《電鰻財經》文 / 米萊

        新光藥業(300519.SZ)大股東減持169萬股，后續將繼續減持。近年來，該公司的業績增長明顯減速，而其在研發投入上的吝嗇讓人懷疑該公司未來的增長前景，其核心產品毛利率的下降加劇了這一懷疑。

        大股東減持169萬股

        11月22日，新光藥業發布公告，該公司于11月21日收到公司股東嵊州市和豐投資股份有限公司(以下簡稱和豐投資)的《關于股份減持進展的告知函》，和豐投資于2022年6月27日至2022年11月18日期間合計減持新光藥業股份169萬股，占新光藥業總股本的比例1.0571%。

        新光藥業于2022年6月28日發布披露，持股5%以上股東和豐投資計劃通過集中競價交易的方式減持公司股份不超過公司總股本比例的2%。此次減持完成后，和豐投資仍持有新光藥業股份19.99%，仍為公司持股5%以上股東。

        從今年年初至目前，新光藥業的股價經過幾次過山車式波動，總體下降了16%左右。

        年報顯示，新光藥業主要從事中成藥、化學藥、保健食品的研發、生產和銷售。該公司所生產藥品治療范圍以心腦血管疾病、外傷科疾病為主，涵蓋了呼吸系統、消化系統、泌尿系統、兒科疾病以及提高免疫能力等方面。

        2021年，新光藥業的全部收入來自醫藥行業。按產品劃分，該公司有77.27%的收入來自黃紙生脈飲，8.78%的收入來自伸筋丹膠囊，11.26%的收入來自西洋參口服液，2.66%的收入來自其他產品，0.03%的收入來自其他業務。

        2016年新光藥業登陸A股市場，其扣非后凈利潤一直在下滑，2016年至2018年的增速為-4.44%、-10.72%和-19.57%。從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.9億元、0.9億元和1.09億元，同期增速分別為11.1%、0.41%和20.47%。

        今年前三季度，新光藥業實現營業收入2.6億元，同比增長了6.57%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為8940萬元和8674萬元，同比分別增長了1.61%和0.58%。

        研發投入不足 核心產品毛利率下降

        自2019年業績轉正后，新光藥業的業績增長并不突出。該公司似乎并沒有找到結實的增長點，而且在各項投入上的謹慎讓人懷疑該公司未來增長能否持續。

        今年前三季度，新光藥業的研發費用為1168萬元，同比增長了23.6%。2019年、2020年和2021年，該公司的研發投入金額分別為1590萬元、1201萬元和1352萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為5.46%、4.24%和4.21%。

        可以看出，過去幾年，新光藥業的研發投入金額不升反降，而且研發投入占比在逐年下降。可見新冠藥業在研發投入上的“吝嗇”。

        然而，事實上，新光藥業并不缺錢。截至2022年9月30日，新光藥業有貨幣資金6億元。2016年上市之時，新光藥業共計募集資金24400萬元，扣除承銷和保薦費用1700萬元后的募集資金為22700萬元

        8月23日，新光藥業披露了上述募集資金的使用情況。截至2022年6月30日，該公司累計使用募集資金13529.44萬元，募集資金存款余額為人民幣7652.27萬元(包括累計收到的銀行存款利息扣除銀行手續費等的凈額和累計收到的理財產品分紅);另用于購買理財產品本金余額為人民幣1500萬元。

        由此可見，新光藥業并不缺錢，作為一家醫藥制造企業，該公司在研發投入上的“吝嗇”實屬讓人不解。

        今年上半年，新光藥業的兩大產品黃紙生脈飲和伸筋丹膠囊的毛利率分別下降了9.29個百分點和8.75個百分點。2021年該公司醫藥制造業的毛利率為55.7%，比上年增加了0.4個百分點，但其核心產品黃紙生脈飲的毛利率下降了0.36個百分點。

        核心產品的毛利率下降反映了其產品的競爭力在減弱，而研發投入的原地踏步也是造成這一結果的原因之一。

《電鰻快報》