《電鰻財經》文 / 楊力

        在出售了醫藥業務后，溢多利(300381.SZ)停止了相應募資項目并用剩余募資資金補充流動資金。當年通過大肆對外并購踏入醫藥行業，沒想到現在落到如此境地，溢多利能否依靠剩下的業務走出困境?

        醫藥業務出售 相應募資項目停止

        3月15日，溢多利發布公告，該公司于2020年8月14日將原計劃使用于“年產20000噸生物酶制劑項目”的募集資金10000萬元調整投入“年產1200噸甾體藥物及中間體項目”(即“年產20,000噸生物酶制劑項目”的投資額由25000萬元變更為15000萬元，“年產1200噸甾體藥物及中間體項目”由20000萬元變更為30000萬元)，調整募集資金投入后與項目總投資差額部分由公司以自有資金投入。

        截至2023年3月14日，溢多利累計使用募集資金57272.55萬元(含用于置換的募集資金14614.87萬元)，扣除承銷費、保薦費及其他發行費用共計人民幣2035.35萬元后，募集資金余額為7408.55萬元(含利息收入)。

        對于變動募集資金用途的原因，溢多利表示，該公司于2022年1月28日召開第七屆董事會第十三次會議、第七屆監事會第九次會議，于2022年3月31日召開2022年第一次臨時股東大會，審議通過《關于公司重大資產出售暨關聯交易方案的議案》等議案，同意公司出售生物醫藥業務相關的全部資產，即現金出售持有的湖南新合新生物醫藥有限公司、湖南科益新生物醫藥有限公司和河南利華制藥有限公司三個標的公司全部股權。截至2022年4月26日，該次交易對方已按協議約定支付全額交易對價，標的公司已按協議約定支付全額的債務清償款，該次交易標的資產股權過戶手續及相關工商變更登記均已完成。

        變更完成后，溢多利不再持有上述三家標的公司股權。因此決定終止募投“年產1,200噸甾體藥物及中間體項目”并將節余募集資金2,138.66萬元永久補流。

        《電鰻財經》注意到，2021年11月17日晚間，溢多利發布公告，該公司基于業務發展及戰略布局考慮，擬出售醫藥板塊業務，并于2021年10月20日與常德財鑫金融控股集團有限責任公司、津市嘉山產業發展投資有限公司就此次交易簽署了意向協議。

        截至2022年第三季度末，溢多利已完成了醫藥板塊業務的出售。該公司在2022年第三季度報告中披露，報告期內，公司基于業務發展和戰略布局等綜合考慮出售醫藥業務資產，截至報告期末已完成相關資產交割。出售醫藥資產后，公司所處行業主要為生物制品行業和生物農牧行業。

        2021年，溢多利有48.83%的收入來自生物醫藥行業，主要來自產品甾體激素原料藥的銷售，34.12%的收入來自生物制品行業，主要來自產品生物酶制劑的銷售;11.99%的收入來自生物農牧行業，主要來自功能性飼料添加劑的銷售;5.06%的收入來自其他行業。

        而到2022年上半年，在出售了醫藥業務資產后，該公司的收入僅來自甾體激素原料藥和生物酶制劑兩款產品的銷售。

        多年對外并購換來“一場空”

        醫藥業務的出售也讓溢多利出現了近年來的首虧，從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.98億元、1.12億元和-1.34億元，同期增速分別為98.84%、14.06%和-219.72%。該公司在2021年扣非后凈利潤出現了虧損。2022年前三季度該公司延續著虧損，溢多利預計，報告期內該公司實現凈利潤0萬元-2000萬元，預計扣非后凈利潤為5500萬元-7500萬元。

        溢多利對業績虧損表示，報告期內，該公司于2022年4月底完成醫藥板塊全部股權轉讓，只合并了其前4個月業績，但此次轉讓產生投資收益約1.35億元，同時，公司用收到的股權轉讓款歸還貸款及購買理財產品，因此利息支出減少、理財收益增加;報告期內，受匯率波動影響，公司匯兌收益增加;另外，上年子公司鴻鷹生物經營出現虧損，計提了商譽減值7559.41萬元。

        事實上，溢多利將自己置于現在境地就是當年的大肆對外并購。2014年上市后，溢多利完成了多起對外并購，如：收購鴻鷹生物100%股權、利華制藥100%股權、湖南新合新生物醫藥70%股權、湖南龍騰生物70%股權、華安藥業70%股權等等。

        這些購而來的子公司所帶來凈利潤構成了溢多利的全部利潤。然而，大肆收購帶來的后遺癥就是商譽暴增，截至2021年上半年末，溢多利的商譽賬面價值共計4.8億元。而且，不幸的是，上述多個并購標的在承諾期后業績下滑，更有標的未完成業績承諾。

        湖南新合新在2015年至2017年內沒有完成業績承諾;2020年鴻鷹生物的凈利潤再次出現大幅下降，產生大量商譽減值。

        多年的大肆對外并購換來的是資金緊張。截至2021年溢多利的賬面上有貨幣資金1.6億元，而同期該公司的應收賬款余額賬面價值高達6.3億元。該公司不得不向股東伸手要錢，從2015年至2020年，溢多利累計股權募資達到15.6億元。

        出售掉醫藥業務后，溢多利似乎又回到原點，而造成這一切原因是其多年來過度倚重對外并購擴張而忽視內生增長。2022年前三季度，該公司的研發費用為6423萬元，同比下降了26.4%。2019年、2020年和2021年，該公司的研發投入金額分別為1.1億元、1.2億元和1.3億元，同期研發投入占營業收入的比例分別為5.45%、6.41%和6.86%。

《電鰻快報》