萬股(占公司總股本2.25%)過戶給信達(dá)證券。

????????5月12日，姜偉與禹慧(上海)投資管理有限公司及五礦證券簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，對上述股票質(zhì)押式回購交易采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行處置，姜偉轉(zhuǎn)讓其持有的公司2972萬股無限售流通股，占公司股份總數(shù)的2.11%。

????????此前2月22日，姜偉已通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向禹慧(上海)投資管理有限公司和五礦證券轉(zhuǎn)讓其持有的公司4730萬股無限售流通股，占公司股份總數(shù)的3.35%。

????????除了上述通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓來變相減持外，姜偉還頻繁占用上市公司資金。2021年4月，貴州百靈分別以2.08億元和6100萬元，接手姜偉家族所有的百靈溫泉酒店以及貴州銀行股權(quán)，通過關(guān)聯(lián)交易，解決了實(shí)控人的部分資金難題。而百靈溫泉酒店因疫情原因正處于困境中。

????????2020年度，姜偉非經(jīng)營性占用上市公司資金發(fā)生額高達(dá)12.29億元，期內(nèi)償還8.88億元，期末余額3.41億元;此外，貴州百靈向供應(yīng)商開具商業(yè)承兌匯票，供應(yīng)商將票據(jù)貼現(xiàn)后所得資金，轉(zhuǎn)讓實(shí)控人姜偉使用，涉及資金近3億元。

????????2021年4月，在監(jiān)管層的持續(xù)關(guān)注下，姜偉才全部歸還占用上市公司資金。

????????在經(jīng)營不佳的情況下，貴州百靈的研發(fā)也正在萎縮。2022年上半年，該公司的研發(fā)投入金額為1253萬元，同比下降了9.04%。2020年和2021年，該公司的研發(fā)投入金額分別為5202萬元和4041萬元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為1.68%和1.3%。

《電鰻快報(bào)》