近日，重慶登康口腔護理用品股份有限公司(下稱“登康口腔”)已遞交申報稿，計劃申請在深交所主板上市。

        本次IPO，公司擬公開發(fā)行股份不超過4304.35萬股。公司預(yù)計募資6.6億元，用于智能制造升級建設(shè)項目、全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)升級及品牌推廣建設(shè)項目、口腔健康研究中心建設(shè)項目、數(shù)字化管理平臺建設(shè)項目。

        資料顯示，登康口腔旗下?lián)碛?ldquo;登康”、“冷酸靈”等知名口腔護理品牌，其中冷酸靈牙膏2021年的市場零售額份額位居行業(yè)第四、本土品牌第二。近年來，公司也開發(fā)了電動牙刷、沖牙器等電動口腔護理用品，但結(jié)果似乎算不上理想。

        兒童牙膏毛利率高

        據(jù)介紹，登康口腔主要從事口腔護理用品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品。目前，公司旗下?lián)碛?ldquo;登康”、“冷酸靈”等知名口腔護理品牌，以及高端專業(yè)口腔護理品牌“醫(yī)研”、兒童口腔護理品牌“貝樂樂”、高端嬰童口腔護理品牌“萌芽”等。

        根據(jù)尼爾森2021年線下零售統(tǒng)計數(shù)據(jù)，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業(yè)第四、本土品牌第二;冷酸靈牙刷市場零售額份額位居行業(yè)第五、本土品牌第三;“貝樂樂”兒童牙刷、兒童牙膏零售額份額分列兒童品類行業(yè)第三、第五。

        截至招股說明書簽署日，輕紡集團直接持有公司10301.23萬股股份，占公司本次發(fā)行前總股本的79.77%，為公司的控股股東;輕紡集團由重慶市國資委控制，重慶市國資委通過輕紡集團間接控制公司79.77%的股份，為公司的實際控制人。

        財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年-2021年以及2022年上半年(下稱“報告期”)，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為9.44億元、10.3億元、11.43億元、6.11億元，凈利潤分別為6316.3萬元、9524.03萬元、11885.91萬元、5813.11萬元，業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。

        按產(chǎn)品種類來分，公司產(chǎn)品包括成人基礎(chǔ)口腔護理產(chǎn)品、兒童基礎(chǔ)口腔護理產(chǎn)品、電動口腔護理產(chǎn)品和口腔醫(yī)療與美容護理等產(chǎn)品。

        其中，成人牙膏為公司收入的主要來源，報告期內(nèi)的銷售收入分別約為7.73億元、8.42億元、9億元和4.86億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為82.14%、81.92%、78.9%和79.76%。

        雖然公司指出，公司開發(fā)了電動牙刷、沖牙器等電動口腔護理用品，積極拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌護理液等口腔衛(wèi)生用品，以及牙齒脫敏劑等口腔醫(yī)療器械用品。但實際上，這一系列的產(chǎn)品收入微乎其微。

        報告期內(nèi)，公司電動牙刷的銷售收入分別為203.19萬元、382.32萬元、666.33萬元和250.64萬元，占比不到1%。且公司的電動牙刷單價較低，2022年上半年的價格為64.68元/支，毛利率為26.26%，遠低于公司整體毛利率41.77%。

        公司產(chǎn)品中毛利率最高的則是兒童牙膏，報告期內(nèi)的毛利率分別為60.8%、61.12%、59.87%、53.97%。

        銷售費用高企

        令人感到奇怪的是，近幾年內(nèi)，公司員工數(shù)量出現(xiàn)大幅增長。

        報告期各期末，公司及其控股子公司在冊員工數(shù)分別為686人、686人、1198人和1175人。

        截至2022年6月末，公司的銷售人員有628人，占公司總?cè)藬?shù)的比例為53.45%;生產(chǎn)人員、研發(fā)技術(shù)人員、管理行政及后勤人員分別為201人、111人、235人，占比分別為17.1%、9.45%、2%。

        可以看出，公司員工數(shù)量在2021年年底同比增長了74.64%。

        但與此同時，公司2021年的收入和凈利潤僅是分別小幅增長了10.97%、24.74%。

        雖然公司在2020年12月底設(shè)立了一家新的全資子公司，但該子公司在2021年和2022年上半年的凈利潤分別為-10.1萬元、-80.87萬元，處于虧損狀態(tài)。如此看來，因新設(shè)立子公司而大幅擴招的可能性似乎不大。

        對此，公司解釋稱，主要原因系報告期內(nèi)公司為規(guī)范勞務(wù)派遣用工不規(guī)范情形，對用工模式進行了調(diào)整，吸納部分勞務(wù)派遣人員為正式員工，因此，報告期內(nèi)公司員工數(shù)量有較大幅度增長。

        招股書顯示，報告期內(nèi)，公司曾存在勞務(wù)派遣用工比例超10%的情形，公司已于2020年開始逐步整改規(guī)范，截至2021年末和2022年6月末，公司及下屬子公司均已不存在勞務(wù)派遣用工。

        需要指出的是，公司吸納的勞務(wù)派遣員工中，主要為銷售人員。且截至最新披露，公司員工中多數(shù)為銷售人員。

        報告期內(nèi)，公司銷售費用分別為27597.59萬元、26562.46萬元、27940.27萬元和15137.73萬元，占營業(yè)收入的比例分別為29.24%、25.8%、24.45%和24.79%。

        但實際上，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品銷售以經(jīng)銷模式為主。報告期內(nèi)，公司經(jīng)銷模式收入分別為81572.38萬元、88245.57萬元、93041.48萬元和47379.6萬元，占當年主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.63%、85.88%、81.61%和77.7%。

        那么，為何在經(jīng)銷模式為主的情況下，公司的銷售費用和銷售人員數(shù)量會居高不下?

        值得一提的是，報告期內(nèi)，公司的研發(fā)費用率分別為3.21%、3.08%、3.11%、2.84%，2022年上半年銷售費用是研發(fā)費用的九倍多。

《電鰻快報》