基金經(jīng)理變更愈加頻繁 業(yè)績規(guī)模影響幾何?

    2022-09-23 09:56 | 來源:證券時報網(wǎng) | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小


    ?天相投顧基金評價中心近期發(fā)表的研究報告(下稱“天相報告”)指出,由于基金管理人運營管理、績效考核壓力、職業(yè)規(guī)劃調(diào)整等因素,基金經(jīng)理變動成為公募基金行業(yè)發(fā)展過程中...

            三季度行情即將收官,震蕩行情下,公募基金經(jīng)理變更呈現(xiàn)出“走馬燈”基調(diào)。數(shù)據(jù)顯示,截至9月21日,今年以來基金經(jīng)理變更(包括離任和新聘兩種情形)數(shù)量為718人次,為近年來高位水平(2018年至2021年同期數(shù)據(jù)分別為426人次、510人次、567人次、752人次)。

            貌似習(xí)以為常的現(xiàn)象背后,實際上有著鮮為人知的細(xì)節(jié)。基金經(jīng)理變更不僅與市場行情有關(guān),對管理的基金規(guī)模、投資業(yè)績,更會產(chǎn)生顯著影響。相關(guān)研報分析結(jié)果顯示,基金經(jīng)理變更對偏股基金收益率的影響大于偏債基金,前者影響的業(yè)績波動區(qū)間在-20%至20%之間,而對偏債型基金的整體影響的業(yè)績波動區(qū)間,只有-4%至4%之間。

            混合產(chǎn)品基金經(jīng)理

            離任占比最大

            天相投顧基金評價中心近期發(fā)表的研究報告(下稱“天相報告”)指出,由于基金管理人運營管理、績效考核壓力、職業(yè)規(guī)劃調(diào)整等因素,基金經(jīng)理變動成為公募基金行業(yè)發(fā)展過程中出現(xiàn)的必然現(xiàn)象。

            最為直觀的結(jié)論是,基金經(jīng)理變更與市場行情存在一定聯(lián)系。天相報告顯示,當(dāng)市場行情表現(xiàn)較好時,基金經(jīng)理離開人數(shù)與新增人數(shù)均有大幅度提高。比如,2015年新增436位基金經(jīng)理,相較于2014年的新增漲幅為75%;2021年當(dāng)年新增643位基金經(jīng)理,相較于2020年的新增漲幅為41%。

            更為具體地,以2017年-2021年間的2287人次基金經(jīng)理離任作為剖析樣本,天相報告顯示,5年間變動人次較多的多為中大型基金公司,如嘉實基金累計發(fā)生64人次基金經(jīng)理離任,為離任人次最多的公司;工銀瑞信基金和華夏基金離任人次分別為49和42;此外前海開源基金、長信基金等中小型公募的離任人次也均在40以上。

            此外,離任基金經(jīng)理的管理產(chǎn)品分布,也呈現(xiàn)出一定差異特點。在上述5年2287人次基金經(jīng)理離任中,管理混合基金的基金經(jīng)理發(fā)生離任的人次占當(dāng)年離任總?cè)舜蔚谋壤畲螅磕昃3衷?5%左右,而海外投資基金、基金中基金(FOF)和商品基金的基金經(jīng)理每年離任人次占比均不超過當(dāng)年總離任人次的5%。

            偏股型基金最受影響

            與基金經(jīng)理變更現(xiàn)象本身相比,這一現(xiàn)象對基金規(guī)模、投資業(yè)績的影響,以及影響的量化描述,更有市場參考價值。

            天相報告顯示,從收益率和規(guī)模兩個角度來看,主動基金整體受影響程度大于被動基金,且較多主動基金在基金經(jīng)理變動后,出現(xiàn)規(guī)模縮水現(xiàn)象。

            從規(guī)模變動情況來看,偏股型基金相較于偏債型基金受基金經(jīng)理變動的影響更為敏感,部分偏股型基金甚至一度出現(xiàn)了300億元-400億元規(guī)模變動的極值情況。證券時報記者獲悉,某績優(yōu)基金經(jīng)理管理的某只主動混合基金在5年多時間內(nèi)任職回報超250%,年化回報超25%,在同期1300多只同類基金中排名前五。但在該基金經(jīng)理于今年初離任后,該基金A份額的規(guī)模從此前的25億元縮水到一季度末的14億元出頭,到今年二季度末規(guī)模則只有12億元出頭。

            收益率影響方面,偏股型基金收益率整體受基金經(jīng)理變動影響較大,整體業(yè)績波動區(qū)間在-20%至20%之間,而極值情況的存在則將業(yè)績波動范圍進(jìn)一步擴大。另一方面,基金經(jīng)理變動對偏債型基金的影響整體較小,整體業(yè)績波動區(qū)間在-4%至4%之間,但也有極值情況存在。

            業(yè)內(nèi)分析指出,主動管理型基金的業(yè)績及規(guī)模表現(xiàn)更依賴于基金經(jīng)理自身的投資風(fēng)格及行為,基金經(jīng)理的變動在一定層面上可以解釋部分主動管理型基金為何在短期內(nèi)業(yè)績和規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的波動,而被動管理型基金相較而言受基金經(jīng)理變動的影響較弱。

            基金經(jīng)理人選更多元

            雖然基金經(jīng)理變動成為公募行業(yè)發(fā)展過程中的常態(tài)現(xiàn)象,但在某資管機構(gòu)一位高層人士看來,基金經(jīng)理是基金行業(yè)的核心人才,他們的有序流動,才能促使行業(yè)向好發(fā)展。他對記者表示,在行業(yè)擴容背景下,未來會有更多不同風(fēng)格的基金經(jīng)理登場,中國公募20多年發(fā)展,投研人才已實現(xiàn)了代際更替,不僅有早期績優(yōu)基金經(jīng)理“奔私”或走上公募管理崗位,新生代基金經(jīng)理也在“粉墨登場”中展現(xiàn)自我。

            上述資管機構(gòu)高層人士的表述,有著豐富的現(xiàn)實案例。比如,創(chuàng)金合信基金總經(jīng)理蘇彥祝,早期曾是南方基金投資部總監(jiān),2010年開始轉(zhuǎn)型從事券商資管業(yè)務(wù),加入第一創(chuàng)業(yè)證券擔(dān)任資產(chǎn)管理部(創(chuàng)金資產(chǎn)管理)總經(jīng)理,后于2014年帶領(lǐng)第一創(chuàng)業(yè)創(chuàng)金資產(chǎn)管理團隊,創(chuàng)立了創(chuàng)金合信基金。此外,2018年創(chuàng)立睿遠(yuǎn)基金的陳光明,則是有著逾20年從業(yè)經(jīng)歷的公募老將。另外,東方阿爾法基金總經(jīng)理劉明,此前曾有過大成基金投資部總監(jiān),兼任社保組合基金經(jīng)理等投研履歷。

            新生代基金經(jīng)理方面,他們擁有更為鮮明的個性,做出了更為多元化的選擇。比如,2020年公募基金業(yè)績冠軍趙詣(于2017年3月開始擔(dān)任基金經(jīng)理)于2022年3月加盟“個人系”公募泉果基金,首只基金將于10月13日起公開發(fā)售。此外,在2020年前后,基金經(jīng)理唐雷加盟了東方阿爾法基金,目前是東方阿爾法基金公募投資部副總監(jiān)、研究部總監(jiān)。因成功捕捉到新能源科技行情,唐雷的產(chǎn)品管理規(guī)模在2021年突破百億元。

            實際上,在公募行業(yè)大發(fā)展背景下,基金公司尤其是成立時間晚的中小公司的“挖人”競爭較為激烈。“挖掘有潛力的基金經(jīng)理,是公募行業(yè)后進(jìn)者重要的發(fā)展策略。實際上,我們早在幾年前就接觸過馮明遠(yuǎn),想挖他過來。當(dāng)時他的業(yè)績才剛做出來,市場知名度還沒有現(xiàn)在這么高,但最后未能談攏,還是挺遺憾的。”某小型公募內(nèi)部人士對記者透露。

            從業(yè)穩(wěn)定性有待提高

            前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示,基金經(jīng)理是資本市場發(fā)展壯大過程中誕生的專業(yè)投資力量,肩負(fù)著為基金持有人創(chuàng)造價值回報的責(zé)任,變更是為了尋找能充分發(fā)揮個人能力的平臺,但過于頻繁的跳槽可能不利于個人穩(wěn)定發(fā)展。

            天相報告也指出,基金經(jīng)理變動是正常的職業(yè)調(diào)整行為,這對基金產(chǎn)品本身帶來的影響不可避免,投資者應(yīng)理性看待。同時也倡議基金管理人應(yīng)完善人才培養(yǎng)體系、業(yè)績考核制度和員工激勵制度,優(yōu)化人才資源配置,以期提高基金經(jīng)理的從業(yè)穩(wěn)定性,為投資者帶來長期穩(wěn)定收益。

            談及激勵機制時,蘇彥祝再次提到了合伙人機制。他表示,基于合伙文化的股權(quán)激勵機制,在創(chuàng)金合信基金的發(fā)展過程中起到了極其重要的作用。“中小基金公司發(fā)展初期往往面臨著生存壓力,產(chǎn)品規(guī)模、人員薪酬等方面都不具備優(yōu)勢。但在合伙機制下,團隊成員愿意并肩作戰(zhàn),并在磨合中逐漸產(chǎn)生了歸屬感和主人翁精神。”

            蘇彥祝認(rèn)為,合伙機制所解決的主要是“利益跨期分配問題”。好比一起種果樹,樹苗種下去,施肥澆水后,要等3年或5年后才能結(jié)果,等有果實了,再摘下來分給大家。股權(quán)只是一個數(shù)字,要真正實現(xiàn)激勵效果,還需要成員之間具備發(fā)自內(nèi)心的歸屬感和信任感。“在合伙文化的氛圍下,團隊成員愿意做長期才能見效的事,也就是某種意義上難而正確的事。不僅是投研體系,包括IT系統(tǒng)建設(shè)、投資者教育等方面的布局,當(dāng)期付出往往需要一定時間才能見效。”

    電鰻快報


    1.本站遵循行業(yè)規(guī)范,任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標(biāo)注作者和來源;2.本站的原創(chuàng)文章,請轉(zhuǎn)載時務(wù)必注明文章作者和來源,不尊重原創(chuàng)的行為我們將追究責(zé)任;3.作者投稿可能會經(jīng)我們編輯修改或補充。

    相關(guān)新聞

    信息產(chǎn)業(yè)部備案/許可證編號: 京ICP備17002173號-2  電鰻快報2013-2023 www.www.cqjiade.com

      

    電話咨詢

    關(guān)于電鰻快報

    關(guān)注我們

    中文字幕精品亚洲无线码一区| 人妻少妇精品视中文字幕国语| 亚洲精品国产精品乱码视色| 无码人妻精品一区二区三区东京热| 91麻豆精品视频| 欧美巨大黑人精品videos| 国精品产露脸自拍| 亚洲精品欧美精品| 91精品最新国内在线播放| 国产一区二区精品久久岳| 国产无遮挡又黄又爽网站| 国产成人久久精品区一区二区| 国产精品手机在线观看你懂的| 一二三四日本视频中文| 91精品国产福利在线导航| 国产精品自在线拍国产手机版| 日本不卡一区高清二区三区中文字幕| 国产亚洲欧美精品久久久| 国产精品99| 亚洲精品国产av成拍色拍| 亚洲国产精品自在线一区二区| 人妻VA精品VA欧美VA| 国产精品成人观看视频国产奇米| 国产精品污WWW一区二区三区| 自拍偷自拍亚洲精品第1页| AV无码精品一区二区三区| 欧美日韩在线精品一区二区三区激情综合 | 一级做性色a爰片久久毛片| 国产成人精品无码免费看| 精品国产人成亚洲区| 久久发布国产伦子伦精品| 国产在线精品福利大全| 少妇人妻偷人精品视频| 国产福利精品在线观看| 亚洲精品成人片在线观看精品字幕| 亚洲午夜精品久久久久久人妖| 黄色不良网站免费观看| 国产精品.XX视频.XXTV| 国语精品一区二区三区| 欧美午夜精品一区二区三区91| 999国内精品永久免费视频|