《電鰻財經(jīng)》文/李萬鈞

        12月8日開盤，江蘇陽光(600220)的股價跳空高開回落，截至上午收盤仍保持了4%的漲幅，總市值55.64億元。

        據(jù)最新公告信息，江蘇陽光終止了原定于在包頭的200億元光伏產(chǎn)業(yè)投資項目，擬將該項目轉(zhuǎn)向?qū)幭氖焐剑冗M行投資50億元、建設年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項目。

        《電鰻財經(jīng)》關注到，江蘇陽光擬在包頭九原工業(yè)園區(qū)投建的200億元項目，包括了從多晶硅到光伏電站，簽約時間是4月21日，至今7個半月時間過去了，項目卻終止了，原因是1000畝項目用地中“600畝是林地”等。本次與寧夏石嘴山市人民政府簽訂《合作協(xié)議》，與此前在包頭的投資相似，但不包括光伏電站建設，且重點披露“先行投資建設年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項目，項目投資金額約50億元”。這讓投資者感覺頗顯務實，有點靠譜的味道，但50億元的投資金額仍然有壓力。

        故地重游 50億元項目選址寧夏石嘴山

        江蘇陽光曾在寧夏設有子公司，后因行業(yè)影響進行了破產(chǎn)清算。如今再次前來投資，可謂壯志不已。

        據(jù)公告信息，江蘇陽光計劃進行光伏產(chǎn)業(yè)投資，擬由全資子公司寧夏澄安新能源有限公司(以下簡稱“寧夏澄安”)與寧夏石嘴山市人民政府簽訂《合作協(xié)議》，在寧夏石嘴山經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)規(guī)劃建設年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅項目和年產(chǎn)10GW拉晶切片、10GW電池片和10GW組件項目。江蘇陽光擬先行投資建設年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項目，項目投資金額約50億元。

        江蘇陽光透露，該項目預計2023年上半年開工，工程建設期1.5年，投產(chǎn)后第二年達產(chǎn)。截至目前，寧夏澄安已取得投資項目備案證、建設用地規(guī)劃許可證、環(huán)評審批意見函等前期政府備案審批文件。

        與此同時，江蘇陽光終止了7個半月以前在包頭九原區(qū)總額高達200億元的投資計劃。

        《電鰻財經(jīng)》查閱公告發(fā)現(xiàn)，2022年4月21日江蘇陽光與包頭市人民政府及包頭市九原區(qū)人民政府簽訂了《投資合作協(xié)議》，擬在九原工業(yè)園區(qū)建設10萬噸多晶硅、10GW單晶拉棒(包括切片)、10GW電池片及組件項目，同時建設10GW光伏電站項目總投資(不含電站)約200億元人民幣。多晶硅、拉棒、切片、電池片、組件項目總建設用地面積約2000畝。

        但12月8日江蘇陽光公告終止這個項目。該公司表示，包頭項目無法立即開展，主要原因是產(chǎn)業(yè)政策、地方政策和當?shù)貙嶋H情況等有關客觀因素，例如項目所需用地1000畝左右，其中600畝是林地，土地性質(zhì)的相關變更手續(xù)辦理完成時間未知。經(jīng)評判，該公司計劃將這個光伏項目的項目地選在寧夏石嘴山。

        業(yè)績狂奔 現(xiàn)金流短缺

        《電鰻財經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，盡管江蘇陽光本次項目的投資額從原來的200億元降低至50億元，但該公司的資金仍然十分緊張，這筆投資能否順利進行需要打個問號。

        據(jù)披露，寧夏澄安注冊資本擬為10億元。對這次寧夏石嘴山的投資，江蘇陽光將出資10億元，資金來源為業(yè)務收入、回收應收賬款等。

        截至2022年9月30日，江蘇陽光的貨幣資金為4.02億元，總資產(chǎn)50.36億元，凈資產(chǎn)21.53億。因此，本次項目的投資額遠高于該公司目前的賬面資金水平，現(xiàn)金流、償債能力壓力驟增。

        從業(yè)績上看，近年來，江蘇陽光可謂開啟了“狂奔模式”，但經(jīng)營現(xiàn)金流一直緊張。

        《電鰻財經(jīng)》查閱定期報告發(fā)現(xiàn)，江蘇陽光2019年至2021年呈現(xiàn)營收下降但利潤狂飆的情形，分別實現(xiàn)營業(yè)收入23.49億元、19.72億元和19.92億元，實現(xiàn)凈利潤7007.63萬元、1.59億元和1.15億元。但該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流并不穩(wěn)定，分別為1.47億元、2394.56萬元和6.69億元。

        2022年，江蘇陽光的業(yè)績繼續(xù)增長，但現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負。前三季度，江蘇陽光實現(xiàn)營業(yè)收入15.11億元，同比增長5.66%;實現(xiàn)凈利潤1.02億元，同比增長49.62%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-4.13億元。

        江蘇陽光在寧夏的布局，曾有折戟沉沙的過往。2006年，江蘇陽光投資設立了控股子公司寧夏陽光硅業(yè)有限公司開展多晶硅業(yè)務，后因多晶硅市場低迷開始停產(chǎn)檢修，2013年進入破產(chǎn)程序，2016年破產(chǎn)程序完成，2019年注銷工商登記。

        之前的破產(chǎn)與本次投資沒有關系，也是江蘇陽光趕上了行業(yè)低潮期。那么，本次在寧夏的布局又將如何?《電鰻財經(jīng)》將保持關注。

《電鰻快報》