????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

????????10月26日，北京康比特體育科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱康比特)北交所的上市申請(qǐng)獲通過。招股書顯示，康比特是一家集運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、健康營(yíng)養(yǎng)食品研發(fā)與制造、數(shù)字化體育科技服務(wù)為一體的創(chuàng)新型體育科技公司，致力于為競(jìng)技運(yùn)動(dòng)人群、大眾健身健康人群、軍需人群提供運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、健康營(yíng)養(yǎng)食品及科學(xué)化、智能化運(yùn)動(dòng)健身解決方案。

????????在研究該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，康比特有超過六成收入來自能量蛋白粉，而其生產(chǎn)的蛋白粉多次因質(zhì)量問題而被投訴。此外，該公司有半數(shù)銷售費(fèi)用用于廣告宣傳，且因夸大宣傳公司業(yè)務(wù)而被交易所問詢。此次IPO，康比特計(jì)劃募資1.76億元，而過去四年該公司已累計(jì)分紅超6000萬元。

????????蛋白粉因質(zhì)量問題被多次投訴

????????招股書顯示，康比特的主要產(chǎn)品為運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品，主要原材料包括各類蛋白類產(chǎn)品、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑等，均具有一定的保質(zhì)期。從2019年至2021年及2022年1-6月(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，該公司來自能量蛋白粉的收入金額分別為1.25億元、1.32億元、2.09億元和1.18億元，占同期總營(yíng)業(yè)收入的60.08%、60.56%、66.33%和63.91%。

????????康比特在招股書中表示，能量蛋白類產(chǎn)品為公司的主要銷售品類，報(bào)告期內(nèi)銷售收入占運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品銷售比例超過60%，其主要產(chǎn)品有針對(duì)競(jìng)技運(yùn)動(dòng)人群、健美健身人群、青少年運(yùn)動(dòng)人群、大眾運(yùn)動(dòng)健康人群等適用各類 人群的乳清蛋白類產(chǎn)品及3D左旋肉堿等。

????????然而，值得注意的是，收入占比六成蛋白類產(chǎn)品卻頻現(xiàn)質(zhì)量問題。在黑貓投訴平臺(tái)，對(duì)康比特產(chǎn)品的投訴搜索結(jié)果高達(dá)50多條。

????????據(jù)一位消費(fèi)者描述，2022年6月27日，他在京東康比特旗艦店下單乳清蛋白粉7磅袋裝，收到貨后于6月30日第一次打開快遞，即發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品包裝袋側(cè)面破損并且已經(jīng)漏粉到處都是，毫無密封性安全性可言，于是該消費(fèi)者在第一時(shí)間用膠布封堵住了破損處。快遞箱子是完好的。當(dāng)天日晚睡前沖調(diào)了一杯蛋白粉喝下有異物口感，遂吐出后從吐出物中發(fā)現(xiàn)蟲子，頓覺惡心，當(dāng)即再次開袋尋找出了幾只一模一樣的蟲子，可見康比特存在特別嚴(yán)重的食品安全隱患。

????????據(jù)另一位消費(fèi)者描述，他在2020年11月在京東平臺(tái)購買康比特液體左旋，開蓋飲用過，用完都是密封保存。由于過年回家，放置了一段時(shí)間沒有喝。回來后打開發(fā)現(xiàn)里面發(fā)霉了。產(chǎn)品生產(chǎn)日期是2020年8月，保質(zhì)期兩年。找客服理論，先說要冷藏。但瓶身寫著常溫16-27度保存，后來客戶又說他買的時(shí)間太長(zhǎng)，一年半快兩年了。該消費(fèi)者11月下單，現(xiàn)在半年都沒到!后來又扯他蓋子沒蓋好，他就納悶：誰喝完東西不蓋好蓋子?這明顯是產(chǎn)品質(zhì)量問題!

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???????還有消費(fèi)者投訴康比特官方旗艦店售賣的產(chǎn)品與實(shí)際描述的商品不符。

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??????還有投訴康比特搞傳銷。據(jù)一位消費(fèi)者描述：“康比特締伊美，老師打著政府的平臺(tái)騙取個(gè)人錢財(cái)，說是零創(chuàng)業(yè)，公司給人脈，交了錢，什么都沒有了，講課時(shí)說不做給全款退回，要求退款，老師以個(gè)種理由就是不給退，希望平臺(tái)主持公道，該消費(fèi)者是個(gè)殘疾人，賺點(diǎn)錢非常難，我要求把錢給我退回來，希望平臺(tái)能給我盡快解決這個(gè)問題給她們曝光，不要在有上當(dāng)受騙的人。”

????????事實(shí)上，康比特的大客戶萬萊康已經(jīng)陷入“傳銷門”。萬萊康為康比特2019年前五大客戶之一、2018年第一大客戶，康比特為其提供受托加工業(yè)務(wù)。萬萊康方面的產(chǎn)品主要為“卡瘦”系列蛋白棒用于微商渠道銷售，卡瘦公司于2019年12月收到相關(guān)部門關(guān)于傳銷的查處及相關(guān)訴訟，2019年，康比特與萬萊康關(guān)于受托加工服務(wù)費(fèi)共計(jì)1311.80萬元，共計(jì)代工蛋白棒約3600萬支。

????????半數(shù)銷售費(fèi)用用于廣告宣傳 涉嫌夸大宣傳

????????招股書顯示，截至2022年9月30日，康比特已獲授權(quán)專利合計(jì)163項(xiàng)，其中發(fā)明專利101項(xiàng)。報(bào)告期內(nèi)，該公司研發(fā)費(fèi)用金額分別為1688.66萬元、1890.08萬元、1973.36萬元和 1037.33萬元。

????????值得注意的是，同期，該公司的銷售費(fèi)用分別為9995.4萬元、7346.6萬元、8494.3萬元和5299.4萬元。由此可見，該公司的銷售費(fèi)用約為研發(fā)費(fèi)用的4-5倍。

????????在該公司的銷售費(fèi)用中，廣告、宣傳、服務(wù)費(fèi)的金額分別為5262.72萬元、3464.68萬元、3997.86萬元和2660.33萬元，占同期銷售費(fèi)用的比例分別為52.65%、47.16%、47.07%和50.2%。由此可見，該公司有一半的銷售費(fèi)用是來自廣告、宣傳、服務(wù)費(fèi)。

????????與巨額廣告宣傳費(fèi)對(duì)應(yīng)的是，該公司對(duì)公司業(yè)務(wù)涉嫌夸大宣傳。康比特對(duì)公司業(yè)務(wù)的話語描述也引起了北交所的注意。北交所要求康比特說明公司涉及的多項(xiàng)“首款”、“首個(gè)”、“唯一”、“率先”項(xiàng)目與主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)系及其含金量，相關(guān)信息披露是否有客觀依據(jù)及其權(quán)威性，是否存在夸大、廣告性表述的情形。

????????康比特回復(fù)稱，上述項(xiàng)目項(xiàng)目與主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，含金量較高。但招股書中“公司自主開發(fā)的‘運(yùn)動(dòng)員智慧營(yíng)養(yǎng)平臺(tái)’是行業(yè)首款運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”的表述不夠嚴(yán)謹(jǐn)，將其修改為“公司自主研發(fā)的‘運(yùn)動(dòng)員智慧營(yíng)養(yǎng)平臺(tái)’是一款創(chuàng)新性的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”。

????????值得注意的是，讓康比特“過度”宣傳的數(shù)字化體育科技服務(wù)，其營(yíng)收占比不但連年遞減，甚至在2021年僅有6.63%，營(yíng)收占比不到1成。

????????分紅6000萬元 募資1.76億元

????????招股書顯示，此次沖刺北交所IPO，康比特計(jì)劃募集資金總額分別為17599.57萬元，其中12599.587萬元將用于運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)食品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，5000萬元將用于品牌建設(shè)與推廣項(xiàng)目。

????????在巨額募集資金的同時(shí)，康比特還收到了政府補(bǔ)助，報(bào)告期內(nèi)，該公司的政府補(bǔ)助分別為1412.15萬元、1173.59萬元、941.08萬元和872.82萬元，合計(jì)4399.64萬元。

????????值得注意的是，康比特在報(bào)告期內(nèi)還多次分紅，2019年分紅派息2032萬元，2020年分紅派息2032萬元，2021年分紅派息1016萬元，2022年分紅派息1040萬元。合計(jì)6120萬元。

????????招股書顯示，北京惠力康信息咨詢中心直接持有公司26.97%的股份，為該公司第一大股東、控股股東。白厚增直接持有該公司6.76%的股份，同時(shí)持有控股股東惠力康78.06%的出資份額、持有發(fā)行人股東天津康維 66.14%的出資份額，并擔(dān)任惠力康及天津康維的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司 29.17%的股份，其合計(jì)直接或間接控制公司 35.93%的股份，為公司實(shí)際控制人。

????????由此可見，康比特的上述分紅超過三成落入了實(shí)控人的腰包里。

????????對(duì)于上述問題，《電鰻財(cái)經(jīng)》向康比特發(fā)去了求證函，但在發(fā)稿前未收到該公司的回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》