《電鰻財經》文/高偉

        自2022年11月25日向深交所遞交了上市材料，截至2023年2月13日，廣州拉拉米信息科技有限公司(下稱“拉拉米”)IPO進展依舊顯示“未上會”。不過，這兩個月里，拉拉米遭受太多的質疑，尤其是推廣費高企而研發投入極低，以及其提供“全渠道”代運營服務，讓人們質疑拉拉米IPO是“空麻袋背米”。

        對于本網的求證函，拉拉米選擇了置若罔聞。

        一個營銷公司

        證監會網站發布了廣州拉拉米信息科技在深圳主板IPO的申請反饋文件，該公司做跨境電商小化妝品生意，用海外的幾個品牌，在中國市場推廣營銷。從證監會問詢看，主要問題包括大額營銷費、高毛利率、還有可能的侵犯個人信息等。

        根據天眼查信息，拉拉米成立于2012年，主要依托于天貓、京東等第三方平臺經營化妝品、母嬰用品和保健品三大類目。2015年3月，該公司還“出淘”自建平臺，上線拉拉米海淘商城。

        《電鰻財經》發現，作為一個營銷公司，公司除了人之外幾乎沒有硬成本，公司的總固定資產只有100萬左右，負債率也不到20%。市場人士質疑，現在化妝品大多數本來都是中國制造(歐萊雅等大牌都是上海奉賢)，拉拉米憑借幾個人就要來A股融資幾個億，公司有什么價值呢?

        公司的IPO資料顯示，李天天一開始就基本是白手創業，2015年安建投資出資1000萬，上市公司搜于特4500萬，前海潮尚出資4364萬開始了拉拉米的運作，期間，安建投資已經部分套現。奇怪的是，2017年健坤投資是用2000萬的債權入股，說明當時公司的運轉非常不好。

        總體計算，在上市之前，公司一共融資1.25億，而公司的財務信息顯示，公司現在有貨幣資金1.34億，也就是說，假如沒有融資，公司基本就現金流枯竭了。

        研發投入極低

        拉拉米IPO說明書顯示，公司的市場費用非常高，其中通過小紅書等的推廣費都超過1億，而毛利率還有50%左右，這化妝品的智商稅真的很高。數據顯示，2019年—2021年，拉拉米的銷售費用分別為2.42億元、1.84億元和2.14億元，占營業收入的比重分別為31.78%、23.47%和 25.50%;而同期行業的銷售費用率平均值分別為16.85%、13.18%、14.61%。由此不難看出，拉拉米的銷售費用率遠高于行業平均水平。

        事實上，包括歐萊雅等越來越多的國際化妝品現在都是中國制造，確切地說，以前是韓國，現在是上海奉賢美谷OEM幾乎所有品牌，市場質疑，拉拉米的幾個法國品牌是不是在法國生產，其實即使是法國生產也完全沒必要，因為中國早就可以OEM了。證監會的問詢里面也說了究竟是如何孵化的，對方是什么企業等，究竟是不是真的歐洲產品。

        由于拉拉米提供的是“全渠道”代運營服務，其研發投入極低。2019年至2021年，拉拉米的研發費用分別為508.13萬元、527.42萬元和665.69萬元，占營業收入的比重分別為0.67%、0.67%和0.79%;而同期行業平均研發費用率分別為1.69%、1.72%、1.67%，公司研發費用率不足行業平均水平的一半。

        董事長身纏百余條風險

        據天眼查顯示，董事長李天天目前有14條任職信息，擔任股東6家，擔任高管9家，且實際控制12家企業。尤為注意的是，李天天周邊風險多達74條，預警提醒有82條。

        高風險信息方面，其擔任股東的上海佰麗嘉柏化妝品銷售有限公司進行了簡易注銷;曾擔任高管的廣州市勤昌信息技術有限公司有注銷備案信息。

        訴訟方面，其擔任法定代表人的廣州市鳳睿鳴國際貿易有限公司曾因合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的廣州拉拉米信息科技股份有限公司曾因服務合同糾紛而被起訴;擔任法定代表人的廣州市鳳睿鳴國際貿易有限公司曾因侵害商標權糾紛而被起訴;擔任法定代表人的廣州拉拉米信息科技股份有限公司曾因肖像權糾紛而被起訴;擔任法定代表人的廣州拉拉米信息科技股份有限公司曾因合同糾紛而被起訴……

        報告期內，拉拉米子公司存在3起稅務罰款事項。為此，證監會要求公司說明上述行政處罰是否構成重大違法行為，是否構成發行上市障礙，公司認定不構成重大違法的依據是否充分;公司控股股東、實際控制人是否存在受到行政處罰或刑事制裁等違法行為。

        董事長百余條風險纏身，且實際控制12企業，如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發生?

        《電鰻財經》將進一步跟蹤報道拉拉米IPO進展。

《電鰻快報》