近日，零跑汽車發布了2022年三季報，公司第三季度營收42.88億元，同比增長398.5%。利潤方面，零跑汽車第三季度凈虧損13.4億元，相比去年同期7.2億元的虧損幅度進一步擴大，且前三季度零跑汽車累計虧損達37.84億元。

        根據此前零跑汽車公布的數據，今年前三季零跑累計交付量為87602輛。鑒于公司前三季累計虧損37.84億元，折算下來單車平均虧損約4.32萬元，零跑汽車仍處于“越賣越虧”的困境之中。

        而據之前的招股書數據：零跑汽車2019年、2020年、2021年連續三年的營業收入分別為1.17億、6.31億、3.12億，虧損額分別為9.01億、11億、28.45億。這意味著，過往近四年時間，零跑汽車虧損額逐年擴大，已累計虧損總額超86億元。

        而與之對應的是，零跑汽車的現金儲備并不“豐厚”，抗風險能力遠不及蔚小理。截至2022年9月30日，零跑汽車的現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及長期銀行定期存款結余為117.78億元。相比之下，至2022年9月30日蔚來汽車的現金儲備為514 億;小鵬汽車、理想汽車至2022年6月30日的現金儲備分別為413.39億元、536.5億元。

        毛利率方面，零跑汽車第三季度毛利率為-8.9%，去年同期為-44.5%，同比大幅改善。零跑方面表示，毛利率同比、環比均大幅改善的主要原因是銷量增長、車型結構改善，以及平均售價提升。然而，不難看出，零跑汽車營收目前仍難以覆蓋原材料價格以及人工費用的增長。眾所周知，電池級碳酸鋰價格已由年初29萬元/噸漲至如今超50萬元/噸。相較而言，理想汽車的毛利率在20%以上，而同是布局純電車型的蔚來汽車毛利率則約為13%。

        事實上，較低的單價一直是制約零跑汽車毛利率和凈利潤水平的最重要因素。零跑汽車2020年、2021年的交付量分別為8050輛、43748輛，但零跑主力銷售車型過度依賴10萬元以下的A00級小車T03，T03車型2021年共交付3.77萬輛，占總銷量的79.4%。

        與此同時，零跑汽車也在尋求向上突破。2021年9月，零跑發布中型SUV零跑C11，售價17.98萬元-22.98萬元。再到今年9月份，零跑純電中大型轎車C01上市，售19.38萬元-28.68萬元。積極的信號是，至2022年第三季度，零跑汽車總交付量為35，608輛，同比增加186%，其中C11第三季度交付量為17257輛，占比升至48%;T03第三季度交付量為17790輛，占比降為49.9%，C11銷量已和T03旗鼓相當。只不過，剛于9月開始交付的C01車型仍處艱難的產能爬坡期，其銷量僅561輛。零跑汽車聲稱，隨著C平臺銷量的不斷上升，規模經濟效應的逐步體現，相信在未來會有更卓越的財務表現。

        但事與愿違，零跑汽車不久前公布的10月份交付量只有7026輛，環比9月的11039輛下降36.4%。數據顯示，零跑C01車型10月份的銷量僅為1303輛，在零跑汽車銷量中占比18.54%，數據相當慘淡。尤其是伴隨著特斯拉、問界等一線電動車品牌的降價促銷，零跑汽車“向上突破”、提升毛利率之路更顯艱難。

        零跑汽車透露，其將于2022年第四季度發布C11增程版車型以豐富產品矩陣。繼理想、問界、哪吒之后，零跑汽車也正式從純電車型拓展至增程汽車領域。考慮到增程式車型所搭載的電池組容量較少，所面臨的電池成本壓力會更小，零跑汽車布局增程式車型或也將有助于提升毛利率水平。

        從2022年9月29日零跑汽車登陸港股完成IPO，兩個月不到的時間，零跑汽車股價已從48港元/股的發行價腰斬至僅剩20港元/股附近，資本市場似乎并不看好零跑。

《電鰻快報》