基金行業(yè)“靠天吃飯”。前兩年，在結構性牛市行情之下，基金行業(yè)轟轟烈烈，大踏步前進。今年以來，A股市場持續(xù)震蕩調整，基金賺錢效應欠佳，基金銷售明顯降溫，基金公司也在變化中調整著自己的“長跑姿勢”。

        中國基金報記者發(fā)現(xiàn)，面對震蕩行情，基金公司使出各種應對辦法：在新品布局上，從主動權益類產品轉向低風險產品，著力于中短債、同業(yè)存單等品種，產品形式上更偏愛成立“門檻”更低的發(fā)起式基金;在營銷策略上，更注重投資者陪伴服務，基金經(jīng)理主動與基民溝通;有公司收縮業(yè)務戰(zhàn)線，暫停大型招聘計劃;在市場震蕩之下，更多公募加大自購力度，建立長期信心。

        發(fā)行降溫之下調整產品布局

        市場不佳，首當其沖的是基金銷售。前兩年爆款頻頻的新基金發(fā)行市場遭遇大幅降溫，基金公司也在調整產品布局。

        Wind統(tǒng)計顯示，截至11月5日，今年以來新基金募資1.2萬億元，較去年同期的2.46萬億元減少52%。

        權益類基金發(fā)行更是陷入冰點。截至11月3日，今年以來，股票型和混合型募集規(guī)模合計僅3889億，占整體成立規(guī)模的32.3%。而2020年和2021年，權益基金的募集規(guī)模分別為1.98萬億、2.06萬億，占比為64.4%和69.32%。

        對于權益基金的發(fā)行困境，格林基金總經(jīng)理助理、零售業(yè)務負責人龍元偉表示，主要原因還是市場行情不好，賺錢效應差，打擊了投資者的投資意愿。“渠道方面，因為去年發(fā)行的不少基金凈值還在1元以下，渠道對銷售新基金產生了一些畏難情緒。同時，今年外部環(huán)境面臨的風險挑戰(zhàn)也較往年更為突出，很多投資者感到迷惘，沒有明確的預期和方向，觀望情緒非常濃厚。”

        海富通基金認為，基金缺乏賺錢效應，是今年新基金發(fā)行遇冷的主要原因。其次，國內公募基金數(shù)量已超過1萬只，產品同質化和小微化問題凸顯，部分新發(fā)基金優(yōu)勢不夠突出，得不到市場認可。

        此外，還有基金業(yè)內人士認為，受疫情和經(jīng)濟影響，不少人的生活與工作都面臨困難，也是影響零售市場認購的一個原因。

        在這樣的大背景下，基金公司積極調整產品結構，將布局重點由主動權益基金轉向低風險產品。

        可喜的是，越來越多基金公司開始重視持有人體驗，在“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”的行業(yè)規(guī)律之下，在“順風”積極布局低風險產品同時，也在“逆市”布局權益類產品。

        “我們在產品布局方面始終堅持固收和權益齊頭并進。鑒于當下的市場行情，公司的產品布局可能會更為謹慎。一方面，新基金發(fā)行的困難會讓我們更加考慮性價比、可持續(xù)性發(fā)展等因素。另一方面，會更多著眼于長遠，找準市場需求來進行相應的布局。”格林基金相關負責人透露，未來可能會考慮布局估值偏低的醫(yī)藥和消費相關主題基金，以及均衡風格的產品。

        “近期我們公司產品布局沒有大的改變，權益和固收兼顧。四季度以來，公司既有新發(fā)固收類產品，也發(fā)行了權益類產品。當然，發(fā)行市場確實比較低迷，即使基金經(jīng)理已具備一定的知名度，權益類產品的募集仍相當艱難。”上海一家中型公募市場部人士表示，站在當前時點展望未來，權益基金的性價比已經(jīng)凸顯，未來應該會有很好的業(yè)績預期，今年四季度和明年一季度都將前瞻性布局一些權益類品種。

        中航基金副總經(jīng)理、首席投資官鄧海清表示，行情總是在悲觀中孕育，機會會隨著經(jīng)濟周期的確認走向成熟，四季度很可能出現(xiàn)指數(shù)行情。當前，市場正站在新一輪牛市的起點上，在基金布局方面，公司此前的布局重點在固收類產品上，未來將在此基礎上發(fā)力權益類產品。

        震蕩市避險需求旺盛

        扎堆布局中短債產品

        在權益類新基金發(fā)行遇冷的情況下，中短債基金等低風險品種受到資金追捧。基金公司也順勢在這一領域著手布局，四季度中短債基金產品扎堆發(fā)行。

        Wind統(tǒng)計顯示，截至11月4日，今年以來新設立的中短債基金有75只，遠高于往年同期水平。與此同時，截至今年三季度末，中短債整體規(guī)模已逼近萬億，同比增幅超九成。

        從基金公司來看，10月份以來，已有南方、匯添富、鑫元、天弘、安信、國投瑞銀等近20家基金公司上報了中短債基金，熱度非常高。

        “加大力度布局中短債基金產品是市場的需求。今年以來權益市場大幅波動令資金‘減震’需求提升，短債基金作為較好的低風險配置工具，受到市場歡迎。”海富通基金介紹，今年以來，旗下短融ETF產品擴張明顯，規(guī)模從年初的65.28億元增至10月底的163.67億元。

        談及今年中短債基金的爆發(fā)，前述上海中型公募市場部人士表示，一方面，隨著資管新規(guī)過渡期結束，銀行理財產品收益中樞呈現(xiàn)下降趨勢，中短債基金成為閑錢投資的替代選擇。另一方面，權益類市場持續(xù)震蕩，市場避險情緒推高債券表現(xiàn)。同時，資金面非常寬松，短端利率持續(xù)下行，中短端債券表現(xiàn)相對較好。“中短債基金具有起購金額較低、申贖相對靈活、透明度高等優(yōu)點，更適合當前的市場環(huán)境。今年下半年，機構對公司短債基金配置也較多，導致規(guī)模明顯回升。”

        “短債基金受到投資者青睞，有兩方面原因：一是市場出現(xiàn)一些超預期的變局，在變量中尋找相對穩(wěn)定的投資標的成為大多數(shù)投資人的選擇。在資金面相對寬松、經(jīng)濟基本面復蘇存在不確定性的背景之下，中短債基金產品走出了一條穩(wěn)健且斜率向上的凈值曲線，獲取了不錯的收益。二是由于貨幣基金的投資范圍有嚴格限制，整體收益又低于其他債券型基金，缺乏吸引力。而中短債基金流動性較好、波動相對較小，承擔了一部分貨基的分流資金。”格林中短債基金經(jīng)理高潔分析了短債基金受歡迎的原因。

        天弘基金也表示，今年以來，由于股票市場波動大，疊加資管新規(guī)落地銀行理財全面凈值化等因素，導致資金進一步向穩(wěn)健型產品流動，同業(yè)存單基金、貨幣基金、短債基金的規(guī)模都出現(xiàn)明顯增長。

        銷售需求破局發(fā)起式基金發(fā)力

        跟中短債基金一樣，新基金發(fā)行遇冷之際，發(fā)起式基金成為基金公司的另一個發(fā)力點，掀起發(fā)行小高潮。

        據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至11月4日，今年以來共有271只發(fā)起式基金(不同份額合并計算)成立，不僅高于去年同期的241只，也是歷史同期的最高水平;同時，發(fā)起式基金重要性明顯提升，新發(fā)數(shù)量在全部1168只新發(fā)基金中的占比超過20%。對比來看，去年下半年發(fā)起式基金發(fā)行井噴，半年時間成立超過200只新品，全年新增320只，但在全部1891只新發(fā)基金中的占比不到17%。

        發(fā)起式基金對基金公司最大吸引力在于成立“門檻”較低，可以大幅度減少基金銷售的壓力。因此，今年不少權益基金都采取了發(fā)起式形式，尤其是尚不具備市場號召力的“新手”基金經(jīng)理管理的品種;另外，有些基金公司看好主題型行業(yè)基金長期投資價值，但預計成立比較困難，也選擇了發(fā)起式的運作方式。

        “今年基金發(fā)行難度很大，采取發(fā)起式方式能夠降低基金募集門檻，可以快速實現(xiàn)產品線布局，后期再通過持續(xù)營銷做大規(guī)模。另一方面，在市場震蕩調整期，公司投入自有資金成立發(fā)起式基金，也向投資者展現(xiàn)了長期看好市場的信心。”海富通基金相關人士表示。

        “發(fā)起式基金成立起點低，只要1000萬元，且單個持有人比例不受限。”鄧海清表示，今年前三季度，股票市場整體波動較大，對不少基金公司而言，零售端銷售壓力加大，機構端業(yè)務的重要性上升，因此，機構客戶青睞的發(fā)起式基金受到歡迎。

        上述滬上公募市場部人士也表示，發(fā)起式基金要求基金管理人在募集基金時，使用公司固有資金，認購金額不少于1000萬元，且持有期限不少于三年。這種形式從某種角度上可以實現(xiàn)基金管理人與投資人風險利益共擔，也有助于敦促基金管理人做好基金投資。

        同持有人站在一起

        年內已掀起三波自購潮

        11月3日，國壽安保基金發(fā)布公告稱，基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，該公司將于近日運用固有資金投資旗下混合型公募基金產品，擬投資金額合計不低于5000萬元，成為今年基金公司自購潮的一個新案例。

        2022年以來，在多個關鍵時刻，基金公司集體出手自購，用真金白銀彰顯對后市的信心。

        第一波是在1月27日之后的兩周時間，有31家基金公司宣布自購，合計金額超過18億元。第二波出現(xiàn)在3月份，當時有不少基金公司宣布自購;第三波自10月17日開始，有26家基金公司和券商資管出手，自購金額合計近20億元，此輪自購潮均面向權益類基金或FOF產品。

        根據(jù)記者的統(tǒng)計，今年以來基金公司自購金額在70億元左右，加上私募基金自購的28億元，今年公私募機構自購規(guī)模達到百億級別。

        不僅基金公司積極自購，基金經(jīng)理也自掏腰包。今年以來不少知名基金經(jīng)理自購基金，包括陸彬、謝書英、張仲維、楊愛斌等都出手自購。

        從歷史情況看，基金公司拿出“真金白銀”去自購，彰顯信心，向市場傳遞出看好后市的信號。自購基金的行為很大程度上表達了基金管理人與投資者共擔風險、共享利益的決心。

        基金經(jīng)理頻頻發(fā)聲致歉

        基金公司忙做投教

        2022年，不少明星基金經(jīng)理短期業(yè)績不佳，他們通過微信公眾號、基金季報等形式向投資者道歉。與此同時，在市場處于關鍵點位時，也有基金經(jīng)理發(fā)聲力挺，基金經(jīng)理與投資者的互動也成為今年基金行業(yè)一道特別的風景線。

        11月3日，管理規(guī)模超百億、普通股票型基金近五年期業(yè)績排第二的基金經(jīng)理——泰達宏利基金王鵬發(fā)布了“致投資者的一封信”。他在信中表示，當前不少景氣行業(yè)經(jīng)歷回調，估值處于相對低位，提供了一次“低價撿籌碼”的機會，很可能未來更大限度增厚產品收益。

        經(jīng)歷過基金凈值接近腰斬、后來又快速收復失地的王鵬表示，從投資角度來看，權益產品長期優(yōu)異業(yè)績的背后，往往伴隨著短期波動，也正是短期波動的堆砌才收獲了豐碩的果實。“這一切都需要我們共同堅守投資初心。”

        10月31日，西部利得基金量化投資總監(jiān)盛豐衍發(fā)文稱：“又是一個值得異常樂觀的時點。今天一部分人不理性的拋售是未來另一部分理性人收益的來源。在3000點以下位置賣出的力量有相當比重止損盤的存在，而這種止損方式在我看來是誤解了止損的本質。”

        在敞開心扉與投資者正面互動的同時，基金公司今年明顯加大了基金投教的力度，越來越多基金公司通過直播、視頻、文字等方式傳遞市場觀點，闡述投資感悟，這與去年宣傳多為基金經(jīng)理個人的觀點、經(jīng)驗輸出相比有了明顯變化。

        “在市場震蕩或行情不好時，對于基金管理人而言，要做好陪伴服務。所謂陪伴，一是做好安撫工作，二是主動跟客戶和渠道溝通，把投研團隊對市場的看法以及持倉的特點、原因及時傳達出來，獲得投資者的理解。”上述上海公募市場部人士認為，基金經(jīng)理公開發(fā)聲和致歉也是一種安撫方式，是做好投資者教育及陪伴的一個比較重要的工作。

        海富通基金也表示，近年來，公司從銷售思維向服務思維轉變，持續(xù)增強投資者教育，以期改善投資者的投資體驗。在市場震蕩調整期，公司更加積極地向投資者提供市場觀點，展現(xiàn)公司對市場的信心，通過多渠道的客戶服務安撫投資者，陪伴投資者度過收益體驗不佳的時間。

        記者注意到，今年在基金投教方面，行業(yè)顯現(xiàn)出兩大趨勢：其一，通過積極的投教服務和多種線上服務，幫助投資者形成更具長期導向的投資行為，比如定投等;其二，相信陪伴的價值，通過“線上直播+線下分享會”形式，向客戶提供高質量的陪伴服務。

        龍元偉表示，無論行情如何，投資者陪伴和投資者教育都應該長期堅持。“從投資的角度，要加強引導投資者進行定投，倡導利用閑置資金在低位補倉，拉低持有成本。另外，在震蕩行情中，著重持營績優(yōu)、低波動的債券型基金產品，力爭為投資者帶來較好的體驗和投資獲得感。對于渠道，則是加強溝通，定期傳遞基金運作情況，及時傳達當前市場解讀，并借由渠道去和持有人進行更有效的溝通。”

        也有一些基金公司創(chuàng)新了更多方法。創(chuàng)金合信基金介紹，在投資者陪伴服務方面，除了日常通過宏觀市場分析、市場異動點評，高頻率的直播、短視頻等形式的陪伴外，今年依托旗下投資者知識共享平臺“合信島”還開展了“略懂基金投資訓練營”等新穎的投教活動。

        博時基金也表示，公司始終堅持從投資者角度出發(fā)，助力資本市場、社會經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。投資者服務工作多以線上形式展開，持續(xù)輸出集投資陪伴服務、投教知識普及、市場熱點跟蹤于一體的全方位投資者服務內容。

        布局力度收縮

        人才招聘節(jié)奏明顯放緩

        近年來公募行業(yè)蓬勃發(fā)展，不少基金公司在管理規(guī)模提升的同時，也加大了對各業(yè)務條線的拓展。在市場行情走弱階段，部分公司的布局節(jié)奏也有所放緩。與此同時，年內基金行業(yè)整體招聘人才計劃也出現(xiàn)一定收縮。

        “我們今年并沒有進行校園招聘，主要是從社會上招聘一些熟手，除非是非常缺乏的崗位，都暫緩了招聘人才的力度。”一位基金公司人士透露，今年不少基金公司都減少了校園招聘的規(guī)模，不少業(yè)務的拓展步伐都有所放緩。

        上述上海公募市場部人士也表示，受市場行情與經(jīng)濟環(huán)境影響，公司銷售、渠道等業(yè)務條線的拓展和布局可能會有所放緩。“現(xiàn)在市場環(huán)境整體偏冷，去做一些市場和渠道方面的拓展可能也是事倍功半。但產品的布局不應該放緩，尤其對于權益類產品而言，現(xiàn)在是一個很好地布局時點。”

        “人才招聘方面會有一些保留，比如，公司之前打算在渠道方面多配置一些人員，現(xiàn)在行情不景氣，現(xiàn)有人員已經(jīng)夠用。”上述上海公募市場部人士也說。

        創(chuàng)金合信基金相關人士也表示，今年市場大環(huán)境的持續(xù)震蕩對很多基金公司的招聘計劃都產生了影響。“公司會結合市場情況動態(tài)調整招聘節(jié)奏。整體而言，招聘計劃還是會依托于公司總體業(yè)務發(fā)展情況開展，以合理有序的人才供應助力業(yè)務發(fā)展。”

        也有不少公司仍穩(wěn)步推進人才招聘計劃，只不過相比2020年、2021年業(yè)務擴張時期低調了一些。

        海富通基金表示，近年來公司對各業(yè)務條線穩(wěn)健布局，保持了比較穩(wěn)定的人員擴張速度，管理方面更加精細化。今年以來，公司在審慎評估人力資源需求的情況下，保持了原有的人員增長勢頭，業(yè)務條線未做明顯擴張。

        “今年海富通按照原定計劃展開人才招聘，為滿足人才梯隊建設需求，組織了面向應屆生的春季招聘和秋季招聘，并且根據(jù)實際需求持續(xù)開展社會招聘。”海富通基金相關人士稱。

        “作為創(chuàng)新型中小基金，中航基金盡管今年也受到行情波動影響，收入和規(guī)模增速放緩。但公司在特色化創(chuàng)新發(fā)展領域還是做出了一些亮點，比如ESG投資和公募REITs等，都進入了行業(yè)第一梯隊。今年公司人員整體還是處于擴張狀態(tài)，目的是通過業(yè)務創(chuàng)新夯實人才建設，集中在公司特色領域擴張隊伍，推進高質量發(fā)展。”鄧海清稱。

《電鰻快報》