????????《電鰻財經》文 / 楊力

????????中關村(000931.SZ)的控股股東國美控股及其一致行動人國美電器的半數持股已被輪候凍結，目前該公司存在較為嚴重的短期流動性問題，與此同時，其主營業務生物醫藥似乎還難當重任。

????????控股股東及其一致行動人超半數持股凍結

????????12月9日，中關村發布公告，該公司的國美電器作為公司控股股東國美控股集團有限公司(以下簡稱國美控股)的一致行動人持有中關村5000萬股股份被輪候凍結，占其所持股份比例的90%，占公司總股本的6.64%。

????????截至該公告披露日，國美電器持有中關村5550萬股流通股，持股比例為7.37%;國美控股持有中關村2.09億股，持股比例為27.78%，其中累計被司法凍結股份數量為8660萬股，占其所持股份比例的41.39%，占公司總股本的11.5%。

????????截至該公告披露日，國美電子和國美控股合計持有中關村2.65億股，持股比例為35.15%，其中累計被司法凍結股份數量1.37億股，占其所持股份的51.6%，占公司總股本的18.14%。

????????年報顯示，中關村的主營業務主要分為生物醫藥、個人護理用品、養老服務業務和其他業務。 今年上半年，該公司有74.6%的收入來自生物醫藥，14.79%的收入來自商砼，4.73%的收入來自養老健康，5.88%的收入來自其他。

????????今年前三季度，中關村實現營業收入15.4億元，同比增長了5.32%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1316萬元和917萬元，同比分別增長了126.35%和116.55%。

????????中關村早在1999年就登陸了A股市場，但其業績表現不佳，從2018年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為-0.1億元、0.64億元、0.15億元和-1.2億元。

????????事實上，中關村早期并不在醫藥行業。1999年掛牌時，中關村的主營是高新技術和產品的開發、銷售等，參與中關村科技園區基礎設施改造和創業軟環境建設等，在經過幾次業務、股權變更后，該公司迎來了國美的入局。

????????2006年4月，國美控股的前身北京鵬泰投資有限公司以7856萬元受讓了中關村控股股東北京住總集團有限責任公司的1012萬股股份(占當時公司股本的15%);隨后國美又通過收購其他多名股東股份，中關村由此納入黃光裕控制的國美系旗下的上市公司版圖當中。

????????當初國美控股能看上中關村，主要是其房地產開發資質，國美控股希望把中關村打造成國美系的房地產上市平臺。但在接手中關村后發現其債務累累，國美甚至一度想退出，還曾因為還債，黃光裕計劃賣掉中關村旗下主要的醫藥資產。

????????生物醫藥業務仍難“挑大梁”

????????目前，中關村超過70%的收入來自生物醫藥，該公司的生物醫藥業務怎樣?

????????11月16日，當投資者向中關村提問在醫藥方面的戰略方向是什么時，該公司在回答中表示，公司將以創新為驅動，以政策和需求為導向，整合內外部資源，以現有醫藥業務為基礎，通過激活沉淀品種、產品線自研擴充，構建原料藥到制劑一體化的有競爭力的生產模式，穩步提升現有業務規模，強化在心血管、口腔、消化、婦科和麻精等多個領域的市場競爭力。同時，積極探索生物制藥新領域，全力推動創新型藥物的發展，打造多個產品集群，更進一步地提升市場競爭力。由以“醫藥大健康為核心”的公司再聚焦，變更為創新型醫藥產業集團。

????????今年前三季度，中關村的研發費用為8075萬元，同比增長了82%。2020年和2021年，該公司的研發投入金額分別為6951萬元和1.4億元，同期研發投入占營業收入的比例分別為3.88%和7.16%。

????????今年前三季度，中關村來自生物醫藥的收入為7.56億元，同比增長了13.68%，同期來自生物醫藥的成本為2.31億元，同比增長了32.11%，導致該業務的毛利率下降了4.27個百分點。

????????截至今年三季度末，中關村的貨幣資金和交易性金融資產為1.53億元，同期應收賬款為9.19億元;在債務方面，中關村的短期借款為4.9億元，一年內到期的非流動負債為8834萬元。

????????在債務壓頂，短期流動性緊張的情況下，控股股東及其一致行動人有超過一半的持股被輪候凍結不足為其，而該公司的主營業務在短期內難以挑起重任令人擔憂。

《電鰻快報》