《電鰻財經》文/李萬鈞

        以豬飼料和豬養殖為主業的傲農生物(603363)不但自己起了一個好名氣，而且資本運作上也很傲嬌。

        《電鰻財經》分析發現，傲農生物2021年度和2022年前三季度兩個報告期的累計虧損合計超過20億元，本次計劃募資18億元，投向四類共計12個項目，其中有接近30%的資金用于補充流動性。該公司最近三個年度僅在2020年進行了一次現金分紅，同時該公司面臨著多項財務風險，除了利潤虧損，還存在高應收、高存貨、高負債率，財務壓力大，銀行利息高達3、4個億。

        擬增發募資18億元

        11月26日，傲農生物披露《2022年度非公開發行A股股票預案》，擬發行不超過26131.7466萬股A股股票，不超過本次發行前總股本的30%，募集資金總額不超過18億元，發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。本次募資的投向有四大類、12個項目，其中補充流動資金53933.974萬元，占總募資規模的29.96%。

        實際控制人表決權比例最低將降至40.85%。

        本次發行前，吳有林直接持有傲農生物12.10%的股份，同時分別通過傲農投資、裕澤投資間接控制該公司36.99%、3.98%的股份表決權，其通過直接和間接方式合計控制傲農生物53.07%的股權表決權，是該公司的實際控制人。

        按照本次非公開發行的數量上限測算，發行后吳有林對傲農生物控制的表決權比例為40.85%，實際控制人地位不變。

        兩期虧損超20億元 多項財務指標“漏風”

        傲農生物是一家圍繞“豬”發家的上市公司，如今亟待一個翻身機會。

        據公開披露信息，該公司成立于2011年4月，是一家以標準化、規范化、集約化和產業化為導向的高科技農牧企業，公司主營業務包括飼料、養豬、食品等產業。

        2017年9月26日，傲農生物在滬市敲鐘上市，提出發行費用5724萬元，其募資凈額2.302億元。此后，該公司還進行了2次融資，規模均超過10億元，而本次募資則是該公司上市以來規模最大的一次。

        但傲農生物對投資者的回報并不大方。2017年和2018年，該公司實施了總金額千萬級別的分紅，分別為1,491.23萬元和1,085.51萬元。最近三年中，僅在2020年現金分紅15460.37億元。

        難以持續回報投資者的背后是近年的巨虧和四處漏風的財務指標。

        一是經營業績下滑，最近兩個報告期累計虧損20.9258億元。

        2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-9月，傲農生物的營業利潤分別為7806.75萬元、96562.17萬元、-180665.72萬元及-84682.96萬元;歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2915.57萬元、57298.93萬元、-151987.17萬元及-57271.27萬元。

        二是資產負債率高居不下，各報告利息支出驚人。

        報告期各期末，該公司資產負債率分別為73.92%、67.52%、87.18%及79.16%。報告期各期，公司利息支出分別為9264.99萬元、18763.52萬元、44067.56萬元及39348.01萬元。

        三是應收賬款風險。2019年末、2020年末、2021年末及2022年9月末，傲農生物的應收賬款賬面價值分別為42717.65萬元、44905.66萬元、52665.16萬元及73965.04萬元，占流動資產的比例分別為28.21%、12.74%、12.35%和14.04%，應收賬款金額較大，占比較高。

        四是存貨減值占比持續升高。傲農生物的存貨主要為原材料、庫存商品、周轉材料及消耗性生物資產，其中消耗性生物資產占比較大。報告期各期末，該公司存貨賬面價值分別為59927.04萬元、173081.14萬元、258885.34萬元及306680.23萬元，占流動資產的比例分別為39.58%、49.11%、60.73%及58.22%。

        在主營業務盈利巨虧的情況下，仍募資擴大經營規模，前景難以預料。

        《電鰻財經》注意到，傲農生物本次募資投向的第一大類“飼料建設類項目”，共有6個子項目，擬使用募資4.96億元，建設期1年，子項目的投資財務內部收益率分別為13.58%、13.84%、13.04%、11.29%、12.75%、11.84%。

        募投的第二大類“食品建設類項目”，共有3個子項目，擬使用募資5.03億元，建設期為2年，子項目的投資財務內部收益率分別為15.49%、15.15%、15.40%。

        《電鰻財經》將繼續關注傲農生物18億元增發進展。

《電鰻快報》