《電鰻財經(jīng)》文/尹秋彤

        1月20日，創(chuàng)業(yè)板上市委2023年第6次審議會議于召開，審議結(jié)果顯示，無錫卓海科技股份有限公司(以下簡稱“卓海科技”)首發(fā)不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求，并發(fā)布了《關(guān)于終止對卓海科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定》。至此，卓海科技IPO以失敗告終。

        《電鰻財經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書還存在很多疑點，對于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，該公司置之不理，至今也未回復(fù)。這為該公司今后的再次IPO申請蒙上陰影。

        “三創(chuàng)四新”含糊其辭

        據(jù)深圳證券交易所引發(fā)的終止上市文件，交易所上市審核中心在審核問詢中重點關(guān)注了以下事項：一是發(fā)行人的“三創(chuàng)四新”具體特征，技術(shù)水平及特點，是否具備較高技術(shù)含量，技術(shù)路徑與競爭對手的比較情況，相關(guān)業(yè)務(wù)是否具備創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。二是發(fā)行人供應(yīng)商與客戶情況，上下游渠道的穩(wěn)定性，是否存在經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化等對持續(xù)經(jīng)營有重大不利影響的事項。三是發(fā)行人營業(yè)收入報告期內(nèi)快速增長的合理性與可持續(xù)性，與主要客戶業(yè)務(wù)趨勢的一致性。四是報告期各期末發(fā)行人存貨賬面價值情況與存貨跌價準(zhǔn)備計提的充分性。

        上市委員會審議認(rèn)為：卓海科技未能結(jié)合行業(yè)情況充分說明其“三創(chuàng)四新”特征，不符合創(chuàng)業(yè)板定位要求，對是否存在對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營有重大不利影響的事項解釋不充分。結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市委員會認(rèn)為你公司不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求的審議意見，該交易所決定對卓海科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請予以終止審核。

        據(jù)了解，上市委會議提出問詢的主要問題有兩個：

        一是，卓海科技主營業(yè)務(wù)為28nm以上成熟制程前道量檢測修復(fù)設(shè)備銷售及技術(shù)服務(wù)。卓海科技技術(shù)路徑以修復(fù)進口退役設(shè)備為主，兼顧自研技術(shù)。發(fā)行人開展修復(fù)業(yè)務(wù)使用的設(shè)備和工具較為基礎(chǔ)，生產(chǎn)相關(guān)的電子設(shè)備等固定資產(chǎn)期末原值不足200萬元。卓海科技核心技術(shù)主要是設(shè)備修復(fù)的技術(shù)提升，更多來自日常生產(chǎn)過程中經(jīng)驗和修復(fù)技術(shù)的持續(xù)積累。要求卓海科技結(jié)合技術(shù)水平、技術(shù)路線、研發(fā)投入、專利成果及與國內(nèi)外競爭對手的區(qū)別等，進一步說明卓海科技是否具備技術(shù)先進性及創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。請保薦人發(fā)表明確意見。

        二是，卓海科技采購的退役前道量檢測設(shè)備主要進口于韓國、美國、日本、中國臺灣等地。國內(nèi)前道量檢測設(shè)備自研技術(shù)正在快速發(fā)展，目標(biāo)是能夠替代進口設(shè)備。要求卓海科技結(jié)合上述國家和地區(qū)退役設(shè)備出口的管制政策，國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，市場競爭格局的變化等，說明經(jīng)營環(huán)境是否存在對卓海科技持續(xù)經(jīng)營有重大不利影響的事項。

        現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負(fù)值

        招股書顯示，卓海科技2019年、2020年、2021年及2022年上半年營收分別為4093.26萬元、7455.69萬元、1.95億元和9153.1萬元;凈利分別為1332.05萬元、2808.58萬元、7611.62萬元和3511.11萬元。

        報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為316.11萬元、-3533.05萬元、-5370.37萬元和-954.34萬元。自2020年開始，卓海科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)。

        經(jīng)營性現(xiàn)金流是指經(jīng)營現(xiàn)金流量對公司真實經(jīng)營狀況的客觀反映程度，以及對公司財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的改善、對持續(xù)經(jīng)營能力的增強所具有的推動作用。如果持續(xù)為負(fù)數(shù)，說明公司應(yīng)收賬款減少，存貨增長了，現(xiàn)金流不夠，上市公司可能存在積壓庫存的情況。

        公司也在招股書中坦言，“公司處于快速成長期，經(jīng)營規(guī)模有待進一步擴張，資金實力亟需進一步加強。公司需要通過本次發(fā)行，特別是募集資金投資項目的實施來擴充產(chǎn)能、增加資本規(guī)模，以進一步加強研發(fā)實力和技術(shù)儲備，擴大市場份額。”

        供應(yīng)商、客戶過于集中

        據(jù)披露，由于卓海科技所處的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)屬于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游核心環(huán)節(jié)，下游主要為晶圓制造企業(yè)等，公司存有一定的客戶集中度較高風(fēng)險。

        報告期內(nèi)，卓海科技前五大客戶的銷售收入分別為3455.06萬元、6401.11萬元、1.30億元和7869.10萬元，分別占當(dāng)期營收比例為84.41%、85.86%、66.78%和85.97%，客戶集中度較高。

        此外，卓海科技向上游供應(yīng)商采購原材料較為集中的問題也同樣不能忽視。報告期內(nèi)，卓海科技來自前五大供應(yīng)商及其關(guān)聯(lián)方采購金額分別為2519.94萬元、4159.48萬元、1.37億元和7924.53萬元，分別占當(dāng)期采購總額比例為67.39%、61.66%、57.45%和57.47%。

        客戶、供應(yīng)商集中度較高對公司潛在風(fēng)險很大，若合作出現(xiàn)變動，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營都將產(chǎn)生不利影響。

        如此高的上游供應(yīng)商、下游客戶集中程度也吸引了來自深交所的關(guān)注。在卓海科技的第二輪問詢函中，對于主要客戶以及供應(yīng)商等問題，深交所都提出了重點問詢。

        卓海科技會否重啟IPO，上述問題何時能解?《電鰻財經(jīng)》將持續(xù)跟蹤報道。

《電鰻快報》