《電鰻財經》文 / 楊力

        方盛制藥(603998.SH)預計2022年凈利潤增長299.77%至356.88%，其中對子公司的投資收益對業績貢獻較大。過去幾年，方盛制藥的業績漲漲跌跌，表現非常不穩定，未來該公司凈利潤能否繼續增長?值得關注。

        凈利潤預計增長299.77%-356.88%

        1月18日，方盛制藥發布了2022年的業績預告，預計報告期內該公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為28000萬元到32000萬元，與上年同期相比，將增加20996萬元到24996萬元，同比增加299.77%到356.88%;預計實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤9700萬元到11000萬元，與上年同期相比，將增加3398萬元到4698萬元，同比增加53.92%到74.55%。

        對于業績大幅增長的原因，方盛制藥在公告中解釋稱，首先，報告期內，公司確認轉讓子公司佰駿醫療36.80%股權的投資收益約為18398.95萬元。此外，公司致力于成為一家以創新中藥為核心的健康產業集團，中短期以打造“創仿結合”的產品集群為研發、銷售的戰略指引，充分抓住行業發展機遇;長期聚焦創新中藥，實現銷售收入過億單品的“338工程”為目標，打造具有核心競爭力的產品集群。報告期內，制藥板塊業績穩步增長;中藥方面，小兒荊杏止咳顆粒、強力枇杷膏(蜜煉)/露等產品的銷售收入同比增長均超過170%;化藥方面，依折麥布片、奧美拉唑腸溶片、厄貝沙坦氫氯噻嗪片等產品的銷售收入同比增長140%以上。此外，“338工程”中大部分產品均呈現穩健增長態勢。

        報告期內，方盛制藥子公司佰駿醫療因增加外債借款、匯兌損益及計提減值準備等事項影響，虧損增加至7956.09萬元，同比增加虧損6364.71萬元，預計影響公司2022年歸屬于母公司所有者的凈利潤-2725.06萬元。報告期內，該公司及控股子公司確認的政府補助總額為4,547.20萬元。

        方盛制藥是一家從事藥品的研發、生產與銷售的高新技術企業，主要品類有：心腦血管中成藥、骨傷科藥、兒科藥、婦科藥、呼吸系統用藥和抗感染藥等。

        2021年，方盛制藥有74.3%的收入來自醫藥制造，18.6%的收入來自醫療業務，4.9%的收入來自醫藥商業，2.1%的收入來自其他。

        2022年，方盛制藥旗下依折麥布片、強力枇杷膏(蜜煉)、強力枇杷露、小兒荊杏止咳顆粒、金英膠囊、龍血竭散、血塞通(含血塞通分散片、血塞通片)銷售增長顯著。數據顯示，方盛制藥上述核心產品2022年前三季度的銷售額已超過2021年全年銷售額，其中，依折麥布片已實現銷售收入近2億元，同比增長近100%，創新中藥小兒荊杏止咳顆粒銷售收入同比增長超100%。

        業績漲漲跌跌 未來增長能否繼續?

        根據國家統計局數據顯示，2022年1-5月我國醫藥制造業營業收入11476.60億元，同比增長2.30%;營業成本6695.80億元，同比增長12.30%;利潤總額1827.20億元，同比下降20.60%。

        據米內網統計的2021年中成藥市場數據，我國公立醫院中成藥市場2508億元，同比增長4.85%，城市實體藥店中成藥銷售規模1117億元，同比增長4.40%，呈現穩定增長的趨勢。同時，隨著藥品集中帶量采購、醫保支付方式改革等政策因素影響，行業趨向集中，尤其對仿制藥企業帶來了較大的沖擊，從而加劇了行業內企業之間的競爭。

        值得注意的是，自2014年12月登陸A股市場以來，方盛制藥的業績增長并不穩定，從2014年至2021年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為7.91%、4.42%、-21.5%、-20.48%、23.53%、-18.41%、-3.5%和30.77%，八年時間里，該公司的扣非后凈利潤有四年實現了正增長，有四年的業績在下降。

        從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.5億元、0.48億元和0.63億元。2022年該公司延續著2021年的增長態勢，但未來該公司的業績能否保持繼續增長?

        2021年，我國的中藥創新藥審批制度改革初顯成效，從2019年至2021年，在國內獲批的17款創新中藥，方盛制藥占2款。中成藥在2018版基藥目錄中的占比提升至39.12%，較2009版提升6%，各級醫院基本藥物使用金額、使用頻度占比均有所上升。中成藥作為基藥目錄的重要成分，有望借此加速放量。

        2021 年，方盛制藥實現營業收入15.67億元，同比增長22.54%，其中，銷售過億的產品包括藤黃健骨片、血塞通分散片，依折麥布銷售收入近億元。

        業內分析人士認為，方盛制藥通過對政策影響和行業變化趨勢進行研判，進一步聚焦專業品類領域，戰略提出打造單品“338工程”的產品集群目標。“338工程”即在5-10 年內，助力打造3個10億元大產品、3個5億元大產品和8個超億元產品，按照該口徑計算，5-10年后，該公司僅大品種的銷售額可達到53億，較2021年15.67億元的收入體量有較大提升。

        2022年前三季度，方盛制藥的研發費用為4814萬元，同比增長了45.7%。2021年，該公司的研發投入金額為5140萬，同期研發投入占營業收入的比例為3.28%。

《電鰻快報》