《電鰻財經》文 / 米萊

        海思科(002653.SZ)定向增發募資8億元，其中2億多將用來補充流動資金。近年來，海思科的業績呈現低迷的趨勢，這與“集采”砍價有一定的關系。未來海思科需要在創新藥上進一步發力。

        定向增發募資8億元

        2月6日，海思科發布公告，經中國證券監督管理委員會《關于核準海思科醫藥集團股份有限公司非公開發行股票的批復》(證監許可[2022]869號)核準，海思科非公開發行不超過4000萬股股A股股票。此次發行實際發行A股股票4000萬股，發行價格為20元/股，募集資金總額人民幣8億元。

        此次定向增發的募資對象包括：富國基金管理有限公司、費戰波、濟南江山投資合伙企業(有限合伙)、JPMorgan Chase Bank, National Association、嘉興聚力振新壹號股權投資合伙企業(有限合伙)。

        募集資金的投資項目如下：

        海思科在公告中表示，此次發行后，公司的資金實力將得到增強，有助于公司把握創新藥發展的契機，由仿制藥研發向創新藥研發升級，增強公司的自主創新能力，完善公司產品線，公司的行業地位將得到提升，持續盈利能力將得到增強。

        集采“砍價”致業績低迷 創新藥需突破

        海思科于2012年登陸A股市場。年報顯示，海思科是一家以創新藥研發為核心，集化學藥品的研究開發、生產制造、銷售推廣等業務于一體的多元化、專業化的醫藥集團上市公司。

        2022年上半年，該公司有99.37%的收入來自醫藥行業，其中，23.3%的收入來自腸外營養系，2.01%的收入來自肝膽消化，3.79%的收入來自抗生素，3.15%的收入來自心腦血管，9.33%的收入來自腫瘤止吐，10.34%的收入麻醉產品，13.34%的收入來自其他適應癥，26.58%的收入來自原料藥及專利技術，7.63%的收入來自市場推廣。

        《電鰻財經》注意到，海思科的此次定向增發正逢該公司業績出現連續下降之時。目前該公司還未發布2022年的業績預告，2022年前三季度該公司的營業收入為20.97億元，同比增長了9.71%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1.03億元和7887萬元，同期增速分別為-62.54%和608.06%。

        從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為2.55億元、1.46億元和0.35億元，同期增速分別為93.54%、-42.62%和-75.91%。

        對于今年前三季度凈利潤下降的原因，海思科在其半年報中解釋稱，源于其主推及獨家產品甲磺酸多拉司瓊注射液，為2歲及以上兒童和成人預防及治療CINV(化療引起的惡心嘔吐)、PONV(術后惡心嘔吐)的基礎用藥，被納入2020年國家醫保目錄調整談判目錄后大幅降價。

        2021年6月份，第五批國采擬采購藥品62種藥品，61個采購成功，產生擬中選企業148家，擬中選產品251個，擬中選藥品平均降價56%。

        其中，海思科的注射用艾司奧美拉唑鈉、鹽酸帕洛諾司瓊注射液、脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)注射液中選，不過，由于集采降價幅度較大，海思科當時的股價降幅達6.14%。

        2022年上半年，海思科來自第一大業務腸外營養系的收入下降了31.56%，也是因為脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)注射液于2021年中選第五批國家集采，該產品進入集采后銷售價格降低導致同比收入下降。

        在2022年的第七批國家集采中，海思科的注射用甲潑尼龍琥珀酸鈉(40mg;125 mg)和氟哌噻噸美利曲辛片(氟哌噻噸0.5mg和美利曲辛10mg)成功中標。米內網數據顯示，相關品種涉及的通用名藥品2021年在公立醫療機構終端的銷售額均超過10億元，海思科相關產品在此次集采前的市占率普遍較低，若中標集采有利于公司迅速打開市場。

        事實上，仿制藥帶來的利潤較低，再在加上“集采”砍價太狠，導致海思科近年來的業績時高時低。不過，近年來，海思科希望在創新藥上有所突破。，截至2022年6月30日，該公司的商業化產品及臨床階段候選1類新藥共有8個，包括1個商業化階段藥物、7個臨床在研項目。其中用于II型糖尿病的長效降糖藥物HSK7653進入到臨床III期階段，預計在今年底申報NDA(新藥上市許可申請)。

        2022年前三季度，海思科的研發費用為2.8億元，同比下降了2.5%。2020年和2021年，該公司的研發投入金額分別為7.08億元和8.15億元，同期研發投入占營業收入的比例分別為21.28%和29.38%。

        值得注意的是，2020年和2021年，海思科的資本化研發投入占研發投入總金額的比例分別為49.32%和51.55%。資本化研發投入比例如此之高，海思科有粉飾業績的嫌疑。

《電鰻快報》