????????經(jīng)緯股份近三年?duì)I收增速下滑，2021年凈利潤(rùn)增速亦大幅下滑，其中公司半數(shù)營(yíng)收來(lái)源于電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)，對(duì)電網(wǎng)類客戶存在較大依賴。此外，公司業(yè)務(wù)高度集中于浙江省和內(nèi)蒙古等地區(qū)，“走不出去”或與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力較弱有關(guān)。

????????2022年7月26日，杭州經(jīng)緯信息技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：經(jīng)緯股份)于深交所創(chuàng)業(yè)板上會(huì)通過(guò)。

????????招股書顯示，經(jīng)緯股份本次公開發(fā)行股票1500萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為25%。預(yù)計(jì)募集資金4.52億元，其中2.76億元用于綜合能源服務(wù)能力提升建設(shè)項(xiàng)目、1.36億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金0.40億元。

????????翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，經(jīng)緯股份近三年?duì)I收增速下滑，2021年凈利潤(rùn)增速亦大幅下滑，其中公司半數(shù)營(yíng)收來(lái)源于電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)，對(duì)電網(wǎng)類客戶存在較大依賴。此外，公司業(yè)務(wù)高度集中于浙江省和內(nèi)蒙古等地區(qū)，“走不出去”或與公司核心競(jìng)爭(zhēng)力較弱有關(guān)。對(duì)上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向經(jīng)緯股份公開郵箱發(fā)送采訪函請(qǐng)求釋疑，截至發(fā)稿前，經(jīng)緯股份并未給出合理解釋。

近三年?duì)I收增速下滑 半數(shù)營(yíng)收來(lái)源于電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)

????????公開資料顯示，經(jīng)緯股份主要從事電力工程技術(shù)服務(wù)及地理信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。其中，電力工程技術(shù)服務(wù)主要系電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)及電力工程建設(shè)服務(wù);地理信息技術(shù)服務(wù)主要系地理信息數(shù)據(jù)服務(wù)和地理信息智慧應(yīng)用服務(wù)。

????????2019年-2021年，經(jīng)緯股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.84億元、3.36億元和3.52億元，同比增速分別為46.70%、18.07%和4.89%;同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.38億元、0.64億元和0.67億元，同比增速分別為61.71%、69.01%和4.31%。由此可見，經(jīng)緯股份近三年來(lái)營(yíng)收增速逐漸放緩，2021年凈利潤(rùn)增速亦大幅下降。

????????來(lái)源：Wind(經(jīng)緯股份)

????????公開數(shù)據(jù)還顯示，公司電力工程技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.49億元、2.96億元和3.03億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.45%、88.28%和86.18%。

????????其中，電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.55億元、1.62億元和1.78億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為54.45%、48.36%和50.57%;電力工程建設(shè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為0.86億元、1.29億元和1.22億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.12%、38.45%和34.74%。

????????而地理信息技術(shù)服務(wù)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為3568.37萬(wàn)元、3930.92萬(wàn)元和4868.06萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為12.55%、11.72%和13.82%。

????????來(lái)源：招股書(經(jīng)緯股份)

????????值得一提的是，經(jīng)緯股份2003年成立，初始成立時(shí)主要為移動(dòng)通信及傳統(tǒng)測(cè)繪等行業(yè)客戶提供地理信息系統(tǒng)(GIS)設(shè)計(jì)與開發(fā)等服務(wù)。公司通過(guò)為電力客戶提供地理信息范疇的資產(chǎn)普查等配套服務(wù)的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)與電網(wǎng)建設(shè)相關(guān)的咨詢?cè)O(shè)計(jì)行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)巨大，于2013年1月投資設(shè)立鴻晟電力作為公司專業(yè)從事電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的主體。

????????時(shí)至今日，電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)已經(jīng)是經(jīng)緯股份的核心業(yè)務(wù)，也是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)板塊。

對(duì)電網(wǎng)類客戶依賴較高 業(yè)務(wù)范圍高度集中

????????經(jīng)緯股份的電力工程技術(shù)服務(wù)主要系為國(guó)家電網(wǎng)下屬企業(yè)、內(nèi)蒙古電力集團(tuán)及其子公司、中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)附屬電力設(shè)計(jì)院、政府機(jī)構(gòu)、各類工商業(yè)企業(yè)、新能源發(fā)電企業(yè)等客戶提供“發(fā)電、輸電、變電、配電”等各個(gè)電力環(huán)節(jié)的電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)及電力工程建設(shè)服務(wù)。因此，經(jīng)緯股份的客戶主要集中在電力行業(yè)，主要為國(guó)內(nèi)各級(jí)電網(wǎng)公司及其下屬企業(yè)。

????????2019年-2021年，經(jīng)緯股份對(duì)國(guó)家電網(wǎng)及其下屬企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為0.91億元、1.03億元和1.25億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為32.17%、30.83%和35.59%;對(duì)內(nèi)蒙古電力集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為3668.67萬(wàn)元、5300.82萬(wàn)元和3737.52萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為12.91%、15.80%和10.61%;對(duì)南方電網(wǎng)及其下屬企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為504.05萬(wàn)元、554.44萬(wàn)元和394.16萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.77%、1.65%和1.12%。

????????來(lái)源：招股書(經(jīng)緯股份)

????????誠(chéng)然，由于國(guó)家電網(wǎng)等電網(wǎng)類客戶事實(shí)上承擔(dān)了與電網(wǎng)等相關(guān)電力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)職能，諸如經(jīng)緯股份的電力工程技術(shù)服務(wù)尤其是電力咨詢?cè)O(shè)計(jì)服務(wù)的業(yè)務(wù)源頭一般來(lái)自于國(guó)家電網(wǎng)等電網(wǎng)類客戶。不過(guò)該業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)緯股份的業(yè)績(jī)比重較高，若未來(lái)國(guó)家電網(wǎng)等電網(wǎng)類客戶的采購(gòu)偏好發(fā)生不利變化，或經(jīng)緯股份技術(shù)服務(wù)等不能滿足電網(wǎng)公司客戶需求而導(dǎo)致業(yè)務(wù)量下降，將會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及持續(xù)盈利能力造成不利影響。

????????此外，經(jīng)緯股份的業(yè)務(wù)大多集中在浙江省和內(nèi)蒙古地區(qū)。2019年-2021年浙江省內(nèi)營(yíng)業(yè)收入分別為1.48億元、1.93億元和2.29億元，收入占比分別為51.89%、57.46%和65.08%;內(nèi)蒙古地區(qū)營(yíng)業(yè)收入分別為4251.89萬(wàn)元、6324.12萬(wàn)元和4790.94萬(wàn)元，收入占比分別為14.95%、18.84%和13.60%。

????????來(lái)源：招股書(經(jīng)緯股份)

????????對(duì)此，經(jīng)緯股份在招股書中表示，近年來(lái)，公司已逐漸向內(nèi)蒙、貴州、上海、江蘇、江西、安徽等地拓展，并且取得一定的市場(chǎng)份額，但省外業(yè)務(wù)規(guī)模仍比較有限，有待進(jìn)一步拓展。

????????業(yè)務(wù)“走不出去”或與經(jīng)緯股份的核心競(jìng)爭(zhēng)力較弱有關(guān)。2019年-2021年，經(jīng)緯股份的研發(fā)費(fèi)用率分別為7.04%、6.54%和6.03%;同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為16.75%、18.21%和15.77%，存在較大差距。

????????來(lái)源：招股書(經(jīng)緯股份)

????????經(jīng)緯股份在招股書中解釋道，“公司高度重視研究項(xiàng)目的開發(fā)，研發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)數(shù)量逐年提升，研發(fā)費(fèi)用率保持在較高的水平，但整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模快速發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入增速高于研發(fā)費(fèi)用的增速所致。”

????????然而，截至招股書簽署日，經(jīng)緯股份僅取得發(fā)明專利3項(xiàng)。若想擺脫對(duì)國(guó)家電網(wǎng)等電網(wǎng)類客戶的高度依賴，且將業(yè)務(wù)布局向外拓展，經(jīng)緯股份還需強(qiáng)化自身產(chǎn)品及服務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

《電鰻快報(bào)》