《電鰻財經》文/尹秋彤

        5月12日，對宏工科技股份有限公司(簡稱：宏工科技)將是一個重要的日子，是否過會在此一舉。但《電鰻財經》經調查研究發現，公司此次IPO招股書存在很多疑點，尤其是高管婚變疊加公司負債高企，讓人們為此后續運營捏一把汗。

        資產負債率攀升至85.03%

        宏工科技招股書顯示，其報告期內的資產負債不斷攀升，作為衡量償債能力的重要指標即速動比率平均也僅有0.68。

        根據更新后的招股書，2020年至2022年，宏工科技的資產負債率分別為70.32%、83.87%、85.03%。速動比率分別為0.80倍、0.70倍、0.54倍。經營經營活動產生的現金流量凈額在最近一年更是顯示為凈流出。其中，短期借款，報告期內分別為0.40億元、0.38億元、1.53億元。而根據宏工科技2022年度末的存款情況，其中，貨幣資金合計僅1.23億元，銀行存款僅0.75億元，無法覆蓋同期即2022年末的短期借款。

        宏工科技就此表示，公司目前的快速發展及產品研發、生產運營及規模化發展均需要資金的支持。但是公司目前資產負債率偏高，融資主要依賴于銀行借款，融資渠道單一，一定程度上限制了公司未來的跨越式發展。

        另外，宏工科技的債務出現了暴增的情況。截至2020年末、2021年末、2022年，宏工科技的負債總額分別為3.45億元、10.2億元、28.07億元，其中2021年宏工科技的債務同比增長了195.65%，2022年末較2021年增長了175.2%。

        截至2022年年底，公司經營活動產生的現金流量凈額-5336.80萬元，出現了大窟窿。或因此，宏工科技擬將此次上市募資的資金中接近40%將用于補充流動資金。數據顯示，宏工科技此次IPO將募資5.3202億元，其中2.00億元將用于補充流動資金。

        凈利潤已經出現虧損

        2020年-2022年，宏工科技分別實現營業收入33208.85萬元、57921.52萬元、217822.39萬元，凈利潤分別為6574.34萬元、4993.5萬元、29738.69萬元，其中2021年宏工科技在營收同比增長74.42%的情況下，凈利潤卻同比下降了24.05%。

        值得注意的是，根據披露數據，2022年上半年，宏工科技的營業收入為36545.26萬元，同比增長162.26%，凈利潤為-1776.68萬元，同比下降266.08%，再次出現了增收不增利，且凈利潤更是為負數。導致宏工科技出現增收不增利的主要原因是毛利率持續走低。2020年-2021年和2022年1-6月，宏工科技的毛利率分別為37.02%、29.64%、24.79%。

        值得一提的是，天健會計事務所曾對宏工科技2019年和2020年的財報進行過更正，其中2019年宏工科技原始財務報表的實現的凈利潤為4678.16萬元，而此次申報稿中2019年的凈利潤為660.39萬元，兩者相差了4017.77萬元。而更新后的招股書，不再有2019年的財務數據。

        同一家客戶項目連續三年“中止”

        根據招股書，2020年至2022年，公司存貨賬面價值分別為 16503.51萬元、40278.52 萬元和 146675.63萬元。報告期內，公司存在部分客戶因資金問題或需求變更導致項目進展延遲或中止，其中部分客戶已簽署終止協議。

        針對該情況，深交所在第二問詢中，要求宏工科技“說明各期暫停、中止或終止的項目及客戶名稱、合同總金額、預收金額、存貨余額、相關項目的后續處置方式、存貨跌價準備計提的充分性”等問題。

        宏工科技的回復顯示，報告期內，共錄得22個“問題”項目，即“中止、終止、暫停”。其中，2022年度15個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統等;2021年5個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統等;2020年2個， 包括河南力旋科技股份有限公司 1GWH 上料攪拌系統、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統。

        需要注意的是，上述“問題”項目中，同一家客戶即深圳市贏合科技(300457)股份有限公司連續三年存在兩個“中止”項目。對于該客戶的項目中止，回復顯示“終端客戶需求變更導致項目中止，待客戶進一步通知”。

        深圳市贏合科技股份有限公司為宏工科技此次IPO的同行可比公司。宏工科技回復，2020 年、2021 年及 2022 年，暫停、中止或終止的項目存貨余額都遠低于合同不含稅金額，而且極少部分的項目預收款不能覆蓋已發生的存貨成本;2022年末公司已嚴格按照存貨跌價計提政策對預收賬款無法覆蓋存貨成本的部分計提存貨跌價準備。

        尤為注意的是，截至本招股說明書簽署日，羅才華與何進分別擔任公司董事長兼總經理、董事。二人分別直接持有公司56.44%與17.64%的股份;同時，二人通過贛州博懷間接持有公司4.04%的股份，二人直接和間接合計控制公司78.12%的股份表決權。招股書披露，羅才華和何進曾為夫妻關系，二人已于2019年7月解除婚姻關系。據天眼查顯示，董事長羅才華目前有12條任職信息，擔任股東7家，擔任高管6家，且實際控制11家企業。尤為注意的是，羅才華周邊風險多達157條，預警提醒有94條。

        宏工科技能否順利過會，我們拭目以待，《電鰻財經》將持續關注。

《電鰻快報》