《電鰻財(cái)經(jīng)》文/李萬鈞

        濱化股份(601678)本次增發(fā)募投項(xiàng)目將強(qiáng)力壯大其環(huán)氧丙烷產(chǎn)能及其領(lǐng)先優(yōu)勢，從主要數(shù)據(jù)看，該公司是一個(gè)“富礦”。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，濱化股份營收和利潤可觀，年年分紅，且未分配利潤規(guī)模巨大，截至去年未分配利潤超過48億元。本次募資20億元的投向有3個(gè)，總投資額接近32億元，主投項(xiàng)目的產(chǎn)能為24萬噸環(huán)氧丙烷，而該公司當(dāng)前的環(huán)氧丙烷產(chǎn)能為28萬噸，試想，一旦達(dá)產(chǎn)，又將帶來多少利潤、多少股東回報(bào)?

        擬募資20億元擴(kuò)產(chǎn)能 利潤預(yù)期實(shí)在誘人

        根據(jù)增發(fā)預(yù)案，濱化股份本次發(fā)行股票數(shù)量不超過61741.0882萬股，不超過本次非公開發(fā)行前公司總股本的30%，募集資金總額預(yù)計(jì)不超過20億元。

        增發(fā)不會(huì)對(duì)濱化股份控制權(quán)產(chǎn)生影響。目前，該公司無控股股東和實(shí)際控制人，本次發(fā)行后該公司仍無控股股東和實(shí)際控制人，不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，濱化股份經(jīng)營利潤好，現(xiàn)金流充裕，分紅慷慨，最重要的是歷年未分配利潤節(jié)節(jié)攀升。

        半年報(bào)披露信息顯示，濱化股份2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.39億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.88億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.73億元。

        回報(bào)股東積極。濱化股份最近3年累計(jì)現(xiàn)金分紅8.42億元，接近最近3年的年均利潤規(guī)模。

        另一個(gè)十分搶眼的數(shù)據(jù)是該公司的未分配利潤。濱化股份2019年末、2020年末和2021年末，累計(jì)未分配利潤分別為32.5億元、35.52億元和48.09億元，可謂芝麻開花節(jié)節(jié)高。

        募投項(xiàng)目推動(dòng)產(chǎn)能翻番

        環(huán)氧丙烷作為重要的化工原料，可用于生產(chǎn)聚醚多元醇，進(jìn)而生產(chǎn)聚氨酯，也可生產(chǎn)用途廣泛的丙二醇及非離子型表面活性劑、油田破乳劑、阻燃劑、農(nóng)藥乳化劑等，被廣泛應(yīng)用于家具、汽車、建筑和工業(yè)絕熱等領(lǐng)域。

        濱化股份本次20億元募投的項(xiàng)目為24/74.2萬噸/年環(huán)氧丙烷/甲基叔丁基醚(PO/MTBE)項(xiàng)目、新能源化學(xué)品10萬噸/年甲胺裝置項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，總的投資金額31.89億元。

        從主營業(yè)務(wù)看，濱化股份是行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)能問題逐漸凸顯，現(xiàn)有生產(chǎn)線已不能完全滿足市場需求。該公司目前環(huán)氧丙烷產(chǎn)能達(dá)28萬噸，2021年國內(nèi)市場占有率約6%。該擁有豐富的環(huán)氧丙烷生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和客戶積累，環(huán)氧丙烷裝置技術(shù)和運(yùn)行水平在國內(nèi)氯醇法生產(chǎn)企業(yè)中處于領(lǐng)先水平。

        總體上看，濱化股份本次募集資金主要用于PO/MTBE和甲胺生產(chǎn)線的建設(shè)，在提升新工藝下PO產(chǎn)能的同時(shí)，新增MTBE和甲胺的產(chǎn)能。

        第一大募投項(xiàng)目，總投資25億元，擬建設(shè)具有年產(chǎn)24萬噸環(huán)氧丙烷、74.2萬噸/年甲基叔丁基醚的生產(chǎn)基地，這將擴(kuò)大該公司的核心產(chǎn)品產(chǎn)能。

        據(jù)介紹，該項(xiàng)目擬采用泰國Indorama公司丙烯與異丁烷共氧化法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷聯(lián)產(chǎn)甲基叔丁基醚的工藝技術(shù)。經(jīng)過持續(xù)的技術(shù)改進(jìn)，該工藝技術(shù)在能耗物耗、三廢排放等各項(xiàng)指標(biāo)不斷改善，代表當(dāng)今環(huán)氧丙烷生產(chǎn)技術(shù)的國際先進(jìn)水平。

        該項(xiàng)目的實(shí)施主體為濱化股份的全資子公司山東濱華新材料有限公司，建設(shè)周期24個(gè)月，稅后內(nèi)部收益率為18.11%，回收期預(yù)計(jì)為6.96年

        第二大募投項(xiàng)目——新能源化學(xué)品10萬噸/年甲胺裝置項(xiàng)目，總投資28894.60萬元，有利于該公司拓展下游的化工新材料、新能源、精細(xì)化工領(lǐng)域，重點(diǎn)引進(jìn)化工新材料、精細(xì)化工等高技術(shù)含量、高附加值的下游項(xiàng)目，拓展產(chǎn)業(yè)鏈廣度和深度，打造大型煉化/氣化一體化基地。

        該項(xiàng)目的建設(shè)周期也是24個(gè)月，稅后內(nèi)部收益率為13.15%，回收期預(yù)計(jì)為8.43年。

《電鰻快報(bào)》